摘要：市场大跌，相信很多人现在最关心的是两个问题，是不是见顶了，如果不是，可以抄底吗？本篇将从三方面给大家梳理，希望对大家有所启发，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

市场大跌，相信很多人现在最关心的是两个问题，是不是见顶了，如果不是，可以抄底吗？本篇将从三方面给大家梳理，希望对大家有所启发，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，三巨头合谋

昨天的文章，不知道大家还记得不？写得很清楚：「管理层不希望行情涨得太快，新资金也不想去接盘，两融似乎已经来到了顶峰，三合一，市场需要一波像样的调整来重新恢复活力。」

看看今天市场谈论下跌的主要因素，不就是三个：
第一，某券商调整了担保比例
第二，媒体关于股票用语管理，少谈牛市，少谈点位等等。
第三，茅台魔咒

除了第三个我没有说到，前面两个是不是都是我昨天都谈到的？但你要问我是不是因为这样大跌的，不是的，就拿担保比例调整来说，是因为这家券商的资金额度不够，所以不得不提高担保比例，而其他的券商压根没有跟进；至于媒体用语，三天前我就说了，这轮A股都没有上《新闻联播》，那说明上面的意思很明确，还早，慢慢来。

资金面上来说，短期最紧张的就是两融资金，虽然担保比例的确接近高位，但更重要的是看敞口风险，你会发现去年9月底的时候，当时是担保比率超高，但实际融资余额并不多，敞口过大才是风险，眼下是同步放大的，谈不上什么风险。其实之所以大跌，是因为牛市的下跌很容易上头，俗话说：熊市多长阳，牛市多长阴。

二，下跌会什么时候结束？

那么下跌的导火索当然和今天是期指交割日有直接关系，有资金试图不安分，但实际却被央妈给教育了，一大早科创50的波动率就被按下去了，这些玩杠杆的，一看风向不对，当然先跑为敬。

所以，当今天大跌来的时候，我反而有些兴奋，这说明管理层对A股的关照是真的，这时候不让涨那是对A股真的好，否则就还是把A股当工具，一波流把美股拉崩结束，还有一个证明央妈对A股好的是，今天美元兑RMB的中间价又跌了，这升值的速度相当可以啊！

而随着RMB升值，叠加马上老美降息，所以接下来会有更多海外的资金回流，理论上这些资金大多会通过QFII和一些私募来进场，对于外资来说，肯定不会是现在这个玩法，他们的风格一定会改变，所以眼下与其说是调整，不如说是风格切换来的更加准确。

既然说到风格切换，那么如何布局呢？有的人会说，那就看外资重仓股好啦，这就是个天大的误区，为什么这么说呢？

三，重要的是动起来！

虽然我们多数人都清楚只有机构大资金深度参与的时候，个股才容易走出好行情，但是，究竟什么是机构参与，很多人却进入到了误区。

大多数人以为的机构参与，就是经常在媒体上看到的，某某机构重仓持有某股票，但往往事与愿违，比如下面这只股票：

这只股票是「国光电气」，根据披露的半年报显示，该股在2205年二季度得到了31家基金的青睐，持股数也增加了近2%，约莫600多万股，但是就是这样的大手笔下，该股在20025年7到8月之间，股价却是一路下跌，跌幅超过20%，而同期上证指数涨了10%。

那究竟是为什么呢？其实现在八成以上的个股都有机构资金，但是有机构资金参与，不等于机构资金天天都在行动，事实上，一只股票之所以持续向好，并不是因为有机构介入，而是在于机构持续参与交易，只有这样卖盘才能被合理消化，但是多数人看不到机构资金的交易动态，所以就会陷入误区。

如果我们可以看到真实的交易行为，就不会有这样的错误判断了，有人可能会觉得，机构的交易行为看得到吗？当然可以，事实上，随着量化大数据挖掘技术的提升，不要说像交易行为这样有规律可循的情况，就算是你买东西的各种喜好都给你整出来，所以这两年很多量化交易为什么优势大，不是简单的可以自动化交易，而是在于底层的数据抓取和处理能力上了台阶，看下图：

上图是我用了十多年的量化大数据系统提供的交易行为数据图，图中的橙色柱体就是反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据，如果「机构库存」数据持续的时间越长，也说明机构参与交易的积极性越高，参与的时间也越长。从上图不难看出，其实进入7月份之后，该股的机构行为持续的时间很短，之后股价当然就无法维持咯。

有的看友可能会觉得「国光电气」前面涨了这么多，现在跌也很正常，但实际并不因为涨多了，就一定表现会很差，看下图：

这是「瑞可达」，二季度的时候涨了30%，过去两个月又涨了40%，从图中不难看出，「机构库存」数据持续活跃，说明和是不是有资金重仓没有关系，重点是资金要持续参与交易，类似的还有2025年7月份这波行情中涨飞了的「易中天」们，其实也是2025年基金加仓的方向，就像「新易盛」二季度涨了80%，这你还敢跟进，但人家7/8月份又涨了120%，这不是加仓多少的问题，而是机构参与的力度在增加，从下图可以看得很清楚。