摘要：比特币正经历一场"微型熊市"，自2025年10月的历史高点124,658美元已下跌超过20%，正式进入传统技术性熊市区域。市场情绪显著恶化，投资者普遍关注比特币的底部究竟会在哪里形成。

当比特币跌破10万美元大关，多空博弈进入白热化，各大机构对底部位置的预测出现显著分歧。

比特币正经历一场"微型熊市"，自2025年10月的历史高点124,658美元已下跌超过20%，正式进入传统技术性熊市区域。市场情绪显著恶化，投资者普遍关注比特币的底部究竟会在哪里形成。

空头力量来自何方

本轮做空压力的核心来源是多方面的。机构投资者正在撤资，美国现货比特币ETF出现大规模资金外流，仅上周就净流出9.39亿美元。与此同时，长期持有者也在抛售，过去30天内出售了超过81.5万枚比特币。

市场结构弱化加剧了下跌压力。比特币已第四次测试10.2万至10万美元的支撑区间，多次重测同一支撑位通常意味着结构性疲态，每次测试都会削弱买家信心，增加下行突破的可能性。

杠杆清算同样放大了波动。数据显示近13亿美元的累计多头杠杆流动性集中在9.8万美元水平，一旦跌破该位置，可能引发连锁清算。

权威机构的底部预测

对于比特币的潜在底部，各大分析机构给出了不同的预测：

机构/分析师 预测底部 核心依据

摩根大通 94,000美元 比特币的生产成本已上升至约94,000美元，历来被视为底部或支撑价。

10X Research 93,000美元 模型显示93,000美元为下一个关键支撑位；比特币正持续处于长期均线下方，动能消退。

Matrixport 可能下探93,000美元 如果价格进一步下探至93,000美元附近（对应此前快速拉升但成交稀薄的区域），结构性支撑可能较弱，波动会被进一步放大。

技术分析师 (目标位) 98,000美元 流动性集群显示BTC在98,000美元附近面临下行压力；若波动性加剧，98,000美元将成为下一个可能的目标。

市场展望与关键信号

尽管短期走势疲软，但一些长期指标仍提供了一丝乐观。摩根大通在预测94,000美元支撑位的同时，也维持了未来6-12个月比特币价格上涨至17万美元的预期。

市场需求的长期潜力也值得关注。到2025年9月，每月比特币需求预计达到约45万枚，而抛售方流动性持续缩减，流动库存已降至与月度需求相比的历史最低水平。这种供需差距的扩大可能在长期支撑比特币价格。

总结与关键观察点

当前比特币市场正处于一个关键转折点。94,000美元是近期最受关注的关键支撑位，若被有效跌破，可能进一步下探90,000美元甚至更低。

投资者应密切关注以下信号：

· 机构资金流向：观察比特币ETF资金流出的速度是否放缓或转为流入。

· 关键技术位：重点关注比特币能否重新站稳10万美元心理关口，并突破100,000-110,000美元的重大阻力区。

· 宏观环境：美联储的利率政策动向始终是影响市场风险偏好的关键因素。

本文综合整理自公开市场分析，仅提供信息参考，不构成任何投资建议。加密货币市场波动剧烈，投资风险较高，请谨慎决策。

来源：茶里品味的禅意