摘要：近日，美图公司发布公告，宣布与阿里巴巴网络中国有限公司或其指定关联方在电商、AI技术、云端算力等领域展开战略合作。同时，美图对其发行本金总额约为2.5亿美元可转股债券，为期三年，初步换股价为每股转换股份6港元。阿里巴巴网络中国有限公司是阿里巴巴的间接全资子公司
近日，美图公司发布公告，宣布与阿里巴巴网络中国有限公司或其指定关联方在电商、AI技术、云端算力等领域展开战略合作。同时，美图对其发行本金总额约为2.5亿美元可转股债券，为期三年，初步换股价为每股转换股份6港元。阿里巴巴网络中国有限公司是阿里巴巴的间接全资子公司。
来源：美图公司官网
图什么？
从公告内容分析，在这次战略合作中，阿里拿出的钱是不少的。悉数转换可转股债券后，或相当于美图公司发行股份的约6.85%，将成为美图的大股东之一。
此外，公告中对本次战略合作的动机也有所论述：
一是阿里方面将在全球电商平台中优先推广美图的AI电商工具，并协助美图开发电商生图/生视频新工具，来帮助提高阿里旗下电商平台商家的营销和运营效率。
二是阿里将和美图合作共同开发各类基础大模型以及垂直领域的大语言模型。这其中包括多模态模型以及视频生成、图像生成模型等。
三是美图公司承诺向阿里系采购云服务。双方还规定了采购总额为合作协议签署之日起的36个月内累计达到5.6亿元人民币。如果按照当前人民币兑美元汇率计算，相当于2.5亿美元（约18亿人民币）的约31%。阿里还是会做生意的。
四是合作探索其他创新领域。
看得出，双方这次合作打的是明牌——阿里提供资金帮助美图研发可以反哺阿里电商商家的技术，以及直接采购阿里云的服务。
然而，对于出钱的一方，且体量毫无疑问更大的阿里来说，这些钱不能自己搞研发和产品吗？到底图美图什么呢？
人工智能垂直应用的优等生
美图公司2024年业绩良好，实现营收33.4亿元，同比增23.93%；实现净利润8.05亿元，同比增112.84%。
从营收来源看，影像与设计产品的收入占总营收比重最高，去年达约20.86亿元，占比62.4%。而且其增长也最快，同比增57.1%。其次是广告业务，去年实现营收8.53亿元，占比28.2%。
纵观美图近年来的发展，公司的转型轨迹清晰可见。2022年前，公司依靠APP产品所带来流量而产生的广告业务依然是营收的最大头。而从那之后，影像与设计产品的营收增长非常迅速，快速超过广告业务。主要依靠的就是付费订阅用户数的大幅提升。
截至2024年末，美图的付费订阅用户数同比增长38.4%，达1261万，订阅渗透率为4.7%。
订阅用户带来的稳定现金流也让公司的赚钱能力大幅提升。公司毛利率从2023年的61.4%大幅提升至去年的68.7%，最主要的动力源便是从VIP用户们订阅影像与设计产品而来。这点从马斯克收购推特后，致力于激进增加订阅用户数量，甚至不惜得罪很多广告商中也可见一斑。对于新时代的互联网企业来说：直接挣钱，似乎要比从广告客户那里间接来钱，更有优势。
然而这一切成果，背后其实源自于公司相关产品的新奇、好用、实用上面。而美图的诀窍便是充分利用AI的赋能。
来源：美图公司2024年年报
如上图可知，公司当前的拳头产品如美图秀秀、美颜相机、Wink以及美图设计室等，大多都被赋予了相关AI垂直应用的“名号”。包括大模型美图奇想在内，公司围绕“影像与设计产品”领域的AI垂直应用布局非常广泛和多元，颇具“多模态”的意味。
订阅户的增长，代表用户用真金白银“投票”，认可公司这方面的产品力。比如从去年开始，公司的“粘土滤镜”“脑洞特效”等AI驱动的功能相继成为热门话题，好口碑在社交圈以及朋友圈传播。比如，去年美颜相机的“AI换装”功能因能为用户提供真实且美感十足的虚拟换装效果，迅速在泰国用户中形成小范围自传播。
在相对较新产品方面，公司的Wink视频编辑应用凭借AI特效、AI动图、转live实况、画质修复等创新AI玩法，得以实现快速增长。截至去年底，Wink的月活跃用户量已经突破三千万，体量排在公司所有应用第三的位置。
公司另外两大高度涉及人工智能的产品——美图设计室和WHEE也分别在电商商家营销物料生成领域以及高清AI素材生成领域成长迅速。前者去年订阅用户数达113万，同比增约30%，去年单产品收入约2亿元，同比翻倍；后者在今年一季度的周活跃用户复合增长率达26.01%。
以上这些AI领域的创新产品能够让用户在使用过程中，充分感受到由AI赋能的生图、修图、生视频、修视频等方面的良好体验，增加了订阅用户粘性，并且通过好口碑广泛传播于用户之间。
这里面有两个关键点值得特别指出：
其一是公司在产品开发上面，一贯强调艺术与科技的结合——在对用户审美需求有深刻和敏锐的洞察基础上，致力于实现极致的效果。说更直白一些，公司影响与设计产品所达到的效果非常高级、不土、很有品味。
其二是公司非常重视AI前沿垂直应用的研发。2024年度美图的研发开支达9.107亿元，同比增加43.3%，超过营收增长约19个百分点。是公司去年净利润的1.13倍。从明细看，其中有大约1.4亿元被用于视觉大模型的训练费用。此外，从事产品研发人数大幅增加也带动了研发工资同比增长较大。
对于一家不吝啬于研发投入的企业来说，其优质产品就是最好的回报。这点美图公司不但做到了，而且还是优等生。
尾声
今年二月底，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过过去十年总和。阿里对于AI不是极端重视，而是“all in”。
当然，AI研发最关键的地方在于高强度投入下，算力基础设施支撑起的最先进大模型。这方面阿里是国内领先的。
然而在应用端，阿里也不可能什么都自己来，自己做。美图早就积累起了大量制图、修图等垂直应用领域的用户基础和好口碑，通过这种战略合作的方式，也能让阿里“花少钱，办大事”。
可以说，阿里这次能够“看上”美图，最关键的还是在“人工智能”四个字上面。正是基于美图在“影像与设计产品”AI垂直应用上的出色表现，才能吸引阿里巴巴此番出重资战略合作，助力美图在“烧钱”厉害的AI大模型等领域的后续研发；而包含美图设计室在内的电商平台商家服务产品也正是阿里增强平台体验所急需的辅助工具。双方本次合作应该是经过深思熟虑后的共赢之举。
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