摘要：核心壁垒：掌控长江干流三峡、葛洲坝等6大电站，总装机容量4549.5万千瓦，年发电量稳定在2200亿千瓦时以上，占全国水电发电量12%。2024年加速布局云南、四川抽蓄电站（规划装机超1000万千瓦），并通过投资平台持有国投电力、川投能源等优质股权，投资收益占

一、能源基建类（5家）

1. 长江电力

- 核心壁垒：掌控长江干流三峡、葛洲坝等6大电站，总装机容量4549.5万千瓦，年发电量稳定在2200亿千瓦时以上，占全国水电发电量12%。2024年加速布局云南、四川抽蓄电站（规划装机超1000万千瓦），并通过投资平台持有国投电力、川投能源等优质股权，投资收益占净利润23%。

- 分红实力：连续22年分红，累计派现1868亿元，派现融资比160.96%，2024年股息率3.14%，10万股持仓年分红超12万元，现金流净额连续10年超500亿元。

2. 中国神华

- 全产业链优势：控制煤炭资源量超300亿吨，年产能4.6亿吨，长协煤占比85%；黄骅港年吞吐量2亿吨，大秦铁路年运量4.5亿吨，“煤电路港航”一体化模式有效平滑周期波动。2023年煤价下跌20%时，净利润仍增长10.2%。

- 股息亮点：连续18年分红，2024年股息率5.7%，分红金额占净利润70%，近三年股息复合增长率8.3%，派现融资比574.37%。

3. 中国海油

- 全球竞争力：全球第12大油气生产商，净探明储量超57亿吨油当量，2024年原油产量同比增长6.8%，桶油成本控制在30美元以下，低于国际同行40%。深海勘探技术突破支撑储产比维持在10年以上。

- 分红潜力：连续4年分红，派现融资比43.7%，2024年股息率4.85%，随着渤海、南海新油田投产，分红比例有望从40%提升至50%。

4. 华能国际

- 火电龙头地位：控股装机1.2亿千瓦（火电占比85%），煤电装机规模全球第一，在长三角、珠三角等电力高需求区域市占率超15%。2024年受益于煤价回落，火电毛利率同比提升5个百分点至18%。

- 分红韧性：连续16年分红，近三年股息率维持在3.5%-4%，2024年经营性现金流净额超400亿元，支撑每股派息0.25元。

5. 龙源电力

- 新能源领军者：全球最大风电运营商，风电装机3070万千瓦（占全国6.8%），2024年风电利用小时数2200小时，高于行业平均150小时。海上风电装机占比12%，江苏、广东深海项目IRR超10%。

- 分红预期：上市以来连续3年分红，2024年股息率2.8%，随着新能源补贴回款加速，现金流改善有望推动分红率从30%提升至40%。

二、金融 banking 类（4家）

6. 工商银行

- 规模护城河：资产规模43万亿元（全球第一），个人客户6.8亿，零售贷款余额15.2万亿元，不良率1.18%。2024年普惠金融贷款增速25%，ROE维持在12%以上。

- 分红实力：连续19年分红，累计派现1.2万亿元，派现融资比525.57%，2024年股息率4.34%，10万元持仓年分红4340元，相当于3年期定期存款收益。

7. 交通银行

- 高分红特性：国有六大行中股息率领先，近五年平均股息率7.2%，2024年每股派息0.355元，分红比例连续15年超30%。长三角、粤港澳大湾区业务收入占比达60%，零售财富管理AUM突破4万亿元。

- 估值优势：当前市净率0.48倍，处于历史10%分位以下，股息率高于十年期国债收益率4.4个百分点，配置价值凸显。

8. 中国银行

- 跨境业务优势：海外机构覆盖56个国家和地区，跨境人民币结算量占市场35%，2024年海外业务净利润占比22%，抗周期能力强。个人金融业务AUM达15万亿元，中高端客户数增长18%。

- 分红稳定性：连续20年分红，近五年股息率维持在6.5%-6.8%，2024年派现金额650亿元，派现融资比380%。

9. 农业银行

- 县域金融特色：县域网点占比55%，服务三农贷款余额4.8万亿元，资金成本比同业低0.5个百分点。2024年不良贷款率1.35%，拨备覆盖率205%，资产质量稳健。

- 分红规模：2024年分红总额720亿元，每股派息0.222元，股息率6.6%，近三年股息复合增长率3.2%，派现融资比290%。

三、煤炭 industry（3家）

10. 中国神华（同前）

11. 陕西煤业

- 成本控制之王：陕北、彬长矿区吨煤成本160元（行业平均280元），优质动力煤热值超6000大卡，2024年长协价720元/吨，毛利率达48%。产能核增至1.6亿吨，资源储量149亿吨。

- 分红激进性：近三年分红比例从40%提升至60%，2024年每股派息1.8元，股息率8.7%，派现融资比210%，近三年股息复合增长率15%。

12. 兖矿能源

- 国际化布局：澳洲莫拉本煤矿产能2000万吨，吨煤成本120元（含税），2024年海外业务净利润占比35%。国内鄂尔多斯基地产能3000万吨，高端化工品营收占比提升至25%。

- 分红力度：2024年股息支付率65%，每股派息1.5元，股息率8.2%，叠加回购计划，股东回报综合收益率超10%。

四、消费制造类（6家）

13. 格力电器

- 转型成效：空调市占率35.7%，智能家居业务营收占比28%，钛酸锂电池订单同比增长150%。渠道改革后经销商库存周转天数从90天降至60天，2024年毛利率提升至30%。

- 分红王者：连续7年分红，派现融资比2695.85%（每融资1元分红26.96元），2024年股息率6.7%，近三年股息复合增长率12.5%，10万股持仓年分红超67万元。

14. 双汇发展

- 行业地位：年屠宰产能500万头，肉制品市占率31.7%，“王中王”等单品年销量超60万吨。2023年猪周期低谷期净利润56亿元，2024年受益于鸡肉替代效应，肉制品毛利率提升2个百分点。

- 分红纪录：连续25年分红（A股食品行业最长），2024年股息率5.7%，分红金额连续10年增长，派现融资比86.85%，近三年股息复合增长率5%。

15. 贵州茅台

- 盈利天花板：2024年茅台酒基酒产量5.9万吨，吨价超30万元，毛利率93%。i茅台平台直销占比提升至40%，吨价较经销商渠道高25%。十四五技改后产能将达7.6万吨。

- 分红特性：2024年拟10派259.11元（股息率1.5%），虽股息率因股价高企偏低，但分红总额876亿元位居A股第一，近十年股息复合增长率15.8%。

16. 青岛啤酒

- 高端化成果：奥古特、白啤等高端产品营收占比提升至35%，吨价从3200元提升至4500元，2024年毛利率38%。全国化布局完成，山东以外市场收入占比65%。

- 分红稳定性：连续18年分红，2024年分红率30%，股息率3.2%，近三年股息复合增长率8.5%，派现融资比156%。

17. 宇通客车

- 细分龙头地位：国内客车市占率32%，海外市场覆盖140国，新能源客车出口量连续5年第一。2024年受益于海外复苏，出口营收同比增长45%，毛利率提升至22%。

- 分红能力：近10年平均股息率7.8%，累计分红238亿元，派现融资比320%，2024年每股派息0.5元，股息率7.2%。

五、交运基建类（3家）

18. 宁沪高速

- 印钞机属性：控股沪宁高速等9条核心线路，日均车流量52万辆，通行费收入占比82%。光伏电站装机150MW，充电桩2000个，新能源业务营收增速35%。

- 分红神话：连续25年分红，派现融资比5063.04%（分红是融资额50倍），2024年股息率3.1%，近十年股息复合增长率6.5%，10万股持仓年分红超3.1万元。

19. 大秦铁路

- 战略通道价值：大秦线年运量4.2亿吨，占全国铁路煤炭运量15%，与国铁集团签订5年长协协议，运费率每年上浮3%。2024年货运收入占比85%，毛利率35%。

- 分红稳健：连续19年分红，2024年股息率3.83%，分红金额随运量增长逐年提升，近三年股息复合增长率5.2%，派现融资比175.16%。

20. 山东高速

- 路产升级红利：济青高速改扩建后日均车流量从4万辆提升至8万辆，2024年通行费收入同比增长30%。新收购威海-青岛高速，路产规模扩大20%。

- 分红突破：2024年每股派息0.5元，股息率6.5%（创10年新高），派现融资比120%，近三年股息复合增长率12%。

六、材料建材类（3家）

21. 方大特钢

- 钢铁分红标杆：弹簧扁钢市占率80%，吨钢毛利比行业高500元，2024年ROE达18%。2024年10派15元（股息率8.3%），分红比例达50%，派现融资比190%。

- 股东回报：近五年平均股息率7.5%，2024年现金分红总额25亿元，超过当年净利润的50%。

22. 海螺水泥

- 现金流王者：吨水泥现金流120元（行业平均80元），2024年拟派发特别股息，累计分红率提升至45%，股息率6.7%。骨料业务产能1亿吨，营收占比提升至15%。

- 分红潜力：近十年派现融资比310%，2024年分红总额超120亿元，近三年股息复合增长率6%。

23. 宝钢股份

- 高端制造底座：汽车板市占率50%，电工钢市占率60%，2024年高端产品营收占比70%。湛江基地二期投产带动产能提升10%，吨钢毛利比行业高300元。

- 分红承诺：维持50%分红比例，2024年股息率6.2%，派现融资比120%，近三年股息复合增长率4%。

七、医药与其他（2家）

24. 云南白药

- 中药现金牛：牙膏市占率23%（行业第一），中药资源事业部营收增速25%。2024年10派39元（股息率3.1%），连续30年分红，派现融资比260%。

- 分红稳定性：近十年股息复合增长率8%，经营性现金流净额连续5年超50亿元，支撑高分红可持续性。

25. 同仁堂

- 品牌护城河：安宫牛黄丸等核心品种市占率超50%，2024年大健康业务营收增速30%。2024年分红率30%，股息率1.8%，连续18年分红，派现融资比110%。

三、核心数据对比表（2024年关键指标）

行业 公司名称 股息率 连续分红年数 派现融资比 近三年股息复合增速

电力 长江电力 3.14% 22 160.96% 8.2%

煤炭 陕西煤业 8.7% 11 210% 15%

银行 交通银行 7.2% 15 380% 3.5%

家电 格力电器 6.7% 7 2695.85% 12.5%

公路 宁沪高速 3.1% 25 5063.04% 6.5%

钢铁 方大特钢 8.3% 10 190% 9%

来源：A股概念通一点号