摘要：6月5日嘉实基金超级ETF投顾大使、方正证券首席投顾张明晓先生做客《投顾来了》直播栏目，围绕“浮动费率基金与资产配置”这一热点话题，为观众们带来了深入且实用的投资见解。凭借其丰富的行业经验和敏锐的市场洞察力，不仅详细解读了浮动费率基金的创新机制及其对投资者和行
6月5日嘉实基金超级ETF投顾大使、方正证券首席投顾张明晓先生做客《投顾来了》直播栏目，围绕“浮动费率基金与资产配置”这一热点话题，为观众们带来了深入且实用的投资见解。凭借其丰富的行业经验和敏锐的市场洞察力，不仅详细解读了浮动费率基金的创新机制及其对投资者和行业的深远影响，还从宏观经济、市场趋势、投资心理等多维度剖析了当前消费市场的复杂现象，并为投资者提供了投资方向指引和风险防范建议。以下为核心观点回顾：
01
浮动费率基金：变革与选择
张明晓先生首先聚焦于国家推行浮动费率基金的深远意义。传统固定费率制度存在激励机制不合理的问题，管理人的收入与产品业绩脱钩，导致旱涝保收的现象。而浮动费率制度的出现，将管理人收益与投资者收益紧密挂钩，使基金公司更注重提升投研能力、做好业绩，还能引导投资者进行长期投资，减少短期追涨杀跌造成的市场波动。此外，这一制度变革也是我国与国际接轨、推动行业高质量发展的关键一步，更是提升投资者获得感的重要举措，让投资者在赚钱时多收管理费、亏钱时少收。
今年的浮动费率基金呈现出“千人千面”的创新特点，根据每个投资者每笔基金份额的持有期以及持有期间的年化收益率表现，在投资赎回时分档收取管理费。目前发行的基金费率大致分为三档：基准档1.2%，升档最高至1.5%，最低降至0.6%。具体而言，投资者持有期在一年以内赎回时，按1.2%收取固定费率；持有期超过一年后，若年化收益率跑输同期业绩比较基准3个点或更多，则适用0.6%的费率；而当投资者的年化正收益率超过基准6个点或更多时，费率则会提升至1.5%。
面对众多新型浮动费率基金，张明晓先生为投资者提供了实用的选择建议。他建议投资者优先选择前期业绩表现良好的产品，并从自身情况出发，关注负债端的稳定性、持有期限偏好以及自身的风险承受能力。例如，有融资等负债的投资者可以考虑前期业绩好、持有时间长的产品；喜欢长期投资的投资者则可根据自身偏好进行选择；而对流动性需求较大的投资者，在认购基金时需了解一年以内赎回的费率浮动情况，建议长期持有，并根据自身风险承受能力理性选择。
02
投资方向前瞻：把握机遇
张明晓先生还为投资者们指出了未来值得关注的投资方向。在新生产力相关领域，半导体的设备材料（国产替代）、人形机器人等方向潜力巨大。工业4.0相关领域，如工业母机、机器人等，也蕴含着丰富的投资机会。电力改革相关领域同样值得关注，智能电网、特高压、储能等方向在夏季用电高峰期及5 - 9月用电量预期大幅提高的背景下，将迎来新的投资机遇。
消费电子领域也是投资热点之一，AI硬件、AI应用、卫星通讯等方向前景广阔。此外，高股息低估值方向，如电力煤炭（旺季需求、分红稳定）、银行（股息率高）、医药（创新药和中药，医保谈判较温和、中药集采风险小、调整周期长、涨幅小、性价比高）等，也具有较高的投资价值。军工方向，受俄乌冲突等世界性因素影响，同样值得关注。券商板块近期也展现出一定的走强迹象，而数字货币方向（稳定币）未来仍有发酵机会。可控核聚变与固态电池相关领域，因其续航能力强的特点，也值得投资者留意。自动驾驶及相关ETF表现不错，同样值得关注。
针对这些投资方向，张明晓先生还为投资者们提供了可供选择的产品。在半导体国产替代方面，嘉实上证科创芯片ETF值得关注；机器人方向，可关注嘉实中证机器人ETF；电力方面，嘉实国证绿色电力ETF是不错的选择；消费电子及新消费板块，港股恒生消费指数值得关注；防御型配置中高股息低估值方向，嘉实中证港股通高股息投资ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF可供选择；创新药方向，嘉实上证科创板生物医药ETF值得关注；军工行业，嘉实中证高端装备细分50ETF是较好的选择。了解更多指数可通过“超级嘉贝”小程序进一步搜索关注。
03
消费市场剖析：现象与原因
张明晓先生深入剖析了当前消费市场呈现出的节假日消费数据亮眼但日常消费谨慎并存的现象。他指出，这一现象背后的原因主要有三个方面。
首先，消费行为分化，体验性消费（如旅游、餐饮）和耐用性消费（如买车、买家电）走势不同。节假日体验性消费因具有不可储存性且受情绪驱动而爆发，而日常耐用性消费则因消费者等待补贴等因素而表现谨慎。其次，当下收入和就业压力较大，特别是16 - 24岁青年失业率较高，这影响了时尚消费和高端电子产品消费。此外，广大消费者普遍存在存钱防风险的心态，即便存款利率降低，今年第一季度居民储蓄仍呈现增长态势，这反映出消费者对家庭健康、医疗、孩子教育等方面的保障和避险需求。最后，政策刺激的边际效应在递减，虽然消费券、补贴等政策在短期内有一定效用，但对整体预期的扭转较为困难，且部分红利被商家吸走。
04
债券投资价值：理性与机遇
尽管近期债券市场表现一般，10年期国债收益率较低，但张明晓先生强调，老百姓仍有必要购买债基和银行理财。他从四个方面阐述了理由。
首先，债券基金是优质的避险投资，虽然当前利率较低，但仍是难得和稀缺的优质投资品种。安全、信用风险较低的债券基金在中长期的收益明显高于货币基金和银行存款。其次，债券基金本身具有投资机遇，其避险属性在当下各类不确定性增大的背景下，仍然具有较好的投资价值。第三，债券基金能够降低投资组合的波动，其本身波动较小，在股债组合中，当股票部分大跌时，债券基金的防御效果尤为显著。最后，股票和债券往往呈现出跷跷板的关系，二者是优质的互相对冲的资产大类，通过合理配置可以有效降低投资风险。
05
投资诈骗防范：警惕与应对
张明晓先生在直播中还着重提醒投资者警惕投资诈骗，并详细介绍了投资诈骗的常见手段。他指出，直播平台荐股项目是常见的诈骗手段之一，诈骗者在短视频平台设定为财经大使、声称自己是首席并拥有内幕消息，展示虚假交易记录，诱导投资者加入付费群。他们先推荐有利好消息的股票，引诱投资者高位接盘，而群里声称赚钱的人基本都是托。微信群诈骗也是投资者需要警惕的，诈骗者通过虚假成功案例、承诺收益、展示客户截图等引诱投资者，利用信息不对称，先免费分析再引流到收费群，群里除投资者外基本都是自己人，还会利用羊群效应提前建仓，在群里推荐股票高开后卖掉。此外，利用虚假APP进行诈骗也是常见的手段，诈骗者通过短信、微信群发链接，冒充正规券商提供虚假平台，初期允许提现，等投资者大量资金进入后就无法提现。
为了帮助投资者避免投资诈骗，张明晓先生给出了几点实用建议。投资者不要轻信高收益品种，遇到推荐股票时要查看是否有利好消息。寻找正规的、在协会备案的投资顾问公司或券商的正规投资顾问，是投资者避免诈骗的重要途径。同时，投资者要警惕短信说要领牛股、加入免费投顾群、免费诊断、赚后分成、布局大牛股等信息，眼见不一定为实。最后，投资者要管好自己的心态，投资是认知的博弈，要擦亮眼睛，避免加入非法荐股群，真正的基金公司不会以微信群形式推荐产品。
张明晓先生的直播分享内容丰富、观点独到，为广大投资者提供了宝贵的投资建议和风险防范指南。希望投资者们能够从他的观点中汲取智慧，理性投资，稳健前行。
风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
来源：嘉实基金
