摘要：需求端：化工/冶金按需采购，贸易商观望；电厂高库存削弱“迎峰度夏”预期

以下是对煤炭市场现状的专业分析及建议要点提炼：

核心矛盾

1. 价格分化加剧

榆林地区：籽煤（化工用煤）需求坚挺（巴拉素混煤↑至335元/吨），面煤/沫煤（动力煤）承压（汇能8号洗混煤↓至370元/吨）

鄂尔多斯：环保限产常态化，煤矿库存累积→价格弱稳

博弈信号：石岩沟煤矿复产增加供应，富民/升富煤矿频繁调价反映市场心态脆弱

2. 港口高库存压制价格

北方港库存3012.9万吨（同比+18%），5500K报价↓至615元/吨

电厂日耗73.42万吨（微增），但库存1416万吨→补库意愿低迷

3. 进口煤倒挂困局

| 煤种 | 价格趋势 | 倒挂情况 |

| 印尼3800K | FOB↓43.5-45.5美元/吨 | CFR华南393元/吨（较国内低10-15元） |

| 中卡4600K | CFR华东499元/吨 | 倒挂收窄但压力仍存 |

| 澳洲5500K | FOB↓68.8美元/吨（月环比-1.9美元） | 全球煤价同步走弱 |

关键驱动因素

需求端：化工/冶金按需采购，贸易商观望；电厂高库存削弱“迎峰度夏”预期

供应端：主产区生产稳定，港口去库缓慢；进口煤低价冲击内贸市场

情绪面：终端压价、贸易商抛货避险，市场陷入“跌价→去库难→再跌价”循环

趋势预判

1. 短期看跌：

港口煤价仍有5-10元/吨下行空间（需求未启动+进口煤替代）

进口煤价或被动跟跌，但**国内外价差收窄难改供需宽松

2. 结构性机会：

化工煤（籽煤）需求相对韧性，与动力煤价差或持续走阔

低热值煤（3800K）进口倒挂缓解，华南终端可择机锁定低成本资源

策略建议

贸易商：优先去库存，避免赌涨抄底；关注高卡煤（5500K）触底信号

终端用户：

电厂：延缓市场煤采购，加大长协兑现率

化工/冶金：逢低分批补库低硫籽煤

华南企业可择机采购印尼3800K（CFR

规避中高卡煤种（4600K/5500K）价差风险

关键提示：密切关注7月高温天气对日耗的拉动强度，若不及预期，煤价下行周期将延长。

结论：当前市场处于“弱平衡”状态，价格底部未明，建议以防御性策略为主，结构分化中优先保障热值匹配与成本安全边际。

来源：乌金放光彩