摘要：招商南油2025年上半年财报揭示，公司在营收、利润等多个关键财务指标上呈现出显著变化。其中，净利润同比锐减53.28%，投资活动产生的现金流量净额更是发生了140.90%的大逆转，由正转负。这些变化凸显了公司当前面临的严峻挑战，以下将对各项重要财务指标展开详细

招商南油2025年上半年财报揭示，公司在营收、利润等多个关键财务指标上呈现出显著变化。其中，净利润同比锐减53.28%，投资活动产生的现金流量净额更是发生了140.90%的大逆转，由正转负。这些变化凸显了公司当前面临的严峻挑战，以下将对各项重要财务指标展开详细剖析。

经营成果指标表现不佳

营业收入下滑超两成

报告期内，招商南油营业收入为27.72亿元，相较于上年同期的35.28亿元，减少了21.43%。

从行业环境分析，全球经济增长态势复杂，部分经济体增长面临挑战，贸易形势虽有积极变化，但通货膨胀压力和地缘政治风险等因素影响经济稳定。国际原油价格震荡下行，上半年布伦特原油均价70.81美元/桶，较去年同期下跌15.12%。国际成品油运输市场需求增长放缓，炼油利润率下降，成品油贸易套利收窄，成品油海运量上半年同比下降4.3%，成品油运输指数（BCTI）均值较去年同期下跌31.43%。国内成品油运输市场也持续承压，受国内经济增速放缓与新能源替代加速影响，成品油终端销售受阻，运输需求低迷，同时国际油价波动及炼厂利润下滑致使国内炼厂开工率普遍下降。这些因素共同作用，导致公司营业收入出现明显下滑。

净利润降幅超五成

归属于上市公司股东的净利润为5.70亿元，去年同期为12.20亿元，减少幅度高达53.28%。

净利润的大幅下降主要源于营业收入的减少以及资产处置收益的降低。报告期内，资产处置收益为243.86万元，而上年同期为2.09亿元，同比减少98.84%。公司解释称，主要是因为本期处置1艘老旧化学品船，而上期处置3艘老旧MR成品油船舶。资产处置收益的大幅缩水，对净利润产生了重大影响。

扣非净利润同样大幅下滑

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.66亿元，较去年同期的10.28亿元减少44.92%。

这一数据进一步反映出公司核心业务盈利能力的下降。在剔除了非经常性损益的影响后，公司主营业务面临的压力依然显著，表明公司在经营过程中面临的挑战并非偶然因素所致，而是经营层面存在一定问题。

每股收益下降明显

基本每股收益为0.1187元/股，较去年同期的0.2532元/股减少53.12%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.1179元/股，较去年同期的0.2133元/股减少44.73%。

这两组数据与净利润和扣非净利润的变化趋势一致，表明公司盈利能力下降对股东收益产生了直接影响，投资者的每股收益明显减少。

资产运营指标有喜有忧

应收账款规模微增，关注回收风险

应收账款期末账面余额为2.53亿元，较期初的2.43亿元略有增长，增幅为4.30%。

公司对应收账款的坏账计提较为谨慎，按单项计提坏账准备的金额为1039.01万元，主要是对HONTOP ENERGY(SINGAPORE) PTE.LTD.的款项全额计提坏账，原因是债务人破产，预计难以收回。按组合计提坏账准备的金额为33.70万元，整体坏账准备计提比例与期初相比略有变化。虽然应收账款规模增长幅度不大，但仍需关注个别款项的回收风险，若经济环境持续不佳，可能会对公司现金流产生一定影响。

应收票据有所减少

应收票据期末余额为1.29亿元，较期初的1.72亿元减少24.91%。

应收票据主要为银行承兑票据，商业承兑票据无余额。期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的银行承兑票据金额为215.84万元，期末终止确认。应收票据的减少可能与公司结算方式的调整或客户付款方式的变化有关，但由于主要是银行承兑票据，风险相对较低。

加权平均净资产收益率大幅下降

加权平均净资产收益率为5.13%，较去年同期的12.81%减少7.68个百分点。

这一指标的大幅下降表明公司运用净资产获取利润的能力明显减弱。结合净利润的大幅下滑，反映出公司在经营效率和盈利能力方面都面临较大挑战，需要优化资产运营和提升业务盈利能力，以提高净资产收益率。

存货略有增长

存货期末余额为3.42亿元，较期初的3.27亿元增长4.63%。

存货主要为船存燃润料、备件、物料等，公司实行永续盘存制，存货在取得时按实际成本计价，自供燃料、润料等发出时按先进先出法核算。存货的增长可能是为了满足业务运营的需求，但也需关注存货的管理和周转情况，避免因市场变化导致存货积压，增加存货跌价风险。

成本费用指标各有变化

销售费用微降

销售费用为1775.31万元，较去年同期的1857.59万元减少4.43%。

销售费用的下降主要是各项费用的综合变动所致，如职工薪酬、业务费用等都有一定程度的调整。虽然销售费用下降，但公司需关注这是否会对市场拓展和客户维护产生影响，确保在控制成本的同时，不影响业务的正常开展。

管理费用略有增加

管理费用为4910.81万元，较去年同期的4673.45万元增长5.08%。

增长的原因主要是职工薪酬、资产折旧与摊销等费用的增加。公司需要进一步审视管理费用的增长是否合理，是否与业务发展相匹配，加强费用管控，提高管理效率，避免管理成本的过度上升。

财务费用减少明显

财务费用为 - 2835.56万元，去年同期为 - 1251.57万元。

财务费用减少主要是因为报告期内有息债务余额减少及利息收入增加。有息债务余额的减少表明公司在优化债务结构，降低财务风险，而利息收入的增加则提升了公司的收益，这对公司的财务状况是积极的影响。

研发费用无变化

研发费用为0，与去年同期相同。在当前竞争激烈的市场环境下，研发投入的缺失可能会影响公司的长期发展和创新能力，公司需考虑适当增加研发投入，以提升核心竞争力，适应市场变化。

现金流量指标暗藏隐忧

经营活动现金流量净额减少

经营活动产生的现金流量净额为10.03亿元，较去年同期的15.16亿元减少33.84%。

主要原因是营业收入同比减少，导致销售商品、提供劳务收到的现金相应减少。虽然公司经营活动仍保持现金净流入，但净额的大幅减少需要关注，若经营状况持续不佳，可能会影响公司的资金流动性和日常运营。

投资活动现金流量净额由正转负

投资活动产生的现金流量净额为 - 7445.48万元，去年同期为1.82亿元，变化幅度达140.90%。

主要原因是报告期内处置1艘老旧化学品船，上年同期处置3艘老旧MR成品油船舶，收到的船舶处置款同比减少。这表明公司在投资活动方面的现金流入大幅减少，且转为现金净流出，可能会对公司的投资计划和资产更新产生影响，需要合理安排投资活动，确保公司资产的合理配置和持续发展。

筹资活动现金流量净额持续为负

筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.64亿元，去年同期为 - 3.50亿元。

主要是偿还债务支付的现金以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金所致。虽然公司筹资活动现金持续净流出，但流出金额的变化相对稳定，公司需合理规划筹资和偿债计划，确保资金链的稳定，避免因过度偿债或不合理的筹资安排导致财务风险上升。

综合来看，招商南油2025年上半年在经营上面临诸多挑战，净利润大幅下降，投资活动现金流量净额出现较大逆转。公司需积极应对市场变化，优化业务结构，加强成本控制，合理规划投资和筹资活动，以提升盈利能力和财务稳定性，增强投资者信心。

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来源：新浪财经