摘要：近日，京东发布了2025年第三季度财报。财报数据显示，本季度京东收入为2991亿元，同比增长14.9%，超出市场预期的2944亿元。

虽然及时从外卖大战中抽身，但三季度京东依然在烧钱。

近日，京东发布了2025年第三季度财报。财报数据显示，本季度京东收入为2991亿元，同比增长14.9%，超出市场预期的2944亿元。

但京东利润率出现大幅下滑，其中经营亏损10.5亿元，去年同期为120.4亿元；归母净利润53亿元，同比下降54.7%。此外，本季度京东调整后运营利润率为0.1％，上年同期为5％；经调整 EBITDA 利润率0.8％，上年同期5.8％。

京东利润率出现大幅下滑，主要是由于对新业务的战略投入增加。除了外卖，京东还拉了好几条烧钱的战线。

我们先来看京东的三大业务收入。

首先是京东零售，这部分收入占京东总收入八成以上，主要包括中国的自营业务、平台业务及广告服务，还有京东健康及京东工业等经营分部。

财报显示，本季度京东零售收收入2505亿元，同比增长11.4%；经营利润148亿元，同比增长27.7%。

其中，本季度京东的家电数码产品收入为1285亿元，同比增长4.9%；而日用百货商品收入为975亿元，同比增长18.8%。

“三季度，我们的用户规模与购物频次保持强劲增长，年度活跃用户数在10月份突破7亿大关，创下新的里程碑。” 京东CEO许冉表示。

值得一提的是，京东在大力发展非家电数码零售业务，京东日百品类已连续四个季度实现双位数增长。今年京东喊出了 “买服装上京东” 的口号，2025年9月，京东正式上线服饰品类JD FASHION标识，凡是打标JD FASHION的服饰产品，均已通过京东采销的严格甄选。

此外，本季度京东服务收入729亿元，同比增加 30.8%，平台及市场营销收入同比增长24%，已连续七个季度实现环比加速增长。

“日用百货品类与广告服务收入增速较上季度进一步加快，二者将成为我们重要的增长引擎。”京东CFO单甦表示。

其次是京东物流，包括内部及外部物流业务。

本季度京东物流收入为550亿元，同比增长24%，主要由即时零售业务带来的增量配送收入所驱动；但经营利润只有12.8亿元，同比减少了8亿元。

而最受外界关注的依然是京东的新业务，包括京东外卖、京东产发、京喜及海外业务。

财报数据显示，三季度新业务收入155.92亿元人民币，同比增长213.9%，但经营亏损为157亿元，同比大增2459%，环比增加 6.8%。

先看外卖业务，京东管理层强调其进展“健康”：三季度外卖GMV实现双位数环比增长，正餐订单占比和客单价同步提升。

京东管理层表示，外卖是京东的长期战略，目前仍处于战略布局的第一阶段，目标是在“品质外卖” 领域建立用户心智和市场份额。未来，希望外卖业务能够成为一个可以独立生存的业务。

本季度，京东推出了深入外卖供应链的 “七鲜小厨”，目前日均单量保持在高位水平。

管理层还强调，公司在竞争中保持了 “相对理性” 的态度，第三季度外卖业务的整体投入环比收窄。因此，尽管实行商家免佣政策导致收入有限，但通过提升运营效率、优化补贴策略及 “七鲜小厨”，单位经济模型（UE）已显著改善。

而外卖业务正带动京东零售形成协同效应，三季度京东APP年度活跃用户突破7亿，外卖新用户的转化率已接近50%，并显著提升了商超与生活服务等品类的购物频次。

各个业务都有新战线

财报显示，本季度京东执行费同比增长35%，达到220亿元人民币，增速明显快于营收增速。

事实上，本季度京东成本和开支都出现上涨。其中，营业成本为2486亿元，同比增加15.4%。履约开支达到220亿元，同比增加35.2%。营销开支达到211亿元，同比增加110.5%。

外卖投入减少了，三季度京东把钱烧到哪里了呢？

新业务依然是吞金兽。财报显示，京东新业务营业成本166亿元，同比增加338%；经营费用149亿元，同比增加726%。

外卖的亏损有所收窄，但新业务整体的经营亏损却扩大了，因为国际业务开始烧钱了。

京东管理层强调，国际化是京东最重要的长期战略之一。

今年，京东在欧洲重启Joybuy平台自营业务，目前Joybuy已在英国、法国、德国、荷兰等国家开始试运营。

7月31日，京东在港交所发布公告称，决定收购德国最大的消费类电子产品集团CECONOMY，估值约22亿欧元，折合人民币超180亿元。

据了解，CECONOMY在欧洲拥有超过1000家线下门店，也有线上销售平台。收购后CECONOMY将保持独立运营。在电话会议上，京东管理层表示，关于 Ceconomy 的项目，目前还在审批过程中。

为了配合国际战略，京东也在大力推动物流基建，尤其是国际物流建设。

财报显示，2025年8月，在阿联酋迪拜的杰贝阿里保税区，京东物流迪拜5号仓正式开仓运营，这已经是京东物流在中东运营的第9个高标准海外仓。

据了解，京东物流迪拜5号仓主要为中国某知名电子科技企业提供仓储服务，在上万平方米的仓库中，存储有近100万件大中小多样件型的货物。

今年9月，京东物流开通 “深圳 = 新加坡” 定期全货运航线，进一步完善在亚太地区的航空物流网络布局。目前，京东已有多条全货运国际航线，包括无锡 = 仁川、深圳 = 曼谷等，覆盖东南亚和东亚市场的主要国家。

除此之外，京东还将一部分精力放到线下零售。京东管理层认为商超、时尚等仍有巨大增长空间。

三季度，京东MALL启动太原、深圳和天津二店门店的正式营业。截至三季度末，京东MALL全国已营业门店超过20家，京东电器城市旗舰店超过100家。

2025年9月8日，京东超市举办11周年发布会，宣布将实施五项战略举措，聚焦商品、品牌、品类、渠道以及效率，旨在未来三年将京东超市用户规模继续做大。

此外，还有在AI领域的投入。三季度，京东研发开支为56亿元，同比增加28.4%。京东管理层表示，要打造一个跨越多个行业的综合性AI生态系统。

值得一提的是，香港也是京东今年重点发力地区。

8月，京东花了40亿港元收购香港本土商超 “佳宝”，进军香港生鲜市场。9月，京东与华润隆地正式达成战略合作，宣布京东MALL香港首店将落户湾仔核心区，并计划于2026年开业。

今年6月，在京东小型的分享会，创始人刘强东表示，京东未来每年都会有一个创新项目。今年刘强东高调重回媒体报道中心，京东也开始积极涉足各个领域：外卖、出海、酒旅、硬折扣超市、医美、造车，近日还推出了类似大众点评的 “京东招牌榜” 和 “京东点评”。

涉足的领域越多，战线拉得越长，烧的钱也越多。

对此，刘强东带领的京东管理层信心十足，称 “所有的业务线都在战略路线上稳步前进”。财报显示，截至三季度末，京东的现金及现金等价物约 2105 亿元。

不过，京东现金流出现大幅缩减。截至三季度末，京东过去12个月的自由现金流为130亿元，而去年同期为340亿元。

虽然多线作战的京东让人捏把冷汗，但京东确实在不停传来好消息。

11月16日，媒体报道京东工业计划于本月启动香港IPO预路演，并将于12月正式挂牌上市，拟集资5至6亿美元。

若此次上市成功，京东工业将成为继京东集团、达达集团、京东健康、京东物流以及德邦股份后，刘强东收获的第六个上市平台。

来源：科技浮世绘