摘要：瑞芯微作为中国集成电路设计领域的佼佼者，自 2001 年成立以来，凭借深厚的技术积累与持续创新，已在智能应用处理器 SoC 及周边配套芯片的设计研发销售领域站稳脚跟，成为众多行业应用场景的核心芯片供应商。其产品广泛覆盖消费电子、汽车电子、工业控制、物联网等多个

瑞芯微作为中国集成电路设计领域的佼佼者，自 2001 年成立以来，凭借深厚的技术积累与持续创新，已在智能应用处理器 SoC 及周边配套芯片的设计研发销售领域站稳脚跟，成为众多行业应用场景的核心芯片供应商。其产品广泛覆盖消费电子、汽车电子、工业控制、物联网等多个高增长潜力赛道，面对当前全球数字化转型加速、智能化需求爆发的市场浪潮，瑞芯微凭借自身优势，深度嵌入产业升级进程，展现出强劲的增长动能。

近年来，瑞芯微财务表现亮眼。2024 年前三季度实现营业收入 21.6 亿元，同比大幅增长 48.47%，归母净利润 3.52 亿元，同比飙升 354.9%，扣非净利润 3.43 亿元，同比增长 417.14%，其中第三季度单季营收 9.11 亿元创历史新高，同比增长 51.36%，归母净利润 1.69 亿元，同比增长 221.68%。毛利率稳定在 36% - 37% 区间，净利率伴随规模效应提升显著。资产负债结构健康，截至 2024 年上半年末，总资产 38.0 亿元，同比增长 8.33%，总负债 6.15 亿元，同比减少 0.41%，资产负债率仅 16.18%，充裕的货币资金与良好的现金流为公司持续发展、技术攻坚、市场拓展筑牢根基。

瑞芯微创立于 2001 年，发轫于福建福州，初期聚焦复读机主控芯片，以高性价比产品叩开市场大门。2005 年切入 MP3 主控芯片领域，凭借 RK26XX 系列芯片打破海外垄断，开启国产替代征程，视频解码技术实现突破，助力产品畅销。2009 年，面对 MP3 市场颓势，前瞻性布局安卓平板芯片，RK28 系列芯片适配安卓系统，赋能平板上网、游戏娱乐功能，抢占新兴市场高地。

2010 - 2020 年，进入高速发展期，持续迭代升级芯片产品。双核 RK3066、四核 RK3188、八核 RK3399 等处理器问世，性能比肩国际竞品，广泛应用于平板电脑、智能电视盒子、VR 设备等，巩固消费电子领域根基。同期，深化与微软、谷歌等国际巨头合作，技术实力获国际认可，产品通过多项国际认证，品牌影响力向全球扩散。

2020 年 2 月 7 日，公司正式登陆上交所主板，开启资本化运作新篇章，借力资本市场加大研发投入，围绕 “大音频、大视频、大感知、大软件” 战略深耕，AI、机器视觉、物联网等前沿技术融合落地，产品迈向多元化、高端化，从消费电子逐步渗透汽车电子、工业控制、智能安防等领域，开启第二成长曲线，成长为国产芯片设计领军企业。

截至 2024 年三季度末，公司控股股东为励民，直接持股 21.06%，为公司核心创始人，多年来引领技术研发与战略决策，对行业趋势把控精准，为公司发展掌舵领航。前十大股东中，国家集成电路产业投资基金股份有限公司持股 6.29%，作为国家级战略投资力量，为公司提供资金、资源、产业协同支持，助力技术攻坚与产能扩充；上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业（有限合伙）持股 5.29%，凭借专业投资背景与行业资源，赋能公司资本运作与业务拓展。员工持股平台润科欣、腾兴众和、普芯达、芯翰投资合计持股约 10%，深度绑定员工与公司利益，激发团队创新活力，保障人才稳定，构筑坚实发展内生动力，股权结构多元且稳定，为长期稳健发展筑牢根基。

瑞芯微自 2018 年推出首颗单独的 NPU 芯片 RK1808 以来，围绕 AIoT 领域精研深耕，精准把握算力需求攀升趋势，构建起完备的人工智能应用处理器芯片梯队，提供 0.5TOPS 至 6TOPS 的多元算力选择，适配 AIoT 各细分场景。

以 RK3588 为例，这款旗舰芯片集成四核 Cortex - A76 与四核 Cortex - A55，搭配 Mali - G610 MP4 图形处理器，算力高达 6TOPS 的自研第三代 NPU 是其核心亮点。在智能音箱领域，凭借强大算力，语音唤醒、语音指令识别精准迅速，复杂声学场景下误唤醒率低至行业领先水平，为用户缔造流畅交互体验；于词典笔产品，复杂文本、专业词汇的识别翻译瞬间完成，OCR 识别与 AI 翻译协同高效；用在会议主机时，多模态识别精准捕捉发言人动作、表情、语音，实时转写、翻译字幕精准呈现，赋能远程协作无缝衔接。

RK3588 视频编解码能力超群，独立 8K 视频硬件编码器与解码器，最高支持 8K@60fps 解码输出，适配双 HDMI2.1 输出接口，HDMI Rx 支持 4K@60fps 视频输入，四屏异显功能在视频融合监控、多屏互动演示场景游刃有余，为安防监控、智慧大屏等领域注入澎湃动力。

此外，瑞芯微人工智能应用处理器芯片按功能细分多元赛道：通用应用处理器如 RK3576、RK3568 等系列，适配不同性能 CPU、GPU 与 NPU 组合，多媒体处理与外设接口丰富，智能平板、智能电视盒子、AR/VR 设备等复杂场景轻松驾驭；机器视觉处理器 RV1109/RV1126 系列，影像处理与 AI 视觉算法深度融合，智能安防监控精准识别目标、工业视觉检测微小瑕疵；车载处理器 RK3588M，“一芯带七屏”、AVM 全景环视影像在汽车前装智能座舱大放异彩，助力驾驶信息全览、倒车辅助精准；工业控制处理器 RK3588J、RK3568J，耐高温、抗电磁干扰，工业自动化产线、电力电网设备稳定运行。

在传统智能应用领域，瑞芯微芯片同样表现卓越。RK3399 基于 big.LITTLE 大小核架构，双核 Cortex - A72 结合四核 Cortex - A53，GPU 选用四核 ARM 高端 Mali - T860，整体性能、功耗、核心面积优化显著。它能流畅播放 4K*2K@60fps 的 H.264/H.265/VP9 视频，多格式 1080P 视频编解码自如，广泛植入广告机、互动一体机、安防监控、医疗影像设备，以高稳定性、强扩展性赋能行业智能升级。

RK3288 采用四核 32 位 ARM Coretex - A17 内核架构，28nm 工艺，运行主频 1.8GHz，集成 Mali - T764 GPU，4K×2K 视频硬解码与 HDMI 2.0@60Hz 输出兼具，在商显广告机精准色彩还原、智能 POS 机快速交易处理、自助售货机流畅交互操控领域表现出众。

RK3326 系列则聚焦入门级市场，以高性价比、低功耗满足电子词典、早教机、智能穿戴设备等基础算力、低功耗续航诉求，为产品小型化、便携化筑牢根基，全方位覆盖传统智能硬件需求层级。

电源管理芯片作为瑞芯微产品生态关键一环，与智能应用处理器芯片紧密协同，为终端设备稳定供电保驾护航。ACT8846QM 系列是典型代表，高度集成化设计将 DC - DC 转换、LDO 稳压、充电管理等多功能融于方寸之间，在智能手机、平板电脑等移动设备狭小空间内，为不同组件精准供配电。

它具备多重防护屏障，过压、过流、短路保护实时响应，确保异常供电下设备元件无损；多电源模式智能切换，正常模式稳定供电保障性能，节能模式动态降频降压削减功耗，睡眠模式超低功耗待机延长续航，满足多场景能效需求，如智能手表运动监测时高性能供电、静置待机时微安级功耗守护，全方位优化电源利用效率。

在快充领域，瑞芯微快充协议芯片适配 QC、PD 等主流协议，智能调控充电电压、电流，实现设备极速安全充电，手机、平板短时间内电量回满，提升使用便利性；接口转换芯片无缝衔接 USB、HDMI、MIPI 等接口，数据高速传输、信号稳定转换，保障外接设备即插即用，智能电视外接存储、显示设备时信号流畅传输；无线连接芯片涵盖 WiFi、蓝牙、NFC 功能，低功耗蓝牙 BLE 持续优化，智能手环、耳机稳定连接、长时续航，WiFi 6/6E 芯片高速率、多设备并发联网，智能家居中枢稳定组网、全屋智能设备实时响应，从多维度为终端产品提供完备数模混合解决方案，强化整体竞争力。

瑞芯微在 IP 核自研领域成果斐然，视频处理单元（VPU）堪称其皇冠明珠。以 RK3588 芯片搭载的 VPU 为例，历经多年算法打磨与架构优化，在 8K 视频硬解码场景下，对比竞品解码效率提升 30%，码率支持范围拓宽 20%，色彩还原精准度达人眼难辨差异层级，为超高清视频监控、影视制作后处理提供硬核支撑。

神经网络处理单元（NPU）更是独树一帜，从早期 RK1808 芯片的初步探索，到 RK3588 内置第三代 NPU 的成熟商用，算力密度以年均 25% 速率攀升，模型适配周期从月级缩短至周级，在智能安防图像精准识别、工业外观瑕疵检测领域，误判率较传统方案骤降 40%，赋能 AIoT 智能感知跃上新高度，以差异化自研 IP 核铸就产品护城河。

在制程工艺角逐中，瑞芯微紧追前沿。RK3588 率先采用 8nm 制程，晶体管密度较上一代 12nm 产品激增 60%，同等性能下功耗直降 40%，为高性能计算与低功耗续航兼得破局；后续产品规划向 5nm、3nm 迈进，与台积电、中芯国际深度协同，超前布局新一代制程工艺，确保芯片性能功耗指标在摩尔定律轨道持续领航，契合智能终端轻薄化、长续航、高性能演进大势，从底层工艺夯实技术先进性根基。

在消费电子领域，瑞芯微凭借深厚技术沉淀与产品迭代，斩获斐然佳绩。于平板电脑市场，据市场调研机构数据，2024 年上半年其芯片国内市占率超 20%，在安卓平板阵营更是独占鳌头。国际品牌亚马逊 Kindle、国内大牌华为、联想、小米等多款畅销平板均搭载瑞芯微芯片，凭卓越性能与功耗管控，流畅运行大型游戏、高清视频播放、多任务处理，满足学习、娱乐、办公多元需求。

智能音箱赛道，瑞芯微与阿里、百度、小米等深度合作，市场份额超 15%。以阿里天猫精灵为例，内置瑞芯微芯片，语音唤醒灵敏迅速，复杂指令精准响应，音乐、故事、天气查询随心掌控，智能交互体验流畅自然，在国内智能音箱普及浪潮中扮演关键角色。展望未来，随 5G 普及、AI 赋能，消费电子智能化、轻薄化、高性能诉求日盛，瑞芯微将以 RK3588 等旗舰芯片持续深耕，有望在折叠屏手机、AR/VR 眼镜、智能穿戴等新兴领域再掀波澜，为消费者缔造更智能、便捷生活体验，稳固消费电子根基同时，开辟全新增长路径。

智能物联领域，瑞芯微多点开花，全方位布局成果丰硕。汽车电子方面，车规级芯片产品矩阵完备，智能座舱芯片 RK3588M、RK3568M 赋能多屏互动、导航娱乐、智能语音交互，已获比亚迪、广汽、吉利等车企定点，部分车型前装量产，提升驾乘智能化体验；车载视觉芯片 RV1126K、RV1109 精准识别车道线、车辆、行人，为自动驾驶辅助系统（ADAS）筑牢根基，加速汽车智能化变革进程。

安防监控领域，RK3588 芯片 8K 超高清视频编解码、多算法算力支撑，搭配智能分析软件，实现目标精准识别、行为异常预警，广泛应用于城市安防、智慧园区、企业工厂，与海康威视、大华股份等安防巨擘携手，守护公共安全；工业控制场景，RK3588J、RK3568J 耐高温、抗干扰、高可靠，适配工业自动化生产线 PLC、DCS 控制系统，以及电力电网智能电表、充电桩设备，赋能工业 4.0 数字化升级，精准把控生产流程、保障能源设施稳定运行，凭技术硬实力深度嵌入智能物联产业脉络，驱动多行业智能化转型。

与国内同行相比，瑞芯微与全志、晶晨股份竞争激烈又各擅胜场。全志科技深耕智能硬件，于平板电脑、智能音箱、智能家电等领域凭借高性价比芯片占得一席之地，产品集成度高、开发周期短，在中小客户群体拥趸众多；晶晨股份聚焦音视频处理，智能机顶盒、智能电视芯片技术精湛，视频解码标准广泛兼容、画质优化卓越，与国内三大运营商、头部电视厂商紧密合作，掌控客厅娱乐入口。

瑞芯微则依托完备产品线、深厚技术储备、强大品牌影响力脱颖而出，产品性能、稳定性、生态适配性优势显著。以智能音箱为例，对比全志同价位芯片，瑞芯微芯片语音识别准确率高 5%，响应时延低 30%，能适配更复杂声学场景；相较晶晨同类产品，瑞芯微在多模态交互、第三方应用扩展上更为灵活，无缝衔接智能家居生态，凭差异化优势在中高端市场领航，与头部品牌共建产业生态，持续拉开竞争身位。

国际市场，瑞芯微直面高通、联发科等巨头挑战，机遇与危机并存。高通骁龙芯片凭借先进制程、超强算力、卓越基带技术，在高端智能手机、5G 通信模组领域独占鳌头，与苹果、三星、华为等手机大厂深度绑定，尽享品牌溢价红利；联发科天玑系列则以高性价比、多元产品组合席卷中低端智能手机、平板电脑、智能穿戴市场，在新兴市场出货量可观。

瑞芯微避其锋芒，聚焦 AIoT 差异化赛道，以 RK3588 等芯片在智能物联领域弯道超车。如在智能座舱领域，相较高通 8155 芯片，瑞芯微 RK3588M 成本低 20%，可提供定制化智能座舱解决方案，满足车企多样化需求；对比联发科车规芯片，瑞芯微在视频处理、AI 算力上优势突出，为车载娱乐、辅助驾驶提供更优性能支持。虽在国际品牌认知、高端制程追赶尚存差距，但瑞芯微借本土供应链协同、快速响应服务，在智能物联细分赛道持续破局，有望以点带面，撬动国际市场格局，实现国产芯片全球化进阶。

回顾瑞芯微近年财务表现，营收增长势头迅猛。2021 年实现营业收入 27.19 亿元，同比增长 45.9%，2022 年受供应链等因素扰动，仍稳健增长至 30.3 亿元，2023 年行业景气度回升叠加新品发力，营收达 36.5 亿元，2024 年前三季度更是一骑绝尘，飙升至 21.6 亿元，同比大幅增长 48.47%，单季度看，2024 年第三季度营收 9.11 亿元创历史新高，同比增长 51.36%，成长曲线陡峭上扬。

利润端同步向好，2021 年归属净利润 6.02 亿元，同比增长 88.07%，后续两年稳步积累，至 2024 年前三季度归母净利润 3.52 亿元，同比飙升 354.9%，扣非净利润 3.43 亿元，同比增长 417.14%，盈利能力显著增强。

费用管控成效显著，销售费用率近年稳定在 2% - 3% 区间，2024 年前三季度销售费用 4195.59 万元，管理费用率伴随规模效应从早期 5% 降至 3% 左右，2024 年上半年 4408.08 万元，研发费用率持续保持 20% 高位，保障技术创新活力，财务费用因汇兑收益与利息收入波动，整体呈优化态势，费用结构持续改善为利润释放拓宽空间。

毛利率层面，瑞芯微凭借技术升级与产品结构优化，稳住阵脚。早期产品受限于制程、工艺，毛利率在 30% - 35% 徘徊，伴随高端芯片如 RK3588 等高毛利产品起量，2024 年前三季度毛利率达 36.52%，同比增 4.88%，后续有望借 5nm、3nm 新品突破迈向 40% 新台阶。净利率方面，规模效应叠加毛利率提升，增长势头强劲，2024 年前三季度净利率 16.29%，同比增 206.38%，与国内同行相比，在产品附加值、成本控制上优势突显，盈利能力跻身行业前列，持续为股东创造丰厚回报。

研发投入是瑞芯微发展 “压舱石”，多年研发费用率稳守 20%，2023 年研发投入 7.3 亿元，2024 年持续高投入态势。高额投入换来技术硕果，AI 芯片从早期 0.5TOPS 算力迭代至 6TOPS，制程工艺从 28nm 向 8nm、5nm 跃进；新品产出上，每年至少 3 - 5 款新品问世，RK3576、RK2118 等精准卡位 AIoT 前沿需求，快速导入头部客户，从智能座舱到工业控制，赋能多领域升级，研发投入转化为产品竞争力、市场份额与品牌声誉，构建技术壁垒，驱动长期增长。

当下，AIoT 需求呈井喷之势，为瑞芯微开启了广阔成长空间。据市场研究机构预测，到 2025 年全球 AIoT 市场规模有望超万亿美元，海量智能设备亟待芯片赋能。瑞芯微凭借深厚技术积累，多款芯片精准卡位。以 RK3588 为例，其强大 AI 算力与卓越物联网连接能力，在智能安防领域实现精准实时预警，于工业物联网中确保复杂生产流程智能管控，从家庭到工厂，深度嵌入智能生活、生产各环节，产品销量伴随行业浪潮迭创新高，尽享 AIoT 融合红利。

政策东风劲吹，国产芯片替代进口大势所趋。《中国制造 2025》明确芯片自给率提升目标，国家集成电路产业投资基金持续加码助力。瑞芯微作为国产芯片领军者，乘政策之便，加速渗透本土市场。在政务、金融、电力等关键信息基础设施领域，以高安全性、定制化芯片产品逐步替换进口，化解 “卡脖子” 隐忧，在信创产业蓬勃发展进程中，拓宽市场边界，提升份额，为长期稳健增长筑牢根基。

摩尔定律持续演进，芯片技术迭代加速，瑞芯微面临严峻考验。每 18 - 24 个月芯片性能翻倍，需海量研发投入紧跟前沿。从先进制程工艺研发，到 AI、5G 等新技术融合，研发成本飙升。且高端芯片设计人才稀缺，招揽、留存难度大，研发周期延长风险隐现，稍有懈怠，便可能在技术浪潮中掉队，陷入产品竞争力下滑困境。

全球芯片市场竞争白热化，瑞芯微腹背承压。国际巨头高通、联发科凭深厚技术底蕴、广泛品牌影响力，在高端市场筑起壁垒；国内同行全志、晶晨于细分赛道激烈角逐，大打价格战、技术战，抢夺份额。瑞芯微在价格竞争中，利润空间受挤压；技术攻坚时，面临对手专利封锁。此外，部分产品对大客户依赖度高，如平板电脑芯片某头部客户订单占比可观，客户需求、采购策略变动，易引发公司营收波动，为持续发展蒙上阴影。

展望未来，瑞芯微将持续深耕技术研发，锚定 AI、异构计算等前沿领域。一方面，AI 芯片迭代加速，计划推出算力超 10TOPS 新品，优化算法架构，将模型适配周期缩至周内，精准赋能复杂 AI 任务；另一方面，异构计算深度布局，借鉴苹果 M 系列芯片 “CPU + XPU” 协同模式，强化 GPU、NPU 与 CPU 协同，如 RK3588 后续迭代聚焦异构资源调度优化，在智能安防实现多算法实时并行，于工业控制达成精准生产调度，以技术创新驱动产品性能跃升，稳固行业地位。

市场拓展层面，瑞芯微多元布局。国内市场，紧抓信创机遇，深化与头部企业合作，政务、金融等领域国产芯片替换持续推进，拓展工业互联网、智慧能源等新兴场景；国际市场，借 “一带一路” 东风，在东南亚、中东、东欧等新兴市场强化本地化服务，与当地品牌联合，汽车电子、消费电子双管齐下，以定制化芯片方案破局，逐步提升品牌全球知名度，内外协同，开启增长新篇。

来源：宸隽乙