摘要：8月27日晚，美团交出了一份看似黯淡的季度成绩单。财报显示，公司第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，但经营利润暴跌至2.3亿元，经营利润率从去年同期的13.7%骤降至0.2%。最引人关注的是，调整后净利润为14.9亿元，同比大幅下降89%，远

8月27日晚，美团交出了一份看似黯淡的季度成绩单。财报显示，公司第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，但经营利润暴跌至2.3亿元，经营利润率从去年同期的13.7%骤降至0.2%。最引人关注的是，调整后净利润为14.9亿元，同比大幅下降89%，远低于市场预期的98.5亿元。

财报发布后，昨日资本市场反应迅速，美团ADR开盘大跌超14%。今日，美团港股开盘大跌10%，截止发稿，跌幅为10.3%，股价报104.3港元，总市值6,374亿元。

这场暴跌背后，最直接的原因是外卖市场的激烈竞争。今年2月，京东宣布进军外卖业务，对5月1日前入驻商家实行“全年免佣”；5月，淘宝闪购全量上线；7月，阿里再抛出总额500亿元、为期12个月的直补计划。为应对这场围剿，美团销售及营销开支同比暴增51.8%至225亿元，销售成本占收入百分比增至66.9%。

然而，将美团利润下滑简单归因于外卖竞争并不全面。仔细分析财报可以发现，美团的投入正在为长远发展铺设跑道。在即时零售领域，美团在全国布局超过5万家闪电仓，尝试“生鲜引流+日百盈利”模式。虽然初期面临高损耗难题，但这种前置仓模式正在改变零售业态，使商铺价值从“土地附着物”转化为“服务连接器”。

技术投入方面，美团正通过无人机配送提升履约效率。在香港科学园至马鞍山海滨长廊的航线上，无人机配送效率较骑行提升近7倍。截至2025年3月，美团无人机已在多个城市开通55条航线，累计完成订单超52万单，单月运营成本较人力低75%-90%。

海外扩张是美团另一个战略重点。旗下国际品牌Keeta正加速中东布局，于7月底实现沙特20城覆盖，并于8月进入卡塔尔市场。公司计划年内继续拓展至巴西。新业务分部经营亏损同比扩大43.1%至19亿元，主要源于海外业务投入。

美团当前的战略，反映出行业领军企业在关键发展阶段的典型选择，即通过主动投入布局未来赛道。目前，公司在即时零售、无人机配送和海外拓展等方面的投入，虽影响短期利润，却是在构建中长期护城河和增长基础。一旦新业务逐渐成熟、规模效应显现，盈利能力有望恢复。美团的布局契合消费与技术变革趋势，其成效还需时间验证。

来源：福布斯一点号