摘要：USDA：美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67%；播种率为96%，低于市场预期的97%，此前一周为93%，去年同期为96%，五年均值为97%；出苗率为90%，上一周为84%，上年同期为89%，五年均值为90%；开花率为8
农产品板块
大豆/粕类
研究员：陈界正
期货从业证号：F3045719
投资咨询从业证号：Z0015458
【外盘情况】
CBOT大豆指数下跌0.45%至1054.5美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.17%至293美金/短吨
【相关资讯】
1.USDA：美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67%；播种率为96%，低于市场预期的97%，此前一周为93%，去年同期为96%，五年均值为97%；出苗率为90%，上一周为84%，上年同期为89%，五年均值为90%；开花率为8%，上年同期为7%，五年均值为7%；
2.USDA：截至2025年6月19日当周，美国大豆出口检验量为192890吨，前一周修正后为223441吨，初值为215803吨。2024年6月20日当周，美国大豆出口检验量为349884吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为45616152吨，上一年度同期41234444吨；
3.欧盟委员会：欧盟作物监测机构预测，欧盟2025年油菜籽单产为3.18吨/公顷，而上个月为3.17吨/公顷；
4.我的农产品：截止6月20日当周，油厂大豆实际压榨量238.42万吨，开机率为67.02%。大豆库存637.99万吨，较上周增加38.39万吨，增幅6.4%，同比去年增加91.56万吨，增幅16.76%；豆粕库存50.89万吨，较上周增加9.89万吨，增幅24.12%，同比去年减少45.88万吨，减幅47.41%。
【逻辑分析】
国际大豆市场整体供应偏宽松状况仍然存在，美豆新作种植情况良好，同时出口进度相对偏慢，南美大豆产量维持高位，巴西大豆产量相对较大，同时农户卖货进度相对偏慢，总体供应比较充足，阿根廷大豆产量同样维持高位，在此背景下，预计后续仍有一定压力。国内现货市场同样相对偏宽松，需求虽然表现良好，但总体供应也比较充足，库存逐步累积，整体压力仍在延续。
【策略建议】
1.单边：观望
2.套利：M79正套
3.期权：观望
白糖
研究员：黄莹
期货从业证号：F03111919
投资咨询从业证号：Z0018607
【外盘情况】
昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.05（0.3%）至16.52美分/磅。
【重要资讯】
1.昨日广西白糖现货成交价5979元/吨，下跌6元/吨；广西制糖集团报价6000~6070元/吨，云南制糖集团报价5780~5830元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间6220~6650元/吨，个别下调20元/吨。制糖集团报价全线持稳，贸易商及下游终端用户以按需采购为主，市场交投氛围不温不火，现货整体成交一
2.近段时间，武宣县周边县区均发现大面积粘虫为害甘蔗，博宣公司技术员在巡查蔗区时也发现部分蔗地粘虫为害甘蔗较为严重，过半的蔗叶被肯食成锯齿状。为害严重的甘蔗植株被肯食得只剩下叶脉，影响光合作用，影响甘蔗的正常生长。粘虫一年发生6-7代，周年各虫态可见，成虫喜食糖醋液，趋光性弱，平均每个雌蛾产卵200多粒，幼虫夜间活动，有群集性和假死性。
3.5月，我国食糖进口来源排名前五的是：巴西（23.46万吨）、尼加拉瓜（3.94万吨）、泰国（3.27万吨）、洪都拉斯（2.91万吨）和韩国（0.69万吨）。
【逻辑分析】
原糖近期受全球供应增加预期拖累有所下跌，糖价中枢下移。反观国内，夏季备货需求滞后，叠加原糖短期弱势运行，配额外进口利润再度走高，加工糖供应压力即将兑现，预计郑糖短期被动跟随原糖价格波动。
1.单边：预计短期维持弱势。
2.套利：观望。
3.期权：虚值比例价差期权。
油脂板块
研究员：刘倩楠
期货从业证号：F3013727
投资咨询从业证号：Z0014425
【外盘情况】
隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-2.03%至53.64美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-1.28%至4072林吉特/吨。
【相关资讯】
1.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加2.67%，出油率环比上月同期减少0.03%，产量环比上月同期增加2.5%。
2.据外电消息，多位行业官员向路透社透露，印度6月豆油进口量预计环比下降18%，将创四个月来最低水平
3.USDA作物生长报告：美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67%；播种率为96%，低于市场预期的97%，此前一周为93%，去年同期为96%，五年均值为97%；出苗率为90%，上一周为84%，上年同期为89%，五年均值为90%；开花率为8%，上年同期为7%，五年均值为7%。
4.欧盟委员会：欧盟作物监测机构预测，欧盟2025年油菜籽单产为3.18吨/公顷，而上个月为3.17吨/公顷。
【逻辑分析】
以伊达成停火协议，原油快速下挫，美豆油跟随下跌，预计开盘内盘油脂将跟随下跌。基本面上，印度下调毛棕油税率，或将增加印度采购，继续关注中国和印度买船情况；国内豆油进入阶段性累库，但整体供应仍不算宽松；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，但菜油盘面底部支撑仍较强，上涨较多。
【交易策略】
1.单边：短期预计油脂受外围因素影响震荡偏强运行，但谨防事件的变化以及情绪消散后出现高位回落。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
玉米/玉米淀粉
研究员：刘大勇
期货从业证号：F03107370
投资咨询从业证号：Z0018389
【外盘变化】
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘下跌，12月主力合约下跌1.9%，收盘为435.5美分/蒲。
【重要资讯】
1、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘温和下跌，基准期约收低1.7%，主要原因是美国中西部的天气条件理想，加速玉米作物生长，缓解市场对早期生长阶段产量的担忧。
2、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低2.3%。随着美国小麦收割进入高峰期，投资基金纷纷获利平仓抛售。
3、美国玉米优良率为70%，低于市场预期的72%，前一周为72%，上年同期为69%；出苗率为97%，上一周为94%，上年同期为96%，五年均值为98%；吐丝率为4%，上年同期为4%，五年均值为3%。
4、美国农业部数据显示，截至2025年6月19日当周，美国玉米出口检验量为1476638吨，前一周修正后为1695505吨，初值为1673023吨。2024年6月20日当周，美国玉米出口检验量为1152950吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为53546687吨，上一年度同期41667985吨。
5、6月24日北港收购价价为700容重15水分价格为2330-2340元/吨，价格偏强，华北产区玉米稳定。
【逻辑分析】
美玉米播种加快，天气较好，外盘玉米继续回落，后期容易炒作天气。国内玉米供应偏少，东北玉米偏强，港口价格上涨。传闻进口玉米将拍卖，华北玉米现货回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货相对稳定。09玉米高位震荡，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期偏强，期货高位震荡。
【交易策略】
1.单边：外盘09玉米底部震荡。09玉米可以尝试逢高短空。
2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入09淀粉空09玉米）。买玉米空09玉米持有。
3.期权：有现货的可以谨慎考虑逢高累沽策略。
生猪
【相关资讯】
1.生猪价格：生猪价格整体维持稳定。其中东北地区14-14.4元/公斤，持稳；华北地区14.3-14.5元/公斤，持稳；华东地区14.5-15.2元/公斤，持稳；西南地区13.8-14.3元/公斤，持稳；华南地区14.1-15.8元/公斤，持稳；
2.仔猪母猪价格：截止6月20日当周，全国7公斤仔猪价格443元/头，较6月17日持平，15公斤仔猪价格542元/头，较6月17日持平，50公斤母猪价格1619元/头，较6月17日持平；
3.农业农村部：6月23日“农产品批发价格200指数”为112.60，上升0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.60，上升0.05个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.08元/公斤，下降1.2%
【逻辑分析】
生猪出栏压力整体有所缓解，由于前期规模企业出栏节奏相对较快，近期出栏节奏开始有所放缓，普通养殖户出栏积极性同样不高，二次育肥出栏量相对较少，总体供应较此前有所下降，加之当前生猪出栏体重有所下降，压力较此前有所缓解。但当前总体存栏仍然维持高位，预计后续压力仍然存在。
【策略建议】
1.单边：短线试空操作
2.套利：LH91正套
3.期权：观望
花生
研究员：刘大勇
期货从业证号：F3045719
投资咨询从业证号：Z0018389
【重要资讯】
1、河南皇路店白沙通货米报价4.7-4.80元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.15元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.70-4.80元/斤；兴城花育23通货米报价4.65-4.70元/斤，吉林产区308通货米收购价4.7-4.8元/斤。
2、深州鲁花油厂到200吨左右，成交以质论价；开封龙大到货100多吨，成交7400-7700元/吨；金胜油厂零星到货，成交以质论价。
3、花生油方面，受原材料控制严格，成本较高影响，多数油厂报价偏强，实际成交有一定议价空间，国内一级普通花生油报价15000元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16850元/吨左右。
4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3280元/吨，实际成交可议价。
5、据Mysteel调研显示，截止到2025年6月19日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计133200吨，较上周减少6140吨。据Mysteel调研显示，截止到6月20日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39750吨，较上周减少180吨。
【逻辑分析】
花生现货成交仍较少，河南新季花生回落，东北花生回落，目前稳定在4.65元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。
【交易策略】
1.单边：10花生逢高短空。
2.套利：观望。
3.期权：卖出pk510-C-8800期权。
鸡蛋
【重要资讯】
1、昨日主产区均价为2.87元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价3元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩24台车，今日全国主流价格多数稳定，今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价133元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价133元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格135-138【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格多数稳定；山东主流价格多数以稳为主，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。
2、根据卓创数据5月份全国在产蛋鸡存栏量为13.34亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加7.2%，高于之前预期。5月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4698.5万羽，环比减少4%，同比增加1%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年6月、7月、8月、9月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.39亿只、13.47亿只、13.51亿只和13.50亿只。
3、根据卓创数据，6月20日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1968万只，较前一周减少4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，6月19日当周淘汰鸡平均淘汰日龄509天，较前一周相比减少3天。
4、根据卓创数据，截至6月19日当周全国代表销区鸡蛋销量为7527吨，较上周相比下降8%。
5、根据卓创数据，截至6月19日当周生产环节周度平均库存有0.92天，较上周库存天数减少0.11天，流通环节周度平均库存有1.04天，较前一周库存减少0.01天。
6、根据卓创数据显示，根据卓创数据显示，截至6月19日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.55元/斤，较前一周相比下跌0.08元/斤；6月20日，蛋鸡养殖预期利润为14.6元/羽，较上一周价格下跌0.09元/斤。
【交易逻辑】
5月之后梅雨季的到来鸡蛋消费进入需求淡季，预计现货价格走势可能会维持偏弱表现，期货方面考虑到跌至目前位置预计继续向下的空间有限；远月合约近期随着蛋价走弱，市场淘鸡意愿有所增加，如果说未来淘鸡量继续上升对鸡蛋供应有一定改善的话，8、9月是旺季合约，可能会有所上涨，但如果供应端未得到明显改善，预计上涨空间相对有限，可考虑择机在安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。
【交易策略】
1、单边：可考虑6月中下旬梅雨季即将结束且安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。
2、套利：观望。
3、期权：观望。
苹果
【重要资讯】
1、截至2025年6月18日，全国主产区苹果冷库库存量为116.49万吨，环比上周减少10.97万吨，走货速度较上周基本持平，同比去年同期有所减缓。（mysteel）
2、海关数据：根据海关数据，2025年5月鲜苹果进口量1.78万吨，环比减少7.04%，同比增加16.77%。2025年1-5月累计进口量5.02万吨，同比增加52.78%。2025年5月鲜苹果出口量约为4.55万吨，环比减少37.38%，同比减少25.15%。
3、卓创：苹果产地主流成交价格稳定，产地客商数一般，成交不旺，当前处于消费淡季，市场客商采购积极不高。山东部分存储商出货积极性比之前高，主动寻找销售渠道。批发市场成交一般，出货速度缓慢，多数货源价格维持稳定。
4、现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.5 4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。客商采购谨慎，成交量不高，多数存储商出货积极性良好，但不愿降价出货。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。
5、利润情况：2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.9元/斤，较上周上涨0.2元/斤。
【交易逻辑】
由于本季苹果的库存较低预计对嘎啦等早熟苹果开称价格将形成有效支撑，而4月份的大风高温天气确实对陕西部分地区的坐果形成负面影响，许多苹果是二茬花坐果，整体预测陕西今年苹果坐果表现略差。此外目前期货10月合约价格已经跌至当前水平，预计6月份苹果期货价格大概率维持震荡略偏强趋势。
【交易策略】
1、单边：AP10短期逢低建仓多单。
2、套利：建议先观望。
3、期权：建议先观望。
棉花-棉纱
【外盘影响】
昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.8（1.2%）至67.56美分/磅。
【重要资讯】
1、美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年6月22日当周，美国棉花优良率为47%，前一周为48%，上年同期为56%。
2、据Mysteel调研显示，截止2025年06月20日，棉花商业总库存299.15万吨，较上周减少3.44%。新疆地区商品棉211.93万吨，周环比减少3.95%。内地地区商品棉44.75万吨，周环比减少0.22%。
3、国际新闻(金十数据APP)：（1）美联储官员鲍曼、古尔斯比均暗示，若通胀压力得到控制，将支持7月降息。（2）金十数据6月24日讯，美国总统特朗普在Truth Social上表示，以色列和伊朗已完全达成一致，将会有一个完全和彻底的停火。（从现在开始大约6个小时，当以色列和伊朗已经结束并完成他们正在进行的最后任务！）在12小时后，战争将被视为结束。伊朗将先启动停火，到第12小时后，以色列将开始停火，24小时后，世界将向这场12天战争的正式结束致敬。在每次停火期间，双方将保持和平和尊重。
【交易逻辑】
从当前郑棉期货价格影响因素来看，一方面是宏观层面的中美贸易关系以及中国和其他国家的贸易政策的不确定使得棉花走势存在较大的不确定性；另一方面，从棉花基本面来看，目前全国棉花商业库存处于较低位，如果未来一段时间棉花的去库速度仍维持在当前水平，那么市场可能会交易新花上市前市场棉花供应偏紧，从这一维度讲棉花走势可能会震荡略偏强。近期国际情况变化较大，美国总统特朗普在Truth Social上表示，以色列和伊朗已完全达成一致，将会有一个完全和彻底的停火。（从现在开始大约6个小时，当以色列和伊朗已经结束并完成他们正在进行的最后任务！）在12小时后，战争将被视为结束。伊朗将先启动停火，到第12小时后，以色列将开始停火，24小时后，世界将向这场12天战争的正式结束致敬。在每次停火期间，双方将保持和平和尊重。
【交易策略】
1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计短期震荡偏强走势。
2、套利：观望。
3、期权：观望。
来源：银河期货
