摘要：据了解，芯联集成通过产能扩张与技术迭代构建了系统代工能力。2025年上半年营收增长，主营业务收入同比增24.93%，盈利能力与现金流表现良好。公司将AI相关新兴应用领域作为核心市场方向，上半年实现6%营收贡献，多个产品取得进展，2026年AI领域收入预计达两位
2025年8月5日，芯联集成披露接待调研公告，公司于8月4日接待广发证券、申万证券、国信证券、泓德基金、嘉实基金等7家机构调研。
公告显示，芯联集成参与本次接待的人员共4人，为董事长、总经理赵奇，财务负责人王韦，董事会秘书张毅，芯联动力董事长袁锋。调研接待地点为线上会议。
据了解，芯联集成通过产能扩张与技术迭代构建了系统代工能力。2025年上半年营收增长，主营业务收入同比增24.93%，盈利能力与现金流表现良好。公司将AI相关新兴应用领域作为核心市场方向，上半年实现6%营收贡献，多个产品取得进展，2026年AI领域收入预计达两位数。
据了解，公司创新的“一站式系统代工”模式获认可，在多个领域实施该模式。随着合作深入，模组封装收入同比大增，模拟IC客户及代工产品料号增多，系统代工将推动多方面全面增长。
据了解，公司下半年多个项目上量将使收入持续增长，重组虽短期内影响归母净利润，但利于资源整合与协同。随着收入规模扩大、产品结构优化，公司2026年盈利转正目标不变 。
调研详情如下：
通过持续的产能扩张与技术迭代,公司已构建覆盖功率半导体与信号链芯片代工制造能力,并向模拟和控制类代工持续推进,构建了系统代工能力。2025年上半年,公司实现营业收入34.95亿元,较上年同期增长21.38%。其中,主营业务收入34.57亿元,同比增长24.93%。在盈利能力方面,公司息税折旧摊销前利润(EBITDA)达11.01亿元,EBITDA利润率为31.51%;二季度公司归母净利润首次实现转正。现金流方面,公司上半年经营活动现金流净额9.81亿元,同比增长77.10%,经营性现金流保持稳健。
1、公司在AI领域收入高速增长,主要代工产品的进展如何?如何展望明年AI收入的规模?
公司将AI服务器、数据中心、具身智能、智能驾驶等新兴应用领域作为公司第四大核心市场方向,在上半年实现营收贡献6%。
AI服务器、数据中心等应用方向: ①数据传输芯片进入量产;应用于AI服务器和AI加速卡的电源管理芯片已实现大规模量产; ②中国首个集成DrMOS 55nm BCD芯片已完成客户验证,下半年进入量产; ③发布了第二代高效率数据中心专用电源管理芯片制造平台,获得关键客户导入。
在数据中心总投资中,服务器电源管理相关投资占比10%。公司可提供AI服务器电源系统代工方案,服务器电源平台产品覆盖从PSU、IBC及POL的各级供电应用,产品可覆盖服务器电源BOM成本的50%。
具身智能等应用方向:公司的MEMS传感器芯片大规模应用于语音交互、姿态识别、运动捕捉、机械手抓取与操作、环境感知、导航定位等场景,其中AI眼镜用麦克风芯片、机器人用激光雷达芯片已实现突破。
智能驾驶应用方向:全面扩展MEMS代工服务在车载方向的应用,如ADAS智能驾驶的惯性导航芯片、激光雷达VCSEL芯片、微镜芯片、压力传感器芯片以及智能座舱语音识别麦克风芯片等。
2026年,公司服务器电源芯片、机器人激光雷达芯片,以及AI眼镜用麦克风芯片等多个项目将持续放量,AI领域收入预计将达到总收入的两位数。
2、公司系统代工模式成效显著,目前公司的收入结构中,系统代工的占比是否可以量化,以及系统代工收入的占比将会达到什么水平?
公司提供从设计服务、晶圆制造并延伸到模组封装、可靠性测试和应用验证等的一站式芯片系统代工服务,既能直面市场需求、敏锐感知市场方向,又能为终端客户提供模块化的产品及服务。
公司创新的"一站式系统代工"的经营模式已获得市场和客户的认可。目前公司在车载、AI服务器电源、具身智能、机器人等领域,均正在实施系统代工模式,比如车灯系统、48V系统、AI服务器高效电源系统等。
随着公司与终端客户的合作深度和黏性不断加强,车载功率模组批量交付,上半年公司模组封装收入同比增长141%。同时,公司持续开拓模拟IC市场客户,客户数量同比增长25%,代工产品料号同比增长140%。随着模拟IC代工平台更多量产,公司的系统代工模式,不仅将推动功率模块的增长,还将更多体现在"功率+模拟IC+MCU"集成的全面增长。
3、公司二季度归母净利润单季度转正,请问对于三四季度的利润如何展望?
随着公司在功率模块、SiC MOSFET、模拟IC等项目在下半年逐步上量,公司的收入规模将持续增长。
随着重组事项完成,短期内会一定程度上影响归母净利润。但是,从公司整体盈利能力的角度看,第一,公司能够更好地进行集中优势资源重点支持SiC MOSFET等更高技术产品和业务的发展,进一步管控整合8英寸硅基产能,充分发挥协同效应;第二,下半年公司产品结构持续改善,折旧摊销占比持续下降,盈利能力将持续提升。
随着公司收入规模的持续扩大,产品结构不断优化,降本增效措施成效逐步显现,公司2026年实现盈利转正目标保持不变。
来源：金融界
