【华龙机械】青鸟消防（002960.SZ）2025年半年报点评报告：业绩短期承压，聚焦消防机器人打造增长新动力

摘要：公司于2025年8月26日公布半年报:2025H1公司实现总营业收入21.5 亿元，同比下降5.04%；实现归属于母公司净利润1.59亿元，同比下降16.06%；实现扣非后归母净利润1.5亿元，同比下降6.45%。

邢甜：机械行业分析师

事件：

公司于2025年8月26日公布半年报:2025H1公司实现总营业收入21.5 亿元，同比下降5.04%；实现归属于母公司净利润1.59亿元，同比下降16.06%；实现扣非后归母净利润1.5亿元，同比下降6.45%。

观点：

国内民商用报警与疏散业务影响业绩，工业与海外业务增长趋势良好。分业务板块看①国内民商用报警与疏散业务：共实现营业收入 13.43 亿元，同比下降7.48%。主要受国内房地产市场影响，上半年全国房屋竣工面积同比下滑 14.8%，其中，住宅与商业营业用房分别下滑15.5%、20.7%，公司收入表现强于行业整体。② 国内工业与行业领域的消防业务：实现收入3.52 亿元，同比增长 3.27%。其中，储能消防板块上半年累计发货近 6000 万元，同比增长近90%；数据中心及算力中心等相关项目发货超 9000 万元，同比增长 50%以上，且客户覆盖阿里巴巴、字节跳动、中国移动、中国联通等头部企业。③海外业务板块实现营业收入3.92 亿元，同比增长 4.83%。海外业务综合毛利率提升2.61pct至 48.12%。海外布局完善，上半年海外人员调整到位，下半年预计恢复增长。

行业出清加速,公司市占率有望进一步提升。2025年5月1日，《GB 4715-2024 点型感烟火灾探测器》等多项新国标正式实施，行业格局正在重塑。新国标在产品性能、技术指标、安全性等多方面提出了更高要求，如探测器的灵敏度、误报率标准更为严苛，控制器的处理能力与稳定性要求大幅提升。对于众多中小企业而言，大幅提升进入门槛，部分实力薄弱的企业因无法满足标准将逐渐被市场淘汰。公司系首批取得新国标产品证书的企业，具备先发优势，伴随行业逐步出清公司有望进一步扩大市场份额。

加力四足机器人研发投入，助力消防机器人商业化落地。上半年，公司旗下子公司科力恒灭火机器人，搭载青鸟消防自研的AI智能辅助瞄准系统，通过深度算法优化，实现灭火精准度与响应速度的双重提升，在国家级极端灾害事故救援检验演习专项测试中综合评比领先，并亮相央视直播。公司持续加大四足机器人研发投入，已实现消防通道占用、防火门状态监测、积水检测、锈蚀识别、应急照明灯状态检查及动火作业监控等多场景巡检功能，推动消防机器人商业化落地。

盈利预测及投资评级：公司上半年受国内民商用报警疏散业务影响，业绩承压；工业/行业场景增速较快，有望增厚公司业绩；在新国标实施以及关税的影响下，公司作为国内行业龙头有望进一步提升市占率。我们保持公司收入预测不变，调整应收/应付账款比例为近三年均值，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为5.22/5.75/6.2亿元（原值：5.17/5.71/6.15亿元），对应PE分别为18.0/16.3/15.1倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：城市更新政策不及预期，行业出清进度不及预期；工业领域增长不及预期；国产替代进展不及预期；关税扰动等。