摘要：近日（6月3日），“腾讯”的重要股东、南非 Naspers 旗下分拆出来的全球科技（投资）公司、2019年9月于荷兰阿姆斯特丹泛欧交易所(Euronext Amsterdam)上市的“Prosus”在其官网宣布：2021年8月加盟公司、Prosus集团的总裁及

机构投资者评论Institutional Investor Review：资本向善 专业求真 有温度 有态度

出品 | 机构投资者评论IIR

尊重原创，抵制洗稿，违者必究

转载授权、商务合作等请联系后台

_Backup

近日（6月3日），“腾讯”的重要股东、南非 Naspers 旗下分拆出来的全球科技（投资）公司、2019年9月于荷兰阿姆斯特丹泛欧交易所(Euronext Amsterdam)上市的“Prosus”在其官网宣布：2021年8月加盟公司、Prosus集团的总裁及首席投资官 Ervin Tu 将卸任当前职务，但仍将继续担任 Prosus 集团的顾问角色。

经IIR综合查询，Ervin Tu 本科毕业于达特茅斯学院（Dartmouth College，学习经济学），并曾在麻省理工斯隆管理学院（MIT Sloan School of Management）就读MBA。在加入 Prosus 之前， Ervin Tu 曾在高盛的投行部门工作12年（2004年8月至2016年8月，专注TMT领域，聚焦并购，最后职务为董事总经理；此前还曾在战略咨询公司 Monitor Group 任职等）。离开高盛后，Ervin Tu 在孙正义的“软银愿景基金”（SoftBank Vision Fund，基金管理人为SoftBank Investment Advisers）成立前就加盟软银集团（2016年9月），并在此后担任“软银愿景基金”的管理合伙人，协助领导了对 Uber、字节（Bytedance）等公司的投资。

2021年年中，Ervin Tu 离开软银，加盟Prosus，并担任集团首席投资官。在Prosus 的前任 CEO Bob van Dijk 卸任，而新任 CEO 尚未到位的期间（2023年9月至2024年6月），Ervin Tu 曾被任命为集团临时 CEO。2024年7月，Prosus 集团新任 CEO Fabricio Bloisi 就任后，Ervin Tu 不再担任临时 CEO，继续担任集团总裁及首席投资官（CIO）职务；可不到一年后，就迎来 Ervin Tu 卸任总裁及 CIO 的消息。

经IIR综合查询整理，南非 Naspers 集团成立于1915年，起初只是一份荷兰语报纸，此后进军图书出版业务、付费电视业务等，1994年在约翰内斯堡证券交易所上市。

2001年，在腾讯创立不到两年、面临危机之际，南非Naspers集团（通过MIH）以3200万美元的代价，从李泽楷、IDG资本等手中买下了腾讯46%的股权。难能可贵的是，在投资腾讯后的大约17年里，Naspers从未卖出/减持过腾讯（腾讯2004年6月16日在香港联交所主板上市），也正是因为投资了腾讯，Naspers 才被广大的中国投资者认识，而多年以来，那笔3200万美元的投资，也变成了数千亿美元，价值远超Naspers本身。

2018年3月，Naspers集团第一次减持腾讯，套现近百亿美元（折合约98亿美元，减持约1.9亿股，占腾讯总股本2%），并承诺3年不再减持。

2019年，Naspers拆分全球互联网投资业务，并以“Prosus”公司的名义在荷兰阿姆斯特丹泛欧交易所上市（此后于南非约翰内斯堡证券交易所（JSE ）和 A2X 交易所二次上市）。

“Prosus”公司的最初定位，是一家控股公司，用来持有Naspers的国际（南非以外）互联网资产，因此腾讯的股份也由“Prosus”接手。2019年9月，“Prosus”上市的首日，其股价大涨，一举成为欧洲资产价值最大的消费互联网巨头。

不知是不是在学习“软银”——软银每次遭遇经营危机时几乎都选择抛售阿里股票来实现“自救”——2021年之后，Prosus 为了缓解自身的经营压力，也开始多次减持腾讯，甚至不惜违背自己公开的不减持承诺。

2021年4月7日，Prosus发布公告称，计划通过子公司（MIH TC Holdings Limited）出售至多1.92亿股腾讯股票（相当于腾讯已发行股本的2%，交易完成后，Prosus对腾讯的持股从30.9%降至28.9%），按当时腾讯的股价计算，Prosus又可套现近150亿美金（折算数据）。Prosus 还在当时的公告中表示，基于对腾讯业务潜力的长期信仰，Prosus 至少未来三年将不会再出售任何腾讯股票。

可是，仅仅一年后的2022年6月，也是具有“软银”背景的 Ervin Tu 加入 Prosus 后的不久，腾讯重要股东 Prosus（Naspers拥有Prosus大多数股权）及 Naspers 又一次表示，将开启一项长期、开放式的回购计划，回购资金将通过有序小幅出售腾讯股票获得。虽然说法上有所调整，但事实上，这打破了此前 Prosus 的“三年不减持”承诺。

IIR注：近年来，Prosus自身市值已远低于其持有的腾讯市值。有分析认为，Prosus 及 Naspers 2022年股票回购计划的主要目的，是解决自身市值与资产价值出现严重倒挂的问题。2021年4月7日，Prosus上一次宣布减持腾讯时，股价为94.27欧元；2022年6月24日，Prosus股价53.07欧元，一年多时间股价下跌了约44%。截至2022年6月24日，Prosus的每股资产净值为116.5欧元，而Prosus持有的腾讯股票价值相当于每股90.6欧元，约为其资产净值的77.8%，市值与资产价值出现严重倒挂。

虽然，Prosus 此前的业务模式主要以投资为导向，但其实除了腾讯之外，Prosus 其它的投资并无惊艳之处，账面资金还一直相当紧张，基本靠腾讯的分红支撑。

就在 Prosus 持续减持腾讯、“回血”以维持不大“景气”的内部经营期间，2021年8月，Naspers 和 Prosus 两家上市公司实现了交叉持股（据当时的报道，Naspers 在 Prosus 的股份将减少至56.92%，Prosus 则在其母公司中持有约49%的股份），可到了2023年6月时，Naspers 和 Prosus 又宣布打算取消交叉持股，以简化集团复杂的所有权结构。截至2024年9月末，Naspers 持有 Prosus 大约43%的股权，而 Prosus 持有大约 24% 的腾讯股票。

2024年7月1日，巴西人 Fabricio Bloisi （曾任巴西食品配送领先公司iFood公司的董事长兼CEO，iFood于2013年被Prosus收购）正式就任Prosus CEO。目前，Naspers 和 Prosus 保持相同的管理团队，Fabricio Bloisi 同时担任Naspers 和 Prosus 的CEO及执行董事。

在 Fabricio Bloisi 上任至今的10个月里，Prosus 的愿景和战略发生了重大调整， 正如此次 Ervin Tu 离任新闻稿中的介绍，Prosus 正在从一家投资控股公司转变为一家技术运营公司（operating technology company），专注于生活方式领域的电子商务（lifestyle ecommerce），并聚焦拉丁美洲、印度和欧洲等主要目标市场。

虽然，说是这么说，但从 Prosus 目前发布的最新2025财年上半年财报来看（数据统计截至2024年9月末，尚未公布2025财年业绩，年度报告预计2025年6月发布），Prosus 明确提出一个目标：要将 Prosus 的运营及投资，变得像腾讯一样有价值。

事实上，在截至2024年9月末的6个月里，Prosus 88%的每股核心收益（HEPS）增长，由腾讯及Prosus的电子商务业务驱动；而无论从分红、对公司IRR的贡献、核心营业利润（Core Headline Earnings）等各个维度来看，腾讯及相关公司（京东、美团等）都是 Prosus 业绩增长的最核心来源。

IIR据此次 Prosus 集团的新闻稿，Prosus 集团认为，Ervin Tu 在集团任职的近4年间，领导了很多重要举措，包括简化集团结构、改善集团的财务业绩、实施正在进行的股票回购计划、支持领导层成功交接等；而 Ervin Tu 则表示，“在 Fabricio 的领导下，Prosus 集团已成为一家互联、创新的科技公司，而不再是一家投资控股公司，这是一条令人兴奋的新路线”。

而据 Ervin Tu 在社交媒体上的分享，Ervin Tu 将至少担任 Prosus 集团的顾问至明年年末（"I will continue to advise the firm over the next year."），他还意味深长地说，后会有期（"So long" for now, not goodbye.）。

来源：机构投资者评论