摘要：8 月 29 日，A 股市场迎来了新一天的交易，早盘时，寒武纪低开 6.8%，这一开盘表现迅速吸引了市场的目光。而这一现象的背后，是前一日寒武纪发布的一则重磅公告 —— 预计 2025 年全年实现营业收入 50 亿元至 70 亿元。这一预测，犹如一颗投入平静湖

8 月 29 日，A 股市场迎来了新一天的交易，早盘时，寒武纪低开 6.8%，这一开盘表现迅速吸引了市场的目光。而这一现象的背后，是前一日寒武纪发布的一则重磅公告 —— 预计 2025 年全年实现营业收入 50 亿元至 70 亿元。这一预测，犹如一颗投入平静湖面的石子，在资本市场激起层层涟漪。

回顾近期寒武纪的股价走势，可谓是波澜壮阔。自 2025 年 7 月 28 日至 8 月 28 日，短短一个月时间，其收盘价涨幅高达 133.86%，这一涨幅远远超过了大部分同行业公司，同时也显著高于科创综指、科创 50 以及上证综指等相关指数涨幅。然而，过高的涨幅也让市场对其股价产生了担忧，寒武纪在公告中也直言，股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者参与交易可能面临较大风险。其滚动市盈率一度高达 5117.75 倍，市净率达 113.98 倍，与行业平均水平的 88.97 倍和 5.95 倍相比，显得格格不入。

从营收预测来看，寒武纪上半年实现营业收入 28.81 亿元，同比增长幅度惊人，达到 4347.82%，实现归母净利润 10.38 亿元，成功实现扭亏为盈。基于上半年的强劲表现，此次给出全年 50 亿元至 70 亿元的营收预测，却在市场中引发了不同的解读。部分投资者认为，按此预测，下半年营收最好情况也仅为 41 亿元左右，环比增速远不及上半年，这似乎暗示着公司下半年增长乏力。

从公司的业务模式来看，寒武纪采用 Fabless 模式经营，这意味着其在 IP 授权厂商、服务器厂商、晶圆制造厂和封装测试厂等供应链环节都高度依赖外部供应商。更为严峻的是，公司及部分子公司已被列入 “实体清单”，这无疑给其供应链的稳定蒙上了一层阴影。集成电路行业链高度专业化且技术门槛极高，任何一个环节出现问题，都可能对公司的经营业绩产生不利影响。尽管上半年业绩亮眼，合同负债较一季度末大幅增长，显示出在手订单充足，但供应链的潜在风险始终如达摩克利斯之剑高悬。

在公告中，寒武纪还特别强调，公司未有新产品发布计划，近期网上传播的关于公司新产品情况的信息，均为误导市场的不实信息。这一澄清，也让市场对于公司未来的增长动力产生了更多思考。没有新产品的支撑，仅依靠现有产品和市场份额的拓展，能否实现全年的营收目标，充满了不确定性。

市场对于寒武纪的反应，充分展现了资本市场的复杂性。股价的短期波动，不仅受到公司基本面的影响，还与投资者预期、市场情绪等多种因素息息相关。寒武纪此次低开，或许正是市场对其营收预测、供应链风险以及未来增长动力等多方面因素综合权衡后的结果。在未来的日子里，寒武纪能否在复杂的市场环境中，突破重重困难，实现营收目标，稳定股价，让我们拭目以待 。

来源：凯德印象一点号