摘要：昨日，A股市场多数指数回调，Wind全A下跌0.2%，成交额1.03万亿元。中证1000指数下跌0.4%，中证500指数下跌0.26%，沪深300指数下跌0.08%，上证50指数下跌0.08%。消费板块相对偏强，基础化工和农林牧渔板块走弱。4月经济数据整体较3

光大期货交易内参20250529

金融类

股指：

昨日，A股市场多数指数回调，Wind全A下跌0.2%，成交额1.03万亿元。中证1000指数下跌0.4%，中证500指数下跌0.26%，沪深300指数下跌0.08%，上证50指数下跌0.08%。消费板块相对偏强，基础化工和农林牧渔板块走弱。4月经济数据整体较3月有一定程度下滑，但仍在关税战背景下保持韧性。其中社零同比5.1%，继续受到“以旧换新”政策的明显支撑。4月社会信贷需求偏弱，4月累计新增人民币贷款10.06万亿元，同比多增2.86%；4月M2同比8%。此前中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策，降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。内部政策发力是股指2025年的主线。财报方面，一季度，A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄，但仍低于政策利率，净利润同比4%左右，出现回升，但ROE仍处于筑底企稳阶段。上述措施有利于帮助企业加快修复资产负债表，促进实体经济平稳发展，使得股市估值平稳抬升。

国债：

国债期货收盘，30年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约基本持稳。中国央行开展2155亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场有1570亿元逆回购到期，净投放585亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下行3.39bp至1.4141%，DR007加权利率下行1.24bp至1.6062%；交易所回购市场方面，GC001加权平均利率上行5.73bp至1.7899%，GC007加权平均利率上行7.04bp至1.7981%。短期来看，债市难有趋势性行情。在经历宏观扰动之后，债券市场重新跟随资金面及经济基本面变化波动，而资金、政策、经济短期均难有明显变动，债市在经历调整之后再次呈现横盘震荡格局，短期重点关注5月PMI数据以及央行是否重启国债买卖操作。

贵金属：

隔夜伦敦现货黄金震荡走弱，下跌0.94%至3259.49美元/盎司；现货白银下跌0.44%至32.809美元/盎司；金银比运行至99.3附近。美联储本月议息会议纪要显示，决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动，决策者几乎全都表达了对关税长期推升通胀的担忧。另外，位于曼哈顿的美国贸易法庭当地时间周三阻止特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普对贸易逆差国家实施全面进口税的行为越权，关注后续关税进展。不过，5年期美债表现亮眼，减缓了市场对美债问题的担忧。市场继续聚焦美国和其他主要经济体的关税谈判进展情况，预期缓和正推动金价回落整理，但若预期谈判走向僵局，无疑也会推动金价反弹。从当前金价走势看，黄金短期或难以摆脱震荡整理态势，多空之间分歧正加剧，缺乏明确方向，关注金价在历史高位下的表现，操作上多看少动。对于白银而言，金银比回归预期下，银价或相对坚挺，总体仍偏向于维持逢低买入操作。

矿钢煤焦类

螺纹钢：

昨日螺纹盘面继续下跌，再创新低，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为2964元/吨，较上一交易收盘价格下跌16元/吨，跌幅为0.54%，持仓增加4.14万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格持平于2900元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌10元/吨至3060元/吨，全国建材成交量9.37万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回落2.77万吨至425.76万吨，社库回落22万吨至565.31万吨，厂库增加7.07万吨至329.18万吨；全国建材表需回落9.58万吨至440.69万吨。建材产量回落，库存降幅收窄，表需继续下降，建材市场逐步显现出淡季特征。焦炭第二轮提降正式落地，焦煤价格持续下跌，钢厂成本支撑依然不强。预计短期螺纹盘面仍弱势整理运行为主。

铁矿石：

昨日铁矿石期货主力合约i2509价格震荡运行，收于698.5元/吨，较前一个交易日收盘价持平，成交29万手，增仓0.1万手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉732元/吨环比下跌1元/吨，卡粉824元/吨环比下跌2元/吨，超特粉614元/吨环比持平。供应端来看，全球发运量小幅降低，澳洲随着港口检修减少，发运量明显增加，而巴西发运量高位回落，非主流发运量明显降低。需求端，铁水产量环比下降1.17万吨至243.6万吨。库存端，47个港口进口铁矿库存、钢厂进口矿库存继续去库。多空交织下，预计铁矿石盘面价格呈现震荡偏弱走势。

焦煤：

昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2509合约收盘价为779元/吨，较上一个交易日收盘价下跌20.5元/吨，跌幅2.56%，持仓量增加5852手。现货方面，山西临汾地区瘦主焦煤（A10、S0.45、G70）下调40元至出厂价1090元/吨。蒙煤市场偏稳运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤740元/吨持平；蒙3#精煤910元/吨持平，市场成交清淡。供应端，国内煤矿多正常生产，部分煤矿库存较高有小幅减产，期货盘面持续下跌，下游焦钢企业对焦煤采购有所推迟，煤矿新增订单稀缺，，线上竞拍流拍现象较多。需求端，钢材价格弱势运行，主流钢厂对焦炭第二轮提降50-55元/吨落地，终端季节性需求弱势，部分焦企有限产预期，对原料煤采购推迟，多以消化厂内焦煤库存为主，预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。

焦炭：

昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2509合约收盘价1338.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌25.5元/吨，跌幅1.87%，持仓量增加1175手。现货方面，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1230元/吨，较上期价格不变。供应方面，主流钢厂对焦炭采购价格下调50-55元/吨，焦炭第二轮落地，焦煤价格持续下行减缓焦企一定压力，不过连续两轮价格下调后焦企利润收窄，焦企部分有减产意愿，产地部分焦企库存库存出现累积。需求端，钢材价格弱势运行，市场成交表现平淡，钢厂对焦炭开启第二轮提降50-55元/吨落地，钢厂对焦炭推迟采购，以消化现有库存为主，预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。

锰硅：

周三，锰硅期价震荡走弱，主力合约报收5606元/吨，环比下降0.25%，主力合约持仓环比增加1997手至44.28万手。6517锰硅市场价为5400-5600元/吨，较前一日基本持平。昨日黑色板块整体走势偏弱，合金跌幅较小，但重心仍在不断下移。新一轮钢招持续进行中，目前大多定价在5700元/吨附近，较上月环比下降，持续关注最新进展。成本端，港口锰矿价格仍在阴跌，昨日南非半碳酸价格再度环比下调0.3元/吨度至33.2元/吨度，成本支撑减弱。供应端，上周锰硅产量结束长达9周的环比下降阶段，后续内蒙产量有增加预期， 宁夏预计仍保持低负荷生产。综合来看，当前锰硅基本面支撑不强，市场情绪仍有待提振，预计短期仍弱势震荡为主。

硅铁：

周三，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5452元/吨，环比下降0.29%，主力合约持仓环比下降12953手至18.19万手。72号硅铁汇总价格约5250-5350元/吨，内蒙古、宁夏地区较前一日持平。昨日黑色板块整体走势偏弱，合金跌幅较小，但重心仍在不断下移。供需层面来看，虽然硅铁产量周环比仍在下降，但终端需求偏弱持续影响硅铁价格，钢厂硅铁需求量当周值及钢厂硅铁库存均处于历史同期低位水平。截止上周，60家硅铁样本企业库存7.5万吨，环比小幅增加。综合来看，当前硅铁基本面支撑不强。预计短期仍弱势震荡为主，后续关注黑色版块走势及主产区产量变化。

有色金属类

铜：

隔夜LME铜冲高回落，下跌0.31%至9566美元/吨；SHFE铜主力下跌0.33%至77790元/吨；国内现货进口持续亏损。宏观方面，美国4月耐用品订单环比初值下跌6.3%，预期值为-7.8%，前值由9.20%修正为7.50%，表明在关税政策不确定性的影响下，企业投资意愿正在减弱。国内方面，国家统计局公布数据显示，前4月规模以上工业企业利润增长1.4%，较前3月加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。库存方面，LME库存下降7850吨至154300吨；Comex铜库存增加688吨至163043吨；SHFE铜仓单下降100吨至34861吨；BC铜仓单维持880吨。需求方面，高铜价高升水，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。虽然特朗普态度反复摇摆，但美政府关税立场缓和下，宏观方面整体朝着回暖的方向发展。基本面方面，COMEX市场继续“吸”铜，LME库存快速下降，或引起非美国家铜紧张的情形，从我国4月精通、废铜进口数据来看，铜现货存在紧张的情况，这也可以从库存回归低库存得以佐证。宏观相对缓和，基本面支撑下，较难看到铜价出现较大幅度下跌，当前市场偏弱源于国内淡季的到来，但去库延续和高BACK结构并不适合单边做空。铜或维系当前震荡走势，此时关注资金方面的博弈。

镍&不锈钢：

隔夜LME镍跌1.85%报15095美元/吨，沪镍跌1.19%报119800元/吨。库存方面，昨日LME库存增加864吨至200862吨，国内 SHFE 仓单在增加224吨至22344吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持250元/吨。消息面，上周五开始，市场开始陆续传出印尼RKAB审批放松的消息，此消息于本周开始于市场上广泛传播，虽然该消息暂未得到官方证实，但已经在一定程度上影响了市场的情绪和镍价的走势，近日，SMM与ESDM就此类问题进行了询问，ESDM某官员表示，近两周暂时未对补充配额进行大批量的审批。不锈钢产业链，青山镍铁招标价格940元/镍点，高碳铬铁8095元/50基吨，成本支撑坚固，但市场成交平淡，需求表现疲软，且后市面临淡季压力。新能源方面来看，原料供应放量，而硫酸镍需求难有增量。一级镍，供应端小幅减产，周度国内库存小幅去库。消息面扰动，但矿价仍然坚挺或有证伪，基本面变化不大，短期仍偏震荡运行。

氧化铝&电解铝：

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于2948元/吨，跌幅1.9%，持仓增仓9821手至38.1万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2507收于20070元/吨，跌幅0.4%。持仓增仓2381手至20.6万手。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至3269元/吨。铝锭现货升水扩至100元/吨。佛山A00报价小幅回涨至20210元/吨，对无锡A00贴120元/吨，下游铝棒加工费新疆河南临沂持稳，包头南昌无锡广东下调20-70元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调156元/吨。成本端重心下压，氧化铝企业近期有逐步复产动向，几内亚矿端扰动影响淡化，氧化铝止涨转跌。加工转淡和终端抢出口效应并存，铝锭周转流畅，整体呈现去库放缓态势。短期受上游氧化铝拖累，转为偏弱震荡。

工业硅&多晶硅：

28日多晶硅震荡偏强，主力2507收于35100元/吨，日内涨幅0.23%，持仓减仓932手至79868手；SMM多晶硅N型硅料价格36500元/吨，最低交割品N型硅料价格跌至36500元/吨，现货对主力升水扩至1400元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2507收于7340元/吨，日内跌幅2.52%，持仓减仓1138手至22.6万手。百川工业硅现货参考价8990元/吨，较上一交易日下调135元/吨。最低交割品#553价格降至7950元/吨，现货升水扩至600元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移，西北及西南硅厂均开启复产阶段，工业硅仍未见底部。5月多晶硅商议减产额度未达一致，企业在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有限，需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期出现大量仓单补充，淡化此前挤仓逻辑，晶硅或转向流畅下行节奏。近月供给边际与工业硅出现分歧，工业硅下跌压力高于多晶硅。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2507合约跌0.38%至60380元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌500元/吨至61500元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌500元/吨至59900元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌250元/吨至63970元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌250元/吨至69115元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少300吨至33854吨。价格方面，锂矿价格延续下跌。供应端，周度产量环比减少，周内某锂盐厂技改消息影响产量预计1500吨/月，但需要注意的是部分企业此前经过检修拟在6月复产，6月预计产量仍环比有增加。需求端，正极库存连续消化，特别是磷酸铁锂库存周转天数已经明显下降，电芯端放缓，但终端销售仍然亮眼，渗透率维持高位。库存端，周度库存环比下降，上游增加，其他环节和下游库存环比下降。下游原材料库存仍需要消化，采购活跃度并不强，而上游矿山并未有实质的减产，碳酸锂实际可以理解为以锂矿的形式存在，基本面仍然偏空，但需要注意的是，从资金面来看，一方面持仓库存比较为偏离，另一方面，当前碳酸锂价格基本位于偏底部区间，多空博弈致使价格波动加剧。

能源化工类

原油：

周三油价重心上移，其中WTI 7月合约收盘上涨0.95美元至61.84美元/桶，涨幅1.56%。布伦特7月合约收盘上涨0.81美元至64.9美元/桶，涨幅1.26%。SC2507以457.4元/桶收盘，上涨3.8元/桶，涨幅0.84%。OPEC+周三会议未对产量政策做出任何调整，但同意建立一套机制，为其2027年石油产量设定基准。而OPEC+人士称，周六举行的八国会议可能会同意在7月份进一步加快增产步伐。API公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存下降，馏分油库存上升。API报告显示，截至5月23日当周，美国原油库存减少424万桶，汽油库存减少52.8万桶，馏分油库存增加130万桶。分析师此前预测，上周美国原油库存增加约10万桶，馏分油库存增加约50万桶，汽油库存减少约50万桶。今天晨间市场消息称，位于曼哈顿的美国贸易法庭当地时间周三阻止特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普对贸易逆差国家实施全面进口税的行为越权。特朗普政府可以向联邦法院对该裁决提出上诉。消息面引发市场乐观情绪的共振，需关注这一消息对油价的影响。

燃料油：

周三，上期所燃料油主力合约FU2507收涨0.13%，报2986元/吨；低硫燃料油主力合约LU2507收跌1.03%，报3469元/吨。国家统计局数据显示，2025年4月中国燃料油产量为356.3万吨，环比下降8.73%，同比增长2.86%。5月来看，来自西方的套利船货到港量减少以及下游船燃需求相对稳定，预计销量或稳中上行。受6月装船货买兴增强支撑，近期新加坡低硫现货溢价走强将，预计将吸引部分欧洲船货在未来几日流入新加坡，同时部分中硫燃料油已开始向新加坡流入。高硫方面，受季节性发电需求及下游船用燃料油市场走强支撑，亚洲高硫市场短期内将保持坚挺，不过炼厂对高硫原料端的需求仍受到抑制，5月国内炼厂集中检修，预计检修损失量将达到1050万吨的年内高位，这将施压二次加工装置的开工率继续走低。上周LU-FU价差持续收窄，前期仓位可逐步止盈；周内成本端油价波动依然较大，在7月OPEC+继续增产的预期下，油价承压对FU和LU绝对价格而言也将带来向下的压力，FU受基本面支撑或相对抗跌。

沥青：

周三，上期所沥青主力合约BU2507收跌0.91%，报3481元/吨。百川盈孚统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为30.39%，较上周上升0.08%；本周社会库存率为34.59%，较上周下降0.24%；本周国内沥青厂装置总开工率为30.49%，较上周上涨1.49%。短期炼厂供应压力有限，但高利润下产量仍有释放空间；南方地区梅雨季来临，部分地区施工受限，预计需求将不及预期。尽管当前现货偏紧，但沥青上行空间有限，供需压力之下或将逐步转弱，库存也有累库风险，因此后期仍可考虑介入做空远月裂解价差策略。需要注意的是，近期华南和山东地区普遍仓单偏低，仓单主要集中在华东地区，关注华东地区的交货价格，或将成为短期的价格锚点。整体我们预计沥青盘面价格将呈现短期高位震荡，但中期向下压力较大的格局，建议等待做空机会。

橡胶：

周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2509下跌690元/吨至13805元/吨，NR主力下跌670元/吨至12245元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌495元/吨至11150元/吨。昨日上海全乳胶13750（-700），全乳-RU2509价差-320（-335），人民币混合13800（-650），人混-RU2509价差-270（-285），BR9000齐鲁现货11550（-650），BR9000-BR主力220（-395）。前4个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口45万吨，较去年的47.8万吨同比下降5.9%；合计出口中国32.6万吨，较去年的32.5万吨同比微增0.3%。5月28日20号胶仓单20261吨，较前一日减少10483吨，降幅34%，较5月14日减少55137吨，降幅73%。RU仓单变化幅度不大。NR仓单快速回落，虚实盘比再度扩大，月差结构上近端价格明显走强，超远月升水幅度收窄。RU-NR价差收窄至历史同期低位，橡胶盘面震荡走势。端午节前注意轻仓过节。

PX&PTA&MEG：

TA509昨日收盘在4672元/吨，收跌1.43%；现货报盘升水09合约186元/吨。EG2509昨日收盘在4311元/吨，收跌1.73%，基差减少6元/吨至146元/吨，现货报价4494元/吨。PX期货主力合约509收盘在6590元/吨，收跌1.73%。现货商谈价格为836美元/吨，折人民币价格6928元/吨，基差收窄36元/吨至300元/吨。江浙涤丝产销整体暂一般，平均产销估算在6-7成。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于本周初起降负检修，目前维持半负荷运行，预计持续20天左右。本周乙二醇主港预报量依旧处于低位，仅在7.6万吨附近。五月乙二醇外轮到货偏少，其中以沙特、加拿大货源缩量为主，主要受JUPC1&拉比格炼化执行检修以及船期节奏影响。下游聚酯大厂发出减产消息，聚酯负荷预期下调，预计短期聚酯价格跟随成本端区间震荡，关注聚酯减产力度。端午节前注意轻仓过节。

甲醇：

甲醇：周三，太仓现货价格2242元/吨，内蒙古北线价格在1900元/吨，CFR中国价格在252-256美元/吨，CFR东南亚价格在325-330美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1085元/吨，江苏地区醋酸价格2550-2600元/吨，山东地区MTBE价格5100元/吨。供应端由于国内装置检修增加，甲醇供应有所降低，但仍处于近5年高位水平，海外方面装置开工降低，但短期到港量仍在恢复。综合来看，MTO装置开工增加，但到港量依旧在恢复，港口库存低位震荡，同时内地库存水平也不高，短期没有明显矛盾，预计甲醇价格维持震荡走势。

聚烯烃：

周三，华东拉丝主流在7000-7250元/吨，利润方面，油制PP毛利119.45元/吨，煤制PP生产毛利971.07元/吨，甲醇制PP生产毛利-367.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-825.44元/吨，外采丙烯制PP生产毛利15.47元/吨。PE方面，HDPE主流价格7970元/吨，LDPE主流价格9100元/吨，LLDPE主流价格7346元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-96元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1223元/吨。当前上游检修较多，整体供应压力不大，下游企业增加对原料的采购，库存开始下降，短期内基本面压力释放，但当前不论是库存还是供给都处在较高位置，聚烯烃估值上方仍有压力，预计聚烯烃维持震荡走势。

聚氯乙烯：

周三，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4600-4720元/吨，乙烯料主流参考4900-5200元/吨左右；华北PVC市场价格下跌,电石法5型料主流参考4610-4750元/吨左右，乙烯料主流参考5250-5450元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4700-4800元/吨左右，乙烯料主流报价在4880-5070元/吨。供应方面，检修装置将恢复，而新增检修有限，预计产量有所回升。需求方面，国内房地产施工暂稳，使管材和型材开工率维持相对稳定。综合来看，短期检修扰动之下，基本面压力释放，但随着装置逐步复产，预计PVC价格震荡偏弱。

尿素：

周三尿素期货价格弱势波动，主力09合约收盘价1790元/吨，跌幅1.76%。现货市场价格涨跌互现，山东、河南、江苏等地区价格小幅上调10~20元/吨，安徽等地区价格小幅回落10元/吨。基本面来看，尿素供应水平持续恢复，昨日行业日产量20.73万吨，日环比提升0.13万吨。需求端跟进仍较为谨慎，昨日仅华东地区产销率突破100%以上，其余地区产销多回落至40%-50%区间。本周尿素企业库存增幅6.89%，但短期企业待发订单存支撑，预计价格坚挺持稳。后期尿素需求仍有农业用肥、出口等支撑，但价格仍难以大幅上涨。昨日印度发布新一轮国际尿素招标，关注对国内市场情绪扰动。整体来看，尿素市场成交情绪谨慎，后期需求虽有支撑但价格上方限制明显。预计期货盘面延续宽幅震荡运行。关注现货成交持续情况、需求跟进力度及天气情况。

纯碱：

周三纯碱期货价格震荡偏弱，主力09合约收盘价1215元/吨，跌幅2.02%。昨日夜盘纯碱期价走势依旧偏弱。现货市场走势同样偏弱，部分碱厂价格下调20～30元/吨，贸易商报价继续走弱20~30元/吨。目前期现交割库货源出库价格1230元/吨，送到价格1270~1320元/吨，日环比降20元/吨；碱厂终端送到价格1350元/吨。基本面来看，昨日行业开工率稳定在80.71%。后期纯碱企业复产和检修并存，供应或仍有波动。需求表现一般，中下游按需跟进，浮法玻璃产线波动或对刚需存在扰动。整体来看，纯碱市场缺乏有效支撑，盘面偏弱震荡趋势仍将延续，中期关注环保、检修能否给市场带来支撑，长期纯碱过剩程度持续提升，市场将长期施压。关注下游产线变化、本周库存数据。

玻璃：

周三玻璃期货价格弱势震荡，主力09合约收盘价1009元/吨，跌幅1.66%。昨日夜盘玻璃主力向下跌破1000元/吨，最低跌至985元/吨。现货市场偏弱运行，昨日国内浮法玻璃市场均价回落1元/吨至1233元/吨。基本面来看，玻璃在产日熔量昨日稳定在15.75万吨，后期行业存在产线点火计划，玻璃供应或继续低位回升，但在当前行业盈利状态下点火产线能否落实值得关注。需求仍未有明显改善，中下游刚需跟进为主，逢低采购。昨日主流地区产销率多在70%-80%，较上一工作日略有回落。未来梅雨季节玻璃需求受限，现货成交情况需持续跟踪。整体来看，玻璃供需暂无趋势性变化，盘面多空博弈后再度向下选择方向，短期期价弱势状态不改，后续关注玻璃产线变化、现货成交力度及本周库存数据。

农产品类

蛋白粕：

周三，CBOT大豆下跌，因种植进度快于五年平均水平。作物报告显示，美豆种植率76%，低于市场预期的78%。下周美国农业部将发布大豆状况评级。布宜诺斯艾利斯和罗萨里奥谷物交易所表示，未来几日预计出现的干燥和寒冷天气，有利于加快收割。国内方面，两粕延续涨势，尤其是菜粕，价格一度创近一个月新高。但午后多头平仓，涨幅收窄。端午备货需求释放，豆粕累库速度不及预期，菜粕库存下降。端午临近，资金表现谨慎。从供需推动看，豆粕供应压力推迟到6月中旬兑现，颗粒粕库存或将逐渐回落。操作上，豆粕91正套持有，单边多头思路。

油脂：

周三，BMD棕榈油收盘上涨，连续四个交易日走高，受空头回补买盘推动。印尼下调6月毛棕榈油参考价至每吨856.38美元，毛棕榈油出口关税下调至52美元，较上月减少22美元/吨。欧盟委员会数据显示，欧盟本年度棕榈油进口257万吨，较上年同期减少19%。国内方面，棕榈油期价上涨，豆油和菜籽油震荡为主。端午前临近，资金选择离场。国内端午前备货基本告一段落，油脂成交减少。大豆压榨量升至220多万吨，豆油预计继续累库。菜籽油库存处于高位，近期油菜籽洗船和油厂菜油回购消息扰动市场，菜籽偏紧预期支撑菜籽油期价。操作上，油脂震荡运行，节前偏空思路。

生猪：

周三，生猪9月合约震荡收十字星，7月和9月合约贴水现货，期价延续弱势表现。现货市场方面，猪价维持稳定。目前，山东省外三元标猪出栏均价在15.73元/公斤，较昨日稳定，标猪规模养殖场出栏参考区间14.65-15.00元/公斤，中小散户标猪参考价14.40-14.80元/公斤，部分精品标猪参考价14.80元/公斤。月末部分企业有涨价意向，但目前市场需求一般，涨价空间较小，目前生猪整体报价稳定，预计明日延续区间调整。技术上，生猪9月合约继续关注13500元整数关口的支撑表现，5月现货猪价表现强于预期，行业普遍预期6月猪价在供应增加的压力之下，价格存在继续下行风险，猪价呈现偏弱表现。

鸡蛋：

鸡蛋期货价格经历前期下跌后，昨日震荡调整，主力2507合约收跌0.1%，报收2882元/500千克；2509合约收涨0.24%。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3元/斤，环比持平，产区中，宁津粉壳蛋2.9元/斤，黑山市场褐壳蛋2.7元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋2.98元/斤，广州市场褐壳蛋3.3元/斤，环比持平。终端走货正常，贸易商多数随销随采，销区各市场鸡蛋价格多数稳定，个别涨跌调整。从基本面来看，根据历史补栏数据进行推测，8月前新增供给量延续增加。根据气象部门最新预测，今年梅雨季或将呈现持续时间长、降雨量大的特点。供需基本面偏空，在淘汰出现超预期的增加前，对鸡蛋价格维持偏弱预期，警惕期货连续下跌后反弹的风险，后期关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿的变化对蛋价的影响。

玉米：

周三，玉米主力2507合约减仓调整，主力合约期价自上周三开始连续一周收十字星，期价呈现调整表现。现货市场方面，东北价格平稳运行，贸易商低价售粮意向暂显一般，但目前部分企业采购的积极性偏高，产区玉米购销活跃度稍显一般。昨日华北地区玉米价格整体稳中偏弱运行。山东贸易商继续出货，加上东北货源补充，深加工玉米到货量今日增加，部分企业价格窄幅下调6-10元/吨。河北、河南价格维持相对稳定。销区市场玉米价格稳定运行。港口贸易商报价暂时稳定，下游饲料企业提货以前期订单为主，新签订单多为新季小麦，港口库存逐步消化。技术上，玉米7月合约受制于长期均线压制，期价连续多天震荡收盘接近十字星。在多空分歧加大的情况下，玉米期价面临新的方向选择。

软商品类

白糖：

现货报价方面，广西制糖集团报价6100~6190元/吨，报价持稳，个别集团二次报价；云南制糖集团报价5890~5930元/吨，部分下调10元/吨。原糖方面，并无太多消息引领，即将公布压榨数据，市场担忧情绪不改，期价承压下行。国内方面现货成交一般，正常刚需采购。随着原糖下行，进口利润打开，期价持续面临压力，仍维持弱势下行看法。未来关注5月销售数据及进口情况。

棉花：

周三，ICE美棉下跌0.37%，报收65.33美分/磅，CF509上涨0.15%，报收13330元/吨，主力合约持仓环比减少2529手至56.25万手，新疆地区棉花到厂价为14453元/吨，较前一日下降32元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14572元/吨，较前一日下降23元/吨。国际市场方面，整体驱动偏弱，ICE美棉期价重心震荡走弱，预计短期难现有效反弹，后续扰动仍更多在于宏观层面，美棉主产区天气情况也需持续关注。国内市场方面，郑棉期价窄幅震荡，当前国内新棉正常生长中，新棉预计丰产，陈棉库存位于近年来同期低位水平，但短期并无短缺担忧，需求端下游纺织企业开机负荷稳中略降，纺织企业产成品库存小幅增加。综合来看，郑棉没有太多利空驱动，但上行驱动更为有限，预计短期郑棉在当前区间震荡运行为主，下方不看太深，后续关注国际形势、国内政策、天气情况等。

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来源：光大期货