摘要：俗话说，“镍价跳水，卖家心碎”，2025年5月的镍市仿佛一场悬疑剧，主角镍价在跌破12万元/吨后，市场众生相尽显：有人抄底抄在半山腰，有人空仓观望直呼“刺激”。今天，咱们就用数据当“望远镜”，看看这场镍价“跳水大赛”背后藏着哪些戏码，以及6月行情会怎么演。

俗话说，“镍价跳水，卖家心碎”，2025年5月的镍市仿佛一场悬疑剧，主角镍价在跌破12万元/吨后，市场众生相尽显：有人抄底抄在半山腰，有人空仓观望直呼“刺激”。今天，咱们就用数据当“望远镜”，看看这场镍价“跳水大赛”背后藏着哪些戏码，以及6月行情会怎么演。

镍价“跳水”，谁在拖后腿？

5月下旬，沪镍主力合约一度跌破12万大关，低至118630元/吨，仿佛在炫耀：“谁说我跌不破12！”。究其原因，“供应过剩和需求萎靡”这对组合再次出手。

供应端：世界库存高企，截至5月23日，国内精炼镍社会库存虽呈现去库态势，但世界显性库存仍高达24.07万吨，LME镍库存更是稳坐20万吨，足够堆满一座“镍山”。

需求端：不锈钢行业“躺平”，4月国内不锈钢表观消费量虽环比大增31.96%，但5月又现疲态，钢厂减产检修消息频出；新能源领域硫酸镍需求持续下滑，动力电池“不爱镍”已成定局。一句话：镍价被“供过于求”的枷锁牢牢摁在地上摩擦。

成本线“接盘侠”，10万还是12万？

镍价跌得越狠，成本线的“吸引力”就越强。目前，印尼一体化湿法冶炼成本约10万元/吨，火法冶炼成本约12万元/吨，而5月沪镍价格已然逼近火法成本线。此时，市场面临艰难的分岔路口。若镍价跌破10万，印尼湿法项目恐集体亏损，进而引发减产潮。

但现实是，今年以来印尼RKAB审批进度仍相对缓慢，2025年镍矿配额仅2.5亿湿吨，远低于企业需求的2.9亿吨，矿端紧缺或成为镍价坚强的后盾。火法冶炼成本线则被视为短期“铁底”，但5月印尼镍铁内贸升水已回落至+26-27美元/湿吨，暗示矿端紧张有所缓解，成本下移压力犹存。

目前来看，镍价更可能在10万-12万之间“夹缝求生”，毕竟成本线不是“保险丝”，而是“钢丝”——踩对了才安全，踩错了就炸裂。

6月行情预测：反弹？还是“躺平”？

进入6月，市场焦点将围绕印尼政策、库存变化和宏观情绪展开。按照剧本底色，合理猜测一下后续故事线：

1.印尼政策仍有“雷”：

若RKAB配额审批加速，镍矿供应增加或压制镍价；

若审批延迟，矿端紧缺可能引发镍矿价格上涨，则为镍系产品撑住“防御低线”。

2.库存能否“泄洪”？：

5月国内精炼镍库存已现拐点(降至4.2万吨)，但世界库存仍高企，LME镍库存去化需看到我国持续买盘或新能源领域带动下镍需求回暖。

3.宏观情绪“打鸡血”？：

世界经济复苏预期若升温，不锈钢和合金需求或边际改善；

但美联储加息阴影未散，金属市场整体承压。

综上6月镍价大概率在上述故事线中来回拉扯，预计多在11万-13万元/吨区间震荡，若印尼政策利空或库存累增，不排除二次探底10万的可能；若宏观利好或矿端收紧，或阶段性冲高至13.5万。建议投资者“轻仓吃瓜”，待镍价站稳12万后再决定“抄底”还是“跑路”。

总结：镍市“躺赢”还是“躺平”？

镍价跌破12万后，市场进入“成本博弈”阶段。短期内，供应过剩和需求疲软仍是主基调，但印尼政策、库存变化和宏观情绪可能带来阶段性波动。6月行情或如“过山车”——有惊无险，但刺激十足。记住：镍市不缺故事，缺的是看懂数据的“火眼金睛”！

来源：废品之家网