摘要：这几天股市有一个热门话题，就是茅台魔咒，何为茅台魔咒？这几天寒武纪的股价不是越来越接近茅台了吗？大有超越茅台的架势，并且最近高盛发布重磅研报，将此前1223元的目标价上调50%，最新目标价是1835元。

这几天股市有一个热门话题，就是茅台魔咒，何为茅台魔咒？这几天寒武纪的股价不是越来越接近茅台了吗？大有超越茅台的架势，并且最近高盛发布重磅研报，将此前1223元的目标价上调50%，最新目标价是1835元。

因为高盛在今年4月份就提出过寒武纪1223元目标价，当时寒武纪的股价在600多元，现在他们吹的牛已经兑现了，所以这次的目标价1835元争议就很大，大家都在讨论寒武纪的价格是否高估？

市场上很多人都知道那些曾经超越茅台股价，成为第一高价股的股票后，后来要么崩盘了，要么退市了，这个结论就被股民们称之为茅台魔咒，大家注意一下，这里说的是股价，不是市值。

贵州茅台作为A股“股王”，其股价长期稳居市场首位，市值和品牌护城河难以撼动，然而在历史上曾有多家公司试图挑战其“股价王座”，但都以暴跌或长期低迷或退市而告终。

今天我就来给大家复盘一下历史上股价超过茅台的票都有哪？些以他们的下场，无论谁的股价超过茅台都没有好下场。

历史挑战者案例：

1、中国船舶（原沪东重机）

2007年10月股价飙升至300元/股 ，而同期贵州茅台股价约为230元/股 ，短暂超越茅台，成为当时A股第一高价股，随后在08年全球金融危机后股价暴跌。

中国船舶当时被爆炒的核心原因是全球造船业超级周期叠加资产重组预期，2007年全球新船订单量创历史新高，中国船舶通过注入江南造船等资产，净利润预期从2.5亿元跃升至15亿元 ，引发市场疯狂炒作。

2008年金融危机后，行业周期逆转，全球航运需求暴跌，新船订单量缩水90%以上，中国船舶2009年净利润同比下滑94%，股价最低跌至31.58元（后复权），较峰值跌幅超83% ，截止今天的收盘价为37.43元，市值为1674亿元。

2、海普瑞

2010年5月，海普瑞以148元/股的发行价上市，首日最高冲至188.88元 ，远超同期茅台的130元。

当时公司股票被爆炒的核心原因是行业垄断，公司是全球最大肝素原料药供应商，2009年净利润同比增长400%，被机构誉为“医药界茅台”，导致资本追捧，高盛等外资机构都重仓，上市时市盈率高达100倍。

2018年医保谈判被集采冲击，肝素制剂价格暴跌60%，公司净利润从12亿元缩水至不足1亿元。截至今天收盘股价是13.47元，市值198亿元，仅为峰值时期的10%，公司因研发投入不足，逐渐被药明康德、凯莱英等CXO企业取代。

3、全通教育

2015年5月，全通教育股价达到467.57元/股 ，远超同期贵州茅台的254元/股 ，成为创业板“教育第一股”。

当时股被爆炒的核心原因是政策红利+高送转炒作，2015年“互联网+教育”概念火热，公司以家校互动平台为卖点，被市场视为教育信息化龙头。

再就是公司上市后两年内实施3次高送转（如10转30），推动股价虚增。

2016年后，因在线教育概念退潮，公司营收增速从100%骤降至不足20%，2017年首次亏损，截至2025年8月，股价仅6.59元，市值41.74亿元，不足峰值的9% 。

4、安硕信息

2015年5月，安硕信息股价最高达474元/股 ，远超同期茅台的260元。爆炒的核心原因应是互联网金融泡沫，公司以“信贷管理系统”为噱头，被包装成“金融科技龙头”，股价一年暴涨13倍。

还曾被爆出与券商合谋释放虚假信息操纵市场，如宣称“将推出P2P平台”，诱导散户接盘，2016年证监会认定公司信息披露违规，罚款60万元，实控人被市场禁入10年 ，截至今天收盘股价为53.8元，市值74.48亿元。

5、暴风科技

2015年3月上市后，暴风科技以连续35个涨停，让股价最高达327元/股 ，远超同期茅台的250元左右。

当时爆炒的核心原因是它的稀缺性—A股“视频第一股”，（写到这就想起了视频大哥快播，好像也是在那一年服务器被全部关闭的）公司以“免费+广告”模式吸引眼球，再叠加概念炒作，VR、智能电视等热门概念，被称为“中国Netflix”。上市时市值超400亿元，超过优酷土豆。

2016年后，公司因版权成本高企、硬件业务亏损，因缺乏盈利支撑，连续5年净利润为负，2019年因未披露年报被强制退市，股价跌至0.28元，市值不足2000万元 。

6、吉比特

2017年3月17日，吉比特盘中触及376元/股 ，短暂超过茅台的370元，成为“游戏茅”。

公司被爆炒的原因是它的爆款游戏，《问道》《一念逍遥》等产品，2016年净利润增长176%，毛利率超90%。还有高分红吸引，上市后连续5年分红率超50%，被称为“A股最慷慨公司”。

2018年后，因版号限制和行业竞争加剧，净利润增速放缓至10%左右，截至今天收盘价股价是461.31元，市值332亿元，较峰值（671元）下跌31% 。

7、石头科技

上市初期石头科技以271.12元的发行价登陆科创板，首日涨幅达83.65%，被市场称为“疯狂的石头” ，2021年6月其股价盘中达到历史最高点1494.99元（经复权后为529.32元），成为科创板首支千元股 。

同期贵州茅台股价在2021年2月达到2627.88元的历史峰值，2021年6月维持在2000元左右。石头科技的股价始终未超过茅台，但一度接近其股价的60% 。

行业竞争加剧：扫地机器人市场饱和，科沃斯、追觅等对手挤压份额，导致毛利率下滑 。

2023年起归母净利润连续两季度下滑，过度依赖海外市场的风险凸显 。

股东减持：小米系股东因业务竞争关系持续减持，引发市场信心危机 。

截至2025年6月，石头科技股价跌至222.70元，较历史高点跌幅达57.93%；若按复权价计算，跌幅超过85% ，2025年8月25日，股价进一步跌至211.78元，总市值缩水至约548.7亿元。

8、禾迈股份

上市初期（2021年12月），禾迈股份以557.8元的发行价成为A股史上最贵新股，上市首日涨幅29.98%，报收725.01元 ，2022年，其股价一度冲高至1338.88元，成为仅次于茅台的高价股，被市场称为“小茅台” 。

2022年茅台股价在1700-2000元区间波动，禾迈股份的股价最高达到茅台的67% 。

高估值陷阱：发行市盈率超过200倍，2022年千元股价对应的市盈率高达400倍，远超光伏行业平均水平 。

业绩下滑：2024年三季报显示，归母净利润同比下降40.88%，受光伏行业产能过剩和技术迭代影响显著 。

市场情绪逆转：投资者对高价股的追捧退潮，叠加公司回购力度不足（2024年仅回购3万股），加速股价下跌 。

最终估值泡沫破裂与业绩变脸，股价腰斩再腰斩：2025年8月25日，禾迈股份收盘价为112.91元，较历史高点跌幅超过91%，总市值仅剩140.09亿元，不足发行时的四分之一 。

还有茅台魔咒的特殊案例，如1992年的老八股，代表公司有飞乐股份（现中安科）、真空电子（现云赛智联），1992年5月25日，飞乐股份盘中涨至3550元，真空电子涨至2587.5元 ，远超同期茅台（尚未上市）。

股价被爆炒的核心原因是因制度缺陷，早期A股流通股极少（飞乐股份仅1万股），且无涨跌幅限制，导致筹码极度稀缺。

再就是1992年邓总理南巡后引发市场狂热，全民炒股热潮爆发，股价完全脱离基本面。

1992年8月“8·10股灾”后，股价暴跌90%以上，飞乐股份经多次拆股后，现价3.76元；真空电子（云赛智联）股价约24.02元 。

最近的挑战者：寒武纪

寒武纪股价从2023年初的不足50元飙升至2025年8月的1391元，涨幅超25倍，市值一度突破5800亿元，与茅台仅差百余元。

这次的爆炒因素有：

1、国产AI芯片需求爆发：受益于大模型推理需求及国产替代趋势，寒武纪还被称作为“中国英伟达”。

2、业绩反转：2024年四季度首次实现单季盈利，2025年一季度营收同比暴增42倍。

3、资本推动：高盛上调目标价至1835元，科创50ETF等机构重仓，游资章建平浮盈超46亿元。

但寒武纪这次挑战也有特殊性，它有科技属性加持，寒武纪代表国产AI芯片自主可控，契合国家战略方向，获得政策与资本双重支持。

业绩改善：连续两季度盈利，订单可见至2026年，这与历史炒作股也有区别。

长期风险：若AI芯片技术迭代不及预期或国产替代受阻，高估值或难维持。

当前寒武纪股价收盘价1384.93元，距茅台仅差105元，尚未完成超越，市场对其估值分歧较大（动态市盈率365倍），这支票有很多人已经在上周出货了，短期或面临回调压力。

茅台挑战者的共同特征与结局规律

1. 短期炒作驱动：多数挑战者依赖概念炒作（如AI、互联网金融、光伏），缺乏持续盈利支撑。

2. 估值泡沫：市盈率普遍超百倍，远高于茅台的20-30倍，最终因业绩无法兑现而崩盘。

3. 行业周期影响：如光伏、半导体等行业周期性波动，导致企业业绩大幅波动。

4. 茅台的“护城河”：茅台凭借品牌稀缺性、高毛利率（超90%）和稳定现金流，形成长期价值壁垒。

总结：A股历史上挑战茅台的案例多为短期概念炒作，最终因估值泡沫破裂而失败，寒武纪的挑战则兼具科技转型与业绩改善的双重逻辑，但其能否真正登顶，仍需观察国产AI产业链的成熟度及公司持续盈利能力，茅台的“股王”地位短期内难以撼动，但科技股的崛起标志着资本市场对创新经济的重新定价。

来源：沐南财经