摘要：该3架飞机实际上是旗下的飞机租赁公司AVMAX与俄罗斯航司开展租赁业务，最终导致的结果。

2025年8月12日，地处广州的一家上市公司山河智能发布公告称：

3架租赁给俄罗斯的飞机无法收回多年后，收到了来自保险公司的赔偿。

该3架飞机实际上是旗下的飞机租赁公司AVMAX与俄罗斯航司开展租赁业务，最终导致的结果。

一、收购AVMAX，开展飞机租赁业务

AVMAX公司一家位于加拿大的航空服务公司，业务范畴广泛，涵盖了飞机租赁、销售、零配件供应、维修维护、包机服务、航空电子设备服务、工程技术支持以及飞机喷涂等多个领域。

Avmax 的机队规模庞大，拥有百余架飞机，机型多样，其中包括庞巴迪民用支线喷气飞机等主流机型。

2015 年，公司正式开启布局航空产业链的征程，彼时的AVMAX在北美航空市场已崭露头角，系北美最大的支线飞机租赁和维修公司，在航空业界积累了丰富的资源和成熟的运营经验。

2016 年，山河智能成功收购 AVMAX 60% 的股权，由此实现对 AVMAX 的控股，AVMAX 正式成为山河智能旗下一员。

此后数年，山河智能持续发力，陆续完成对 AVMAX 剩余 40% 股权的收购，最终实现对 AVMAX 的 100% 持股，将 AVMAX 彻底纳入麾下，为公司在航空业务板块的长远发展奠定了坚实基础。

AVMAX也成了山河智能的主要利润来源。

2024年度，AVMAX公司净利润8942万元，而山河智能才2097万元的利润。

二、合作对象：俄航隐忧

AVMAX 在海外飞机租赁市场有着广泛的合作布局，与多家俄罗斯航空公司建立了合作关系。

其中，在俄乌冲突发生前，还有两家俄罗斯航司在合作过程中。

一是Yakutia Airlines。

该公司拥有 9 架飞机，机型较为多样，包括 4 架 B737、2 架 DHC-8-300 以及 3 架 Sukhoi Superjet 100 - 95。

DHC-8-300 是德·哈维兰公司生产的涡桨支线客机，适合中短途航线运营；Sukhoi Superjet 100 - 95 则是俄罗斯自主研发的支线客机，体现了俄罗斯在航空制造领域的技术实力。

二是Aurora JSC

该公司拥有 19 架飞机，涵盖 8 架 A319、3 架 DHC - 6 飞机以及 8 架 DHC - 8 飞机。

DHC - 8型飞机，是庞巴迪旗下德・哈维兰研制的涡桨飞机，凭借其出色的短距起降性能，在一些机场条件受限、客流量相对较小的地区航线运营中具有明显优势。

其中有三架DHC - 8型是租赁自AVMAX公司。

三、合作终止，飞机被扣

自 2022 年 2 月地缘政治冲突以来，航空业成为受制裁影响的重点领域。

在复杂的国际政治经济环境下，AVMAX 根据相关政策，不得不多次尝试召回租赁在俄罗斯的飞机。

但事与愿违，尽管 AVMAX 持续进行交涉与回收操作，仍无法成功收回涉事飞机。

飞机被扣对 AVMAX 的业务和财务状况造成了沉重打击。

2022年度，AVMAX净亏2.74亿元，主要就是由于租赁给俄罗斯的公司飞机无法收回计提减值损失所致。

飞机作为航空公司的重要资产，其无法收回不仅意味着租赁收入的中断，还导致大量资产减值，严重影响了公司的盈利能力和财务稳定性。

此外，飞机被扣还可能引发一系列连锁反应，如客户信任度下降、业务拓展受阻等，对公司的长期发展带来不利影响。

四、三年索赔，终获赔偿​

面对飞机无法收回的困境，AVMAX 并未放弃权益的维护。

在漫长的 3 年时间里，AVMAX 与飞机保险承保人就赔付方案展开了艰苦的协商。

近日，双方终于达成一致意见，确认 AVMAX 可从保险承保商获得的保险理赔款为 2900 万美元，扣除律师费用等后的保险赔付款净额为 2296.51 万美元。

截至目前，AVMAX 已全额收到这笔赔付款，折算人民币约1.64亿元。

五、不止一家，中企困境​

事实上，AVMAX 并非唯一在俄罗斯面临飞机租赁困境的中企。

日发精机旗下 Airwork 公司5架波音757飞机被扣留在俄罗斯，提资产减值准备7.41亿元，Airwork公司已向法院提起诉讼。

中银航空租赁旗下有17架飞机被扣留在俄罗斯境内。

经过漫长的协商，中银航空于2023年与俄罗斯NSK保险公司就8架滞俄飞机达成和解协议，收到了2.08亿美元现金付款，并停止对相关方索赔。

不过，中银航空仍表示将继续争取收回17架滞俄飞机的全部价值 。

同样，国银租赁也曾与俄罗斯方面就飞机被扣问题进行艰难谈判，在2023年10月中旬，俄航向国银租赁支付了约14.2亿元人民币，用于解决4架俄航运营的空客A320系列客机相关问题 。

此外渤海租赁旗下的AVOLON、光大集团旗下的中飞租赁均有飞机被扣俄罗斯。

此次山河智能的索赔案例不仅关乎自身资产权益，这反映出在当前复杂的国际形势下，中企在海外航空资产运营方面面临着巨大挑战。

地缘政治冲突带来的制裁风险、资产回收困难、保险理赔复杂等问题，严重影响了中企的海外业务拓展和资产安全。

中企需要在未来的海外业务布局中，更加充分地评估政治风险，完善合同条款设计，强化保险等风险应对机制，以提升在复杂国际环境下的抗风险能力。

来源：民航之翼一点号