摘要：2025年上半年即时零售业务收入同比增长12%。阿里云收入同比增长26%，AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长。资本支出从去年同期的约119亿元猛增至本季度的约387亿元。

周末我和朋友一起做了下周市场展望，讨论了两个比较重要的信号，和大家同步一下。

第一个信号是周五晚上评论区提到的baba大涨——

阿里巴巴最新财季营收同比增长2%低于预估，净利润大幅增长76%至424亿元，主要得益于股权投资的公允价值变动收益。

2025年上半年即时零售业务收入同比增长12%。阿里云收入同比增长26%，AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长。资本支出从去年同期的约119亿元猛增至本季度的约387亿元。

8月前三周淘宝App的月度活跃消费者同比增长了25%，88VIP会员数量继续保持双位数增长，超过5300万。CEO吴泳铭在财报中表示：

“我们大力投资即时零售业务，快速取得阶段成果，赢得消费者心智。我们通过整合消费平台，产生显著协同效应，带动月度活跃消费者及日订单量创新高。”

当天晚上，阿里巴巴股价大涨了接近13.9%，非常强势，全天几乎没有回落，还带动了整个中概股的上涨。

过去几年，阿里巴巴的股性很怂，每到财报季，大家都疯狂避险，财报一发就感觉要跌，像是一个落寞的互联网巨头。

反倒是平时那些非常规的新闻，比如AI基础设施投入、百亿补贴、大哥回杭州等，股价才会短暂上涨。

财报季通常偏弱，这次一反常态，非常强势。

另外，我也和几个朋友聊了阿里所说的芯片情况，发现他们的信息都非常保密，大家对芯片的预期其实并不高。有小伙伴说，这次芯片可能是在平头哥那边，但大家分歧很大。不过不管怎么说，目前市场的反馈肯定是非常积极的。

周五晚上美股行情是中概崛起一枝独秀，baba把板块都带活了，统计来看，这是自2023年以来阿里巴巴单日表现最好的一个交易日。

公司也明确表示，过去几个季度已经在AI基础设施和AI产品研发上投入了超过1000亿元，新储备的芯片也取得了非常好的效果，未来有望带来国产替代的作用。在算力这条线上，国内已经形成闭环了。

我看各路投资群的讨论，感觉Ai这条线的小伙伴已经摩拳擦掌，非常兴奋，国内的算力链都有可能再接续一下动能。

唯一的缺点，资本开支大增真花钱，阿里巴巴的自由现金流由正转负，公司季度自由现金流为净流出188亿元人民币，而去年同期为净流入174亿元人民币。

这是下周市场的第一个重要信号，中概和港股的权重大票阿里巴巴要涨！

我们在上周选择弹性资产的时候，重点关注了香港市场，所以这两周加了不少香港敞口。这一次很有可能因为阿里巴巴的推动，整个香港市场都走出过去焦灼的区间，进入新的上涨趋势。

另一个重要信号是COMEX黄金与国内黄金价格分歧。

观察市场的小伙伴会发现，COMEX黄金正处于突破关口。

上周五晚上，贵金属市场也表现非常强劲，具体来看，当天晚上COMEX黄金上涨1.2%，报3516.1美元，单周累计上涨2.86%，八月份累计上涨5.2%，并达到一个关键位置。

目前，支持黄金行情继续向上的大环境和框架没有发生重大变化。

我们讲下当前位置的观点，我们不会减持，甚至有可能增加头寸，增加头寸的原因是增加组合在低相关度避险资产上的敞口，承接从高波资产切过来的头寸。

当你在热门头寸上准备下车时，很多人难以真的持有现金，这就是人性，没办法。

我总跟大家讲安全下车，有些小伙伴切出来又杀回去。

这时可以考虑将其转换为黄金ETF，相当于给自己买了一块金条、金牌，作为奖励。如果你真买现货，会彻底冻结流动性，转售有问题，通过黄金ETF就没这个烦恼，是一个较好的选择。

通过这种从高波动性资产向中低波动性资产的切换，可以逐步实现下车的效果。

此外，很多小伙伴可能会问黄金股基金行不行，我的答案是不行。

黄金股基金与高波动性资产并无区别，而我们在高波动性资产上已有较大敞口，我更愿意买香港，而不是黄金股类基金。

1.从上市公司中报业绩分布来看，上半年A股共有2908家公司实现归母净利润正增长，占比54%。工行、建行、农行和中行均以超千亿的净利润稳居前四，分别为1681亿元、1621亿元、1395亿元和1176亿元。

截至8月30日，2025年已有7家上市银行被险资举牌。其中，农行H股、招商银行H股、邮储银行H股均被三度举牌，郑州银行H股获四度举牌。

150家券商上半年度实现营收2510.36亿元，同比增长23.47%；实现净利润1122.8亿元，同比增长40.37%。截至6月30日，150家券商总资产为13.46万亿元，创历史新高。

2.今年上半年，中央汇金首次明确其类“平准基金”定位，大举增持ETF，极大地提振了市场信心。Wind统计显示，截至6月末，中央汇金投资有限责任公司及其子公司中央汇金资产管理有限责任公司等“国家队”合计持有股票ETF市值1.28万亿元，较去年底增加近23%。上半年中央汇金投资基本“按兵不动”，但中央汇金资产大举加仓股票ETF，6月末持有的股票ETF数量是去年底的1.58倍，多只宽基ETF获得10亿份级别以上的增持。

3.读书，微信读书书单《一起理解世界》新增加一本书，理解东边邻居发生的事情，另一本《适时退出》在直播中聊过，大家提前做好心理建设。

此外，三联20250825这期写了脑机接口的深度文章，我认真学习了一下，很不错的科普，其中提到一个场景“未来某天，我们在一间黑漆漆的屋子里，可能“看”到绚烂的夏天，外面是冰天雪地，我们心里却暖洋洋的，外面是战火纷飞，我们却开心的不得了。所见不再是所得，真实的概念坍塌，这是很恐怖的。但对那些失去肢体或感官能力的人来说，他们又可以重新感受和体验这个世界，甚至某天，如果我们的父母远去了，我们可以像电影里那样，重新感受到他们的手抚摸我们脸庞的感觉，这又让人非常向往。”

脑机与Ai的结合毫无疑问是人类主航道的重要方向，我之前在这边没有什么研究，后续会开始认真看看，美国是技术，国内是临床资源，各有优势，目前没什么结论，更没什么投资思路，先学习储备。

素材来源：官方媒体/网络新闻

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来源：搬砖小组招财喵一点号