摘要：根据利德曼披露的收购方案，此次交易溢价率较高。截至2025年7月31日，先声祥瑞合并口径股东权益账面值为10.2亿元，经收益法评估，其股东全部权益评估值达26.74亿元，较账面值增值16.54亿元，增值率162.23%。

利德曼计划通过并购寻求新的增长曲线，推动企业转型。

近日，利德曼（300289.SZ）发布公告称，计划以17.33亿元现金收购北京先声祥瑞生物制品股份有限公司（下称“先声祥瑞”）70%股份。

本次交易完成后，先声祥瑞将成为利德曼控股子公司，利德曼也将借此切入生物制品领域，构建“生物制品+体外诊断”双主业模式。

业内认为，通过本次交易，上市公司的业绩将得到提升，财务状况将得到进一步改善，有利于维护上市公司股东的利益。

标的近年业绩表现稳定

根据利德曼披露的收购方案，此次交易溢价率较高。截至2025年7月31日，先声祥瑞合并口径股东权益账面值为10.2亿元，经收益法评估，其股东全部权益评估值达26.74亿元，较账面值增值16.54亿元，增值率162.23%。

对应高溢价，交易对手方作出了明确的业绩承诺。先声祥瑞2025年、2026年、2027年扣非归母净利润分别不低于1.66亿元（若剔除2025年mRNA平台费用1035.57万元，则为1.76亿元）、1.86亿元、2.08亿元，三年累计扣非归母净利润不低于5.58亿元。

先声祥瑞的业务布局是此次收购的核心吸引力之一。作为拥有疫苗生产许可证的企业，其管线覆盖尚未满足临床需求的人用创新疫苗，其中应用于脑膜炎领域的Xs03项目已提交pre-IND，另有多个创新项目处于临床前阶段。此外，先声祥瑞在体外诊断试剂的研发、生产和销售领域也具备业务基础。

财务数据显示，先声祥瑞近年业绩表现相对稳定。2023年、2024年及2025年前七个月，其营业收入分别为6.53亿元、5.82亿元和2.28亿元；归母净利润分别为2.1亿元、1.8亿元和5967.95万元。

欲借收购切入生物制品行业

对于利德曼而言，此次收购是其业绩承压下的重要转型举措。

2024年，由于诊断试剂集采品种扩面落地，以及对业绩不达预期的子公司计提商誉减值准备7112.8万元，公司出现亏损。当年，利德曼实现营业收入约3.7亿元，同比下降19.79%；归母净利润约-7510.13万元，同比下降589.66%。

进入2025年，公司业绩压力仍未缓解。前三季度，公司实现营业收入2.52亿元，同比下降10.49%；归母净利润为-713.48万元，同比下降765.83%，上年同期盈利107.16万元。

利德曼指出，通过收购先声祥瑞控股权，公司能够快速切入行业壁垒高、市场前景广阔的生物制品行业，大幅缩短产品研发与市场渠道建设周期，降低进入新领域的技术、人才、管理风险，实现业务转型。未来，利德曼将以“自主研发+外部合作”双轮驱动，在现有IVD板块基础上拓展结核诊疗一体化及创新疫苗业务，提升业务规模与盈利能力。

不过，此次交易也面临一定的资金压力。截至2025年三季度末，利德曼账面货币资金仅6.18亿元，远不足以覆盖17.33亿元的收购对价。由于交易为现金支付，公司计划通过自有及自筹资金完成付款，若未能及时筹措足额资金，可能导致本次交易失败。

业内分析认为，若交易顺利完成，利德曼的业绩有望提升，财务状况进一步改善，从而维护股东利益；但能否通过此次收购真正实现业绩反弹与转型成功，仍需持续关注后续资金筹措情况及先声祥瑞业绩承诺的兑现能力。

责编：ZB

来源：新浪财经