摘要：8月22日晚间，香港交易所的一纸公告震动了整个汽车行业。东风集团股份（0489.HK）宣布启动一项开创性资本运作：旗下高端新能源品牌岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，而母公司东风集团股份则将同步完成私有化退市。消息公布后，资本市场反应热烈。东风集团股份ADR（
电动知家消息，8月22日晚间，香港交易所的一纸公告震动了整个汽车行业。东风集团股份（0489.HK）宣布启动一项开创性资本运作：旗下高端新能源品牌岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，而母公司东风集团股份则将同步完成私有化退市。消息公布后，资本市场反应热烈。东风集团股份ADR（美国存托凭证）价格在一个小时内暴涨超91%，收盘涨幅达87.69%，报61美元。
根据公告，本次交易采用创新性的组合模式，两大核心环节互为前提、同步推进
：在第一环节，东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权，按股东持股比例向全体股东分派。分派完成后，岚图汽车将以介绍上市方式在香港联交所挂牌。介绍上市不发行新股、不涉及融资，仅将已发行股份在交易所挂牌交易。在第二环节，东风汽车在境内的全资子公司——东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制。交易总体收购价格为每股10.85港元，其中现金对价6.68港元/股，岚图股权对价4.17港元/股。岚图汽车的整体估值介于367.86亿元至418.84亿元之间。东风集团股份选择私有化退市的根本原因，在于其长期被严重低估的市值。截至2025年7月31日，东风集团股份总市值仅为391.2亿港元，收盘价4.74港元/股，市净率（PB）低至0.25倍，意味着资本市场对其估值不足净资产的四分之一。受制于此，东风集团股份上市以来未开展过股本再融资，已基本失去H股上市平台的融资功能。“东风集团股份过往作为控股公司，体内资产种类多，估值逻辑复杂，投资者难以充分发掘投资价值。”东风集团内部人士坦言。尽管岚图汽车表现亮眼，但在集团整体估值中未能充分体现。
同日公布的2025年中期业绩，揭示了东风集团面临的转型挑战：上半年，集团销售汽车约82.39万辆，同比下降14.7%；实现销售收入545.33亿元，同比增长6.6%；但归属于上市公司股东净利润仅0.55亿元，同比暴跌91.96%。业绩下滑主要源于两大因素：合资非豪华品牌市场持续下探，导致东风日产、东风本田销量分别下滑23.5%和37.4%；同时，自主品牌研发、渠道及营销投入加大。与此形成鲜明对比的是岚图汽车的强劲表现。2024年岚图交付85,697辆，同比增长70%；2025年1-7月累计销量达68,263辆，同比增长88%，连续5个月销量破万。7月交付12,135辆，创下单月新高。
岚图汽车作为东风自主高端新能源品牌，此次分拆被视为“价值锐化”的关键一步：融资与品牌升级：独立上市后，岚图可拓宽融资渠道、提升国际品牌形象，加速海外布局。2024年其交付量达85,697辆，同比增长70%，亏损大幅收窄，已具备市场化竞争力。东风整合提速：私有化退市将解除上市公司监管限制，东风可更灵活推进内部资源整合（如燃油车与新能源板块重组）、技术投入及混改探索。央国企改革样本：近三年中集车辆、中粮包装等港股央国企相继私有化，但东风“岚图上市+集团退市”双线操作属业内首创，为同类企业提供“资产优化与股东回报双赢”新范式。
来源：二牛说美食
