摘要:绿联科技是跨境数码配件龙头企业,NAS新品+出海布局打开成长空间:绿联科技产品主要涵盖充电类、传输类、音视频类、存储类、移动周边类五大品类,2025年NAS产品实现突破,有望成为未来重要成长点。公司海外业务也持续高增,自2014年布局出海以来,公司入驻亚马逊、
东吴证券股份有限公司吴劲草,阳靖近期对绿联科技进行研究并发布了研究报告《品牌出海强势推进,NAS新品打开成长空间》,首次覆盖绿联科技给予买入评级。
绿联科技
投资要点
绿联科技是跨境数码配件龙头企业,NAS新品+出海布局打开成长空间:绿联科技产品主要涵盖充电类、传输类、音视频类、存储类、移动周边类五大品类,2025年NAS产品实现突破,有望成为未来重要成长点。公司海外业务也持续高增,自2014年布局出海以来,公司入驻亚马逊、速卖通、Lazada等跨境电商平台。2024年海外收入增长46%,占公司总营收的57%。
绿联科技是“品牌出海”稀缺资产,海外业务发展利好公司利润率增长:据海关总署统计,我国跨境电商行业增速达11%,景气度较高。但目前大多数跨境消费品企业主要以渠道(开店)和代工形式实现出海,在海外形成品牌的企业仍是少数。绿联科技在海外保留“Ugreen”自有品牌,不断沉淀品牌认知。在自有品牌加持下,公司2024年海外业务毛利率为44%,高于国内的28%,随着出海的推进,公司利润率有望提升。
NAS未来市场需求广阔,将成为公司第二增长曲线。随着企业和家庭数字化程度的加深,NAS产品市场规模有望持续增长。根据Grand ViewResearch,2024年全球消费级NAS市场规模61亿美元,预计2025到2030年年均增长率为12.1%。而绿联凭借性价比优势和系统优势,逐渐抢占龙头企业份额,根据第三方数据,2025H1绿联NAS在国内线上市场的市占率实现翻倍以上增长。未来公司NAS业务看点在于:①推出更易用、更具性价比的产品,打开入门级用户空间;②NAS出海,实现更高的利润率;③逐渐完善系统,实现更高的溢价等。
充电类产品是成长中坚,传输类产品是基石产品:2024年公司充电类产品实现收入23.5亿元,同比+51%,收入占比为38%,是公司的重要成长点。公司充电类产品同时受益于自身的产品升级和海外渠道开拓,有望维持高增趋势。2024年公司传输、音频、存储、移动周边类产品合计占收入比达到62%,同比增速在12%到21%之间,同样有望受益于海外扩张而实现收入和利润率的增长。
盈利预测与投资评级:我们看好公司品牌出海的长期空间,也看好公司NAS业务未来前景。我们预计2025~27年公司归母净利润为6.4/8.4/10.4亿元,同比+38%/+31%/+24%,对应8月21日收盘价为44/34/27倍P/E。考虑公司出海业务前景和NAS业务的未来空间,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:新品销量及盈利能力不及预期、海外经营不确定性、产品质量风险、消费需求波动等。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为80.5。
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来源:证券之星