摘要：话音未落，全球金融市场应声而动。道指飙升1.89%，创下45631.74点的历史新高；标普500指数上涨1.52%，纳斯达克指数攀升1.88%。

全球资本市场屏息以待，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的鸽派讲话瞬间点燃了交易员的热情。

“风险平衡的变化可能需要调整政策立场”——鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的这一表态，立刻被市场解读为美联储即将转向宽松政策的明确信号。

话音未落，全球金融市场应声而动。道指飙升1.89%，创下45631.74点的历史新高；标普500指数上涨1.52%，纳斯达克指数攀升1.88%。

全球投资者终于等来了鲍威尔的鸽派转向。这位美联储主席在杰克逊霍尔年会上明确表示，就业下行风险正在上升，并强调“风险平衡的变化可能需要调整政策立场”。

鲍威尔用“奇特平衡”描述当前劳动力市场——表面稳定，实则是供需双方同时显著放缓的结果。他特别指出，7月就业数据被大幅下修，5月和6月新增岗位合计下调25.8万。

对于通胀问题，鲍威尔认为关税带来的价格上涨更多是一次性冲击，而非持续性通胀风险。这一判断至关重要，降低了高通胀作为阻止降息理由的权重。

鲍威尔话音未落，金融市场已掀起巨浪。利率期货市场反应激烈，9月降息25个基点的概率从75%飙升至89%以上，市场像被打了强心剂，瞬间沸腾。

债券市场同步响应，两年期美债收益率下跌10-12个基点至3.69%，美元指数大跌约1%。黄金作为避险资产反而上涨1.09%，比特币等风险资产同步走高。

板块方面，对经济敏感的股票表现最佳。美国航空暴涨7%，达美航空涨超6%，卡特彼勒涨超4%，特斯拉飙升6%。市场用真金白银表达了对降息将刺激经济的预期。

表面上的鸽派转向背后，鲍威尔面临着前所未有的政治压力。特朗普重返白宫后，持续公开施压美联储要求尽快大幅降息，甚至要求美联储理事库克辞职。

“鲍威尔正处于非常艰难的处境”，金瑞基金首席投资官Brendan Ahern直言，“一方面通胀和劳动力市场并未完全符合降息条件，另一方面却承受着巨大的政治压力”。

美联储的独立性正遭受严峻考验。Monex USA交易主管Helen Given指出：“特朗普对库克的言论，再次让人担忧美联储的独立性”。

尽管市场将鲍威尔讲话解读为强烈降息信号，但细究其内容，美联储的宽松路径将异常克制。鲍威尔强调当前利率水平已较去年更接近“中性”，暗示不会重演2024年快速降息的剧本。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪指出：“25个基点是唯一选项。既能释放宽松信号，又不至于引发市场对政策失序的担忧”。

凯投宏观Stephen Brown提醒市场保持冷静：“鲍威尔给大幅放松政策的想法泼了三杯冷水：当前政策利率只是适度限制；中性水平可能高于2010年代；暗示将放弃‘灵活的平均通胀目标制’”。

美联储降息预期升温，对全球市场构成直接利好。历史经验表明，美联储降息周期往往引发外资涌入新兴市场。

这一趋势已初露端倪：8月以来北向资金累计净流入426亿元，其中8月22日单日净流入68亿元，创本月新高。随着中美利差压力缓解，中国货币政策空间也将扩大，降准降息的可能性随之提升。

高盛报告揭示了更乐观的前景：目前中国家庭仅22%的金融资产配置在基金和股票上，潜在入市资金规模超10万亿元。

尽管9月降息看似板上钉钉，但市场对于未来的走向并没有达成一致意见。华尔街的解读各不相同，有的谨慎认为市场跑得太快，提醒投资者不要过于乐观。

鲍威尔的讲话虽然暂时安抚了市场，但未来的经济数据和政治环境仍然充满变数。9月5日将公布非农数据，9月11日将公布CPI数据，这些数据将直接影响美联储的决策。

Nuveen固定收益主管托尼·罗德里格斯表示：“鲍威尔讲话短期内缓解了紧张，但真正的考验在未来数周的数据”。

未来几周的数据才是真正的试金石。9月5日的非农就业报告和9月11日的CPI数据，将决定美联储是否真的打开降息大门。

市场预计美联储9月降息25个基点的概率已飙升至90%，但鲍威尔的实际行动可能比市场预期的更加谨慎。

黄金和比特币的上涨表明，市场对宽松政策的期待已经压倒了对通胀的担忧。这种乐观情绪能否持续，将取决于数据与预期之间的博弈。

来源：骏逸创业说