2025年5月20日国际有色金属：贵金属与基础工业走势形成显著反差

摘要：2025年5月20日国际有色金属市场呈现结构性分化，贵金属与基础工业金属走势形成显著反差，以下为LME及COMEX重点品种行情数据解析：

2025年5月20日国际有色金属市场呈现结构性分化，贵金属与基础工业金属走势形成显著反差，以下为LME及COMEX重点品种行情数据解析：

一、基础金属市场表现

铜价领涨工业金属

伦敦铜电3（IXLECAD3M）突破9500美元关键阻力位，收报9520美元/吨，日内上涨80美元，涨幅0.85%，创近三个月新高。盘中价格区间9436.5-9521.5美元，成交量放大至3.2万手，较前日增长18%。美精铜连续合约（CMZCUA.FUT）同步走强，收涨0.84%至4.630美元/磅，较亚盘时段低点4.561美元实现V型反弹，LME铜库存单日减少3750吨至7.85万吨，支撑多头情绪。

锡锌强势上行

伦锡电3（IXLESND3）大涨340美元至32980美元/吨，涨幅1.04%，突破32800-33000美元关键压力带，创月内新高。伦锌电3（IXLEZSD3M）收于2697.5美元/吨，上涨11.5美元，涨幅0.43%，日内振幅达24.5美元（2682-2706.5美元），LME锌库存连续三日下降至9.2万吨，推动价格站稳2700美元关口。

铅铝弱势震荡

伦铅电3（IXLEPBD3）收于2004.5美元/吨，微跌0.07%（-1.5美元），成为当日唯一收跌的LME基础金属。伦铝电3（IXLEAHD3M）下跌7.5美元至2477美元/吨，跌幅0.30%，日内价格波动26.5美元（2465.5-2492美元），LME铝库存增至58.7万吨压制反弹动能。

二、贵金属市场动态

黄金创年内最大单日涨幅

COMEX黄金主力合约（GC）强势突破3200美元心理关口，收报3235.7美元/盎司，单日上涨30.4美元，涨幅0.95%，创2025年1月以来最大单日涨幅。日内价格区间3209.1-3252.9美元，成交量达28.5万手，较5日均值增长32%。白银合约（SI）同步跟涨0.66%，收于32.65美元/盎司，盘中触及32.73美元月内高点。

镍价延续技术性反弹

伦镍电3（IXLENID3M）收涨45美元至15650美元/吨，涨幅0.29%，连续第三日站上15500美元支撑位。LME镍库存下降360吨至4.68万吨，现货升水扩大至85美元/吨，反映印尼镍铁出口配额收紧对市场预期的持续影响。

三、市场驱动要素分析

宏观政策预期分化

美联储5月会议纪要释放偏鸽信号，美元指数回落至103.2（-0.38%），直接提振以美元计价的黄金、铜等品种。但欧洲央行维持鹰派立场，制约工业金属反弹高度，伦铝价格承压明显。

技术面关键突破

黄金价格突破3200美元后触发程序化交易买盘，未平仓合约增加1.2万手至49.3万手。伦铜日线形成三连阳，RSI指标升至62.8进入超买区间，但MACD金叉持续扩大，显示短期仍有上行动能。

库存与升水结构变化

LME铜注销仓单占比升至35%，近月合约升水扩大至28美元/吨，远期曲线呈现Back结构强化。相比之下，铝现货贴水扩大至12美元/吨，反映当前供需格局差异。

四、跨市场联动特征

内外盘价差变动

沪伦铜比价收于7.93（沪铜77700元/吨 vs 伦铜9520美元），较前日收缩0.15个点，进口亏损扩大至680元/吨，抑制国内买盘意愿。