摘要：随着《哪吒2》独家上线带来的现金流预期，北京捷成世纪科技股份有限公司（下称 “捷成股份”，300182.SZ）近期融资活跃度大幅上升，但一则监管处罚给这波IP热度带动的资本异动降了温。

《星岛》记者郭敏敏 实习记者朱苑盈

随着《哪吒2》独家上线带来的现金流预期，北京捷成世纪科技股份有限公司（下称 “捷成股份”，300182.SZ）近期融资活跃度大幅上升，但一则监管处罚给这波IP热度带动的资本异动降了温。

8月4日，隶属于传媒-影视院线行业的捷成股份以6.36元开盘，随即冲至6.47元、涨5.89%，创4月以来新高，此后一路走低，截至收盘，该股报6.15元，微涨0.65%，成交额22.08亿元，换手率15.64%，总市值163.8亿元。

数据显示，捷成股份7月31日、8月1日连续2个交易日融资买入额增长率超50%，8月1日融资买入达 2.43 亿元，两融余额超过历史70%分位水平。

8月2日，中国影史票房冠军《哪吒之魔童闹海》登陆全网平台，捷成股份全资孙公司捷成华视网聚作为独家新媒体发行商。

然而，8月1日，中国证监会公布的一纸行政处罚决定书，将这家影视版权龙头企业卷入合规争议——沃克森（北京）国际资产评估有限公司（下称 “沃克森”）及两名签字评估师，因在2022年为捷成股份相关子公司提供的抵账资产评估服务中存在违规行为，被合计罚没105万余元。

该决定书披露，2022年3月，沃克森受捷成股份子公司委托，对抵债人提供的6部电视剧及2部剧本进行评估，收费15.09万元，最终出具的评估报告显示资产总值达1.27亿元。

证监会认定，沃克森在评估过程中未勤勉尽责，不仅权属核查存在疏漏，未关注电视剧权属转移限制及版权授权瑕疵，还在收益法评估中存在预测范围错误、收益预测依据核查验证不足、成本预测依据不充分、折现率参数选取错误等问题，在重置成本法评估中重要参数预测依据不充分，导致报告存在误导性陈述。

值得注意的是，此次评估涉及的抵账资产与捷成股份主营业务密切相关，其估值合理性直接影响公司债务重组效果及财务报表真实性。

实控人频繁质押？

捷成股份官网显示，公司于2011年上市，是一家集新媒体版权运营、影视内容制作与发行、数字技术和数字教育于一体的新型文化产业集团。公司的主要产品是音视频整体解决方案、影视剧内容制作、影视版权运营及服务、数字化营销服务板块。

从公开财务数据看，捷成股份2025年一季度营收7.11 亿元，同比增长 5.13%；归母净利润1.31亿元，同比增长11.8%。该股2025年中报将于8月28日披露，而其版权运营业务能否延续增长态势，受到业界关注。

与此同时，捷成股份创始人、实控人徐子泉明显提速的股权质押动作，似乎显露出不容乐观的资金压力。

星岛日报记者根据公告发现，长期以来，徐子泉进行高比例股权质押，以纾解资金压力、化解债务纠纷。

今年以来，徐子泉已5次质押股份，累计质押3414万股，占其持股总量的67.41%，占公司总股本的12.82%。其中， 7月3日、21日、25日质押1376万股、1300万股、1415万股， 5月8日、26日质押3400万股、2150万股。

高比例质押背后，是实控人长期的债务纠纷——2020年以来，徐子泉因合伙企业财产份额转让纠纷多次被冻结股份，目前，其持有的5.066亿股中，仍有 1.3 亿股处于冻结状态。

独播《哪吒2》拉升热度

7月31日，捷成华视网聚官方微信发布，中国影史票房巅峰的现象级巨制《哪吒之魔童闹海》(《哪吒二》)8月2日全网首播，捷成华视网聚为独家新媒体发行商。据天眼查，捷成华视网聚为捷成世纪文化产业集团有限公司全资子公司，后者系捷成股份全资子公司。

《哪吒 2》作为暑期档热门 IP 续作，市场预期该片上线后的流量表现或将影响公司短期营收及现金流，从而吸引大额融资买入。

据央视财经报道，该电影在腾讯视频上线一小时累计观看量突破400万次，成为暑期档数字内容市场的焦点。

数据显示，捷成股份7月31日获融资买入达1.40亿元，8月1日获融资买入达2.43亿元，连续2个交易日融资买入额增长率超50%，当前融资融券余额11.67亿元，超过历史70%分位水平。但随着电影网播一段时间后，其自然热度逐渐降低，能否缓解公司长期资金压力仍存疑。

评估违规暴露行业风险

市场分析认为，沃克森2022年的评估违规或与捷成股份的债务压力存在隐性关联。彼时通过高估抵账资产价值，可帮助子公司减少坏账损失、优化财务报表，间接缓解母公司资金压力。随着《哪吒 2》上线与中报披露窗口期临近，捷成股份的短期市场表现或受情绪驱动，但沃克森被罚事件折射出的评估合规问题及公司资金链风险，将是影响其长期估值的关键变量。

作为此次被罚的评估机构，沃克森在资本市场服务经验丰富。

沃克森官网信息显示，公司自1988年开始从事资产评估业务，拥有170名备案资产评估师，业务覆盖证券类评估、企业并购等领域，是国内较早具备证券期货相关评估资质的机构之一。

但此次违规暴露其重大的执业缺陷。

据处罚文件，该机构在权属核查、参数选取等基础环节的疏漏，违反《资产评估执业准则》多项规定，导致1.27亿元资产估值的可信度存疑。两名签字评估师李辉、贺聪阳被各罚 20 万元，显示监管层对“直接责任人”的追责力度。

业内人士表示，此次处罚传递出多重市场信号。一方面，针对影视版权等轻资产领域的评估监管趋严，权属核查、收益预测等核心环节的合规要求提升；另一方面，捷成股份的高质押率与融资异动叠加，可能反映公司通过资本运作掩盖基本面隐患，投资者需警惕其财务数据真实性。

来源：星岛记事一点号