可复美被疑“造假”，巨子生物挺过艰难时刻？

摘要：导火索源于5月24日香港大学化学博士郝宇（网名“大嘴博士”）发布的一份检测报告。这份报告直指可复美次抛精华的重组胶原蛋白成分含量不足，质疑巨子生物虚假宣传。

巨头之争，巨子生物对战华熙生物

作者：张烨

编辑：林霖

近期，医美护肤赛道“口水仗”风波不断。巨子生物旗下明星产品可复美“重组胶原蛋白肌御修护次抛精华”陷入一场信任危机。

导火索源于5月24日香港大学化学博士郝宇（网名“大嘴博士”）发布的一份检测报告。这份报告直指可复美次抛精华的重组胶原蛋白成分含量不足，质疑巨子生物虚假宣传。

一石激起千层浪，郝宇相关视频迅速传播，尽管后续该博主微博账号遭禁言，多平台争议视频亦被下架，但舆论的雪球已然滚起。

面对质疑，巨子生物官微5月24日发布严正声明，驳斥“巨子生物可复美产品检测未添加重组胶原蛋白成分”指控。

巨子生物强调，其产品均通过药监部门严格审核备案，成分标注符合《化妆品监督管理条例》要求。巨子生物指出，由于郝宇所用检测方法不当，才导致检测结果不准确，故公司再次进行产品检测，并发布检测报告，力图证明产品中真实添加重组胶原蛋白成分。

对于巨子生物的危机应对，有公关专家向《号外工作室》指出，其前期表现迟缓，未能及时回应质疑，导致舆论发酵，品牌形象受损。尽管后期通过研讨会和检测机构声明反击，取得一定效果，但在舆论场上仍显被动。

造假争议背后的巨头暗战

可复美与华熙生物的隐形对决

可复美在深陷“胶原蛋白门”之前，早在4月份就已被投诉产品中存在违禁成分表皮生长因子（EGF）。

尽管可复美当时迅速发布公告，称其委托的专业检测机构未发现该成分，并重申旗下所有产品均未添加此成分，但与投诉方检测结果存在巨大差异，事件真相仍然扑朔迷离。

而“胶原蛋白门”随着行业另一巨头——华熙生物的介入，戏剧性陡然升级。

华熙生物在6月1日及14日接连发布声明，公开表态支持郝宇博士（网名大嘴博士），表示其已收到郝宇的求助，愿意提供检测技术和研究支持，并协助其与监管部门进行沟通。

这一举动将事件的复杂性推向新高峰，也将巨子生物与华熙生物之间的潜在竞争摆上了台面。

更耐人寻味的是，华熙生物回应证实，由郝宇担任法人代表的上海柳页医创医疗科技服务有限公司，是由华熙生物参与的海南海熙私募股权投资基金与郝宇相关公司共同投资，设立于2024年10月，华熙生物在该基金中占比32.4%。

图源：华熙生物公众号

危机公关专家詹军豪对《号外工作室》表示，可复美事件中，郝宇与华熙生物的资本关联曝光后，事件被解读为产业竞争，这无疑增加了公众对检测报告真实性的怀疑，损害了行业的公信力。企业应避免将技术争议沦为商战工具，应以严谨的数据和事实回应质疑，而非恶意攻击质疑方。

两大巨头的对峙，并不仅仅停留在可复美的单一产品上。华熙生物此前还公开抨击包括华泰证券、安信证券在内的9家券商的研究报告，指责其在围绕重组胶原企业的报告中贬低玻尿酸，抬高胶原蛋白，传播“玻尿酸过时论”。

此举被视为是华熙生物维护其核心利益和市场话语权的表现，因为华熙生物以玻尿酸起家并获得丰厚利润。其招股书显示，公司主营业务为透明质酸，即玻尿酸原料及其下游产品的研发、生产、销售。2016-2018年，主营业务毛利率分别为77.22%、75.40%和79.94%。2019年上市后，华熙生物的玻尿酸业务毛利更是高达90%。

华熙生物与巨子生物的纠纷，背后也是医美原料领域技术迭代与市场格局变迁的激烈博弈。

根据弗若斯特沙利文报告，2018年至2023年，中国医疗美容类玻尿酸终端产品的市场规模复合增长率达16.5%。然而，随着技术的进步和市场需求的变化，预计到2025年，医美材料领域将迎来一波新产品的涌现，包括琼脂糖、羟基磷灰石和丝素蛋白等。这些新材料的出现将使得行业竞争愈发激烈。

医美机构也开始自行研发产品，以满足消费者日益多样化的需求。“我们店里的术后用的修复面膜，不是可复美”，几家连锁医美医院的市场负责人告诉《号外工作室》，“相比之下，医院会自行研发面膜”，一位客户经理告诉《号外工作室》。

随着新材料的推出，医美行业的产品种类将更加丰富，医美行业材料竞争将更加白热化。

618大考：可复美遇“胶原危机”

单一产品依赖症埋下隐患

此次“胶原蛋白门”危机，对巨子生物而言，无疑是一场严峻的考验，更深层次地暴露了其商业模式中对单一爆品可复美的过度依赖问题。

数据显示，2024年可复美预计贡献营收45.42亿元，占公司总收入高达82%，而另一品牌可丽金营收占比仅为15.2%。这种“一柱擎天”的营收结构，意味着一旦巨子生物核心产品遭遇成分争议、竞品强力冲击或市场需求转变，公司业绩极有可能出现断崖式下滑，面临业绩和估值双杀。

去年618期间，可复美曾包揽国货新锐护肤和美容护肤top3和top10。然而，今年5月以来，可复美就深陷产品成分质疑，#可复美回应被爆测不出重组胶原蛋白#等话题阅读量迅速突破672万。

这场危机正在产生连锁反应。在资本市场上，巨子生物自5月21日开始，仅7个交易日股价便累计下跌19.80%，市值蒸发近180亿港元。截至6月20日收盘，巨子生物股价已跌至51.25港元，市值仅为548.84亿港元。

618大促预售阶段，可复美的预售数据呈现两极分化：一度冲上第三名，但正式开售后却一路下滑，最终跌出前十。

图源：天猫

詹军豪分析认为，此次事件对巨子生物影响巨大。从品牌形象上看，产品受质疑导致消费者信任度大幅下降，品牌形象受损，可能引发消费者流失。在市场份额方面，竞争对手可能借此机会抢占市场，导致巨子生物的市场份额缩减。此外，股价受到波及，投资者信心受挫，可能影响企业的长期发展。若处理不当，此次危机可能成为企业发展的重大阻碍。

可复美面临的挑战不止于眼前的信任危机。医美护肤市场已进入白热化阶段，传统巨头如华熙生物、敷尔佳通过价格战和渠道变革围剿巨子生物，同时，新锐品牌锦波生物旗下“同频”，也在凭借单品爆款打法直接冲击可复美的市场根基。