摘要：创新药，这几年真是火得不要不要的！你看百济神州的泽布替尼，在美国市场卖得那叫一个爆，单季度销售额都超过4亿美元了！还有君实生物的PD-1，欧洲药管局都给它加速审评了。

创新药，这几年真是火得不要不要的！你看百济神州的泽布替尼，在美国市场卖得那叫一个爆，单季度销售额都超过4亿美元了！还有君实生物的PD-1，欧洲药管局都给它加速审评了。

更别说药明康德，妥妥的全球小分子CDMO扛把子，连续五年霸榜！2025年的中国创新药，在全球医药圈里，存在感简直爆棚！

小编我作为财经观察员，每天都盯着科创板的创新药企业，看着这些数据，内心真的hin激动！这背后，藏着巨大的投资机会啊！今天就来跟大家唠唠，这创新药投资，到底该怎么玩？

先给大家看看最新的科创板创新药企业清单，妥妥的-冰与火之歌-！百利天恒，股价286元，市值1146亿，妥妥的C位出道！它家的抗HER2双抗ADC药物，临床数据简直惊艳全球！但是，迪哲医药，虽然手握肺癌靶向药国际专利，股价却在61元晃悠，市值近300亿，动态市盈率居然是-36倍！这差距，也太大了吧！

为啥会有这么大的差距？答案就在国家药审中心（CDE）的审评数据里。

截止到今年4月，我国创新药临床申请（IND）数量已经连续三年保持40%以上的增长！这意味着啥？创新药研发已经不再是啥稀罕事了，大家都在卷研发！现在考验的，不是你砸了多少钱，而是你的药到底有没有疗效，能不能真正帮到患者！

现在医保谈判规则也变了，新增适应症不再有降价-天花板-了！这对康方生物的双抗开坦尼这种王炸药物来说，简直是神助攻！我估计，适应症拓展带来的新增患者，能让它的峰值销售额突破80亿！但是，翰宇药业的多肽药物就有点悬了，GLP-1类药物对它的挤压很严重，45倍的PE背后，是主力产品销售额连续两个季度环比下滑15%的隐患！资本市场用真金白银告诉你：创新药投资，已经从-撒网捕捞-进入-精准猎杀-时代了！

其实，这一切在三年前就埋下伏笔了。

2022年CDE出台了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，me-too药物的日子不好过了！数据显示，2024年靶向PD-1的临床申请通过率暴跌到12%，而首创药物（first-in-class）的审批周期缩短到了280天！百奥泰的托珠单抗类似物申报失败，德琪医药的首款选择性核输出抑制剂塞利尼索获得优先审评，都是这个道理。

政策导向很明确，就是要把资源集中到真正有国际竞争力的项目上！

那么，现在的战略机遇在哪里呢？CXO龙头昭衍新药，82倍的PE看着吓人，但它手握82个创新药安评订单，其中19个是中美双报项目，妥妥的中国创新药出海必经之路！基因治疗领域，诺思兰德的基因治疗裸质粒项目虽然PE是-161倍，但它治疗下肢缺血的NL003已经进了医保，作为全球首个该领域的基因药，市场教育周期也快结束了。

中药创新药方面，以岭药业的18倍PE背后，是呼吸制剂连花清咳片去年销售额增长113%的亮眼成绩，政策扶持下的中药创新药市场，未来可期！

我研究了上百份年报，总结了五条创新药企生存法则：靶点创新是入场券；商业化能力决定生命长度；全球化布局决定天花板；现金储备支撑管线厚度；政策嗅觉影响发展速度。

康诺亚生物的CM310治疗哮喘获批当月市值飙升70亿，再鼎医药自建销售团队推动PARP抑制剂销售突破20亿，绿叶制药的力扑素在拉美市场增长翻倍，信达生物账上180亿现金保证6个三期临床有序推进，亚盛医药落户苏州占位政策红利，这些都是活生生的例子！

2025年是创新药行业的关键分水岭。

前四个月医药制造业研发投入同比增长18%，但IPO破发率却升至75%，资本市场越来越理性了。

国家战略基金增持贝达药业，豪掷15亿元，成本比现价高出20%，这背后的信号值得深思。

荣昌生物的ADC平台授权给跨国药企，首付款就拿了2亿美元，这种技术输出模式或许会成为新的估值标尺。

最后，提醒大家关注三个关键指标：NDA阶段项目的获批倒计时，License-out的里程碑付款，以及研发资本转化率。

神州细胞的14价HPV疫苗预计Q3获批，科伦博泰与默沙东的93亿美元订单已到账5.6亿美元，这些都是重要的参考信息。

中国创新药的黄金时代才刚刚开始！药品专利链接制度即将实施，三大产业集群初具规模，国家药监局加入ICH后监管标准全面接轨国际，舒泰神治疗渐冻症基因药物获得FDA孤儿药认定，恒瑞医药的CDK4-6抑制剂在欧美开展头对头试验……这些都预示着中国制药业正在走向全球创新！

记住，这不仅仅是资本市场的财富密码，更是民族医药产业崛起的路线图！你的投资标的，准备好了吗？

来源：贩卖晚风一点号