摘要：高盛的Allen Chang和Verena Jeng重点关注了参加CES 2025的19家中国公司，这些公司发布了AI PC、混合现实(MR)和AI眼镜、电动汽车技术、eVTOL、游戏PC和显示器以及AI服务器等重要产品。
本周是一年一度的国际消费类电子产品展览会（CES）。每年的展会都是各国科技企业展示最尖端技术、产品和实力的舞台。
在目前中美科技竞争的大背景下，CES是验证处于压力下中国科技韧性的一块试金石。
高盛驻香港大中华区科技研究部门的分析师周四发布了一份客户报告，重点介绍了中国公司在拉斯维加斯举行的2025年CES上推出的关键产品和演示。
高盛的Allen Chang和Verena Jeng重点关注了参加CES 2025的19家中国公司，这些公司发布了AI PC、混合现实(MR)和AI眼镜、电动汽车技术、eVTOL、游戏PC和显示器以及AI服务器等重要产品。
以下是这些公司及其各自的亮点：
从列表中，分析师对精选公司的发布提供了更多见解，以及分析师评级：
AI PC
华硕（买入）：华硕在2025年CES上推出了新的Copilot+ PC型号，包括Zenbook A14（售价899美元起）、Vivobook 14/16。新款Zenbook型号基于骁龙X系列平台，重量不到1公斤，采用创新的陶瓷铝底盘，电池续航时间超过32小时。对于商用AI PC，华硕的ExpertBook P5于2024年10月推出，配备自主开发的“AI ExpertMeet”，用于AI翻译和AI会议功能。我们预计，随着更多型号采用主流芯片组平台（英特尔）和软件（Copilot+），以及长电池寿命和不断增长的生成AI功能，2025年AI PC将迎来更强劲的增长。
联想（买入）：公司在CES期间推出新款AI PC机型Thinkpad X9 14/15 (Aura Editions，售价1,089美元起)，并发布了ThinkBook Plus Gen 6 Rollable AI笔记本电脑。Thinkpad X9是搭载英特尔酷睿Ultra平台的Copilot+ PC机型，并提供智能共享功能，可通过AI虚拟传感器将用户的智能手机即时连接到笔记本电脑，使用户可以轻松编辑照片或轻松访问PC上的短信。2024年12月，联想宣布与Volcano Engine合作，在公司的AI PC上采用豆包法学硕士，实现AI搜索、AI写作等功能，并推出个人AI助手小天，赋能多个用户终端，覆盖1,500多个应用程序。我们看好新款AI PC的发布，并扩大软件/生态系统，加速公司AI PC的渗透。
AI 服务器
技嘉（买入）：技嘉在CES 2025上展示了多种AI服务器解决方案，包括机架级AI服务器以及跨AMD MI325、NVIDIA HGX 和 Intel Gaudi 3平台的AI服务器。对于冷却解决方案，该公司将为AI服务器客户展示跨CDU、歧管和冷板的一站式液体冷却解决方案。该公司还推出了新的AI PC型号AORUS MASTER、GIGABYTE AERO和GIGABYTE GAMING，这些型号由Copilot功能和技嘉的新AI代理“GiMate”提供支持，以增强游戏体验。该公司还展示了2025年1月推出的新型QD-OLED游戏显示器，重点介绍了增强的战术功能，为用户带来更好的速度、清晰度和可靠性体验。
汽车科技
中科创达（买入）：公司重点推出融合智能驾驶和座舱领域的AquaDrive OS，并通过与地平线机器人的合资企业向智能驾驶软件解决方案扩展。中科创达最近还推出了由Volcengine（私有）的LLM（大型语言模型）赋能的新型AI智能座舱，以实现AI交互和图像生成功能，并在CES期间展示。除了汽车解决方案外，中科创达还在2024年12月推出了基于高通骁龙X平台的4款Mini PC参考设计，为新车型赋能，支持130亿LLM在边缘设备上运行。
黑芝麻（未涵盖）：黑芝麻将于2024年12月底推出华山A2000系列（A2000、A2000 Pro、A2000L），在CES 2025上展示新产品，为不同价位的车型提供智能驾驶功能。公司全新NPU架构“九少”及其AI工具链“BaRT”，效率更高、性能更强。
小鹏Aeroht（私募）：公司在CES 2025上展示了陆上航空母舰（LAC），这是一款六轮货车，配有四轴飞行器无人机，采用800V SiC平台，续航里程1000公里。LAC于11月在中国国际航空展上完成首次公开飞行。我们看到越来越多的参与者进入eVTOL和飞行汽车市场，这对生态系统的扩展和未来的商业化有利。
混合现实
HTC（中性）：公司在CES 2025上展示了其VR/MR耳机和VIVE应用程序。9月推出的新款耳机型号VIVE Focus Vision（报告链接，售价999美元）主要针对高端游戏和企业用户，为用户提供更清晰的图形、更快的响应时间和更身临其境的体验。同时，公司继续与ToB（企业）客户合作，拓展 MR/VR 应用，例如圣家堂VR展览和高雄VIVELAND。
舜宇光学科技（中性）：舜宇光学科技的子公司Sunnyverse在CES 2025期间展示了XR眼镜解决方案和光学模块产品，该公司有能力为客户提供定制设计。物联网、可穿戴设备和机器人应用也有望在CES上亮相，包括由AI助手赋能的设备AI摄像头、用于宠物检测的AI IPC视觉解决方案和用于智能熨烫的OCR解决方案。
瑞声科技（买入）：瑞声科技在CES上展示了“沉浸式演示”和“互动研讨会”环节，展示其在声学、触觉、光学和铰链方面的产品。12月，公司新一代音响解决方案被Vivo Y300采用，音量提升 600%，功耗降低25%，增强的解决方案对推动更好的组合具有积极作用。同时，收购PSS后，瑞声科技正在扩大其汽车音响客户群，包括吉利（Galaxy E5）、Smart（新车型的 Audiobox）。
总体而言，CES的中国力量依旧不可小觑。根据消费技术协会(CTA)组织的大型博览会网站上的名单，超过1,300家中国公司（包括1,212家来自大陆和 98 家来自香港）将在博览会上展示最新产品。中国占4,500家注册参展商的四分之一以上，是今年最大的外国参展商。
虽然这比2024年在CES上注册的1,115家中国公司和2023年（新冠疫情限制阻碍国际旅行时）的493家中国公司有所增加，但今年的数量仍低于2018年创纪录的1,551家中国参展商，当时他们占所有参展商的三分之一以上。
值得注意的是，字节跳动今年缺席了，该公司去年在美国办事处注册，但其子公司TikTok仍在美国。前几年出现的大公司也缺席了，包括百度、受美国制裁的华为技术有限公司和无人机制造商大疆，后者自 2021 年以来一直被列入五角大楼黑名单。
来源：财经姝婷说
