摘要：华纳兄弟探索公司正在推进一场影响全球影视格局的重大拍卖，而派拉蒙、康卡斯特与奈飞已全面进入备战状态。消息人士指出，11月20日是提交非约束性初轮报价的最后期限，各方资本都希望在年底前完成这场并购竞赛。

华纳兄弟探索公司正在推进一场影响全球影视格局的重大拍卖，而派拉蒙、康卡斯特与奈飞已全面进入备战状态。消息人士指出，11月20日是提交非约束性初轮报价的最后期限，各方资本都希望在年底前完成这场并购竞赛。

此前由大卫·埃里森领导的派拉蒙已多次递出非邀约报价，迫使华纳正式启动出售程序，使这场竞购从暗战走向台前。随着三大力量正式亮相，谁能最终拿下这一好莱坞内容巨兽成为全行业关注的焦点。

派拉蒙的姿态最为激进，内部人士透露公司将参与全部正式竞标流程，并坚持要吞下整个华纳。派拉蒙背后站着埃里森家族的雄厚资本力量，其最新报价达到23.50美元每股，较并购消息曝光前的股价溢价接近90%，显示出强烈的并购决心。其资金来源包括拉里·埃里森及RedBird资本，使派拉蒙成为现金实力最充沛的竞购方之一。

派拉蒙还承诺保留华纳兄弟影业品牌并维持其独立创作体系，并计划与派拉蒙影业合计每年推出约30部院线电影，试图在内容战中重塑昔日双雄格局。

与此同时，康卡斯特与奈飞的策略有所不同，两者都主要盯上华纳最具价值的内容资产：华纳兄弟电影与电视制作体系，以及拥有巨大订阅价值的HBO Max。不过他们对CNN、TNT、Discovery等传统有线电视网络兴趣不大。华纳方面已经准备将业务拆成两家公司，一边负责电影与流媒体，另一边持有有线电视资产，以提升资产可出售性。

康卡斯特认为更大规模有助于与奈飞、亚马逊等科技型流媒体巨头竞争，但其过去五年股价表现疲软，也让外界怀疑其能否拿出足够激进的报价。

奈飞是这场竞购中最具财力的科技玩家，其市值接近4900亿美元，股价年内上涨30%，现金实力雄厚。若成功吞下华纳，奈飞能一举补齐大量电影与剧集内容，直接增强其全球流媒体统治力。不过监管风险也最为集中。监管专家布莱尔·莱文指出，奈飞与华纳的合并将显著提高流媒体领域集中度，使司法部可能据此否决交易。

此外，奈飞联合创始人里德·哈斯廷斯公开支持卡马拉·哈里斯，使其在特朗普政府下面临政治阻力，一旦白宫介入，这笔交易随时可能夭折。

康卡斯特同样在政治层面面临不确定性。特朗普长期抨击NBC和MS NOW，其与康卡斯特高层的紧张关系让外界怀疑监管机构是否会放行相关交易。康卡斯特内部辩称，公司去年的EBITDA达到380亿美元，财务稳健，政治风险被外界夸大。其高管卡瓦纳表示，外界对华盛顿监管阻力的判断“并不准确”。

为了减轻政治负担，康卡斯特正把MS NOW等有线资产分拆给新公司Versant，并剥离CEO罗伯茨的直接管理责任。其近期对白宫东翼装修的捐赠也被视为试图改善与政府关系的信号。

随着各方对价格、监管与资产拆分进行最后博弈，华纳的未来几周将成为好莱坞资本市场最关键的时间窗口。无论最终归属派拉蒙、康卡斯特还是奈飞，这场竞购都可能改写全球流媒体竞争格局，也将影响未来数十年内容产业的权力版图。

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来源：新经济笔记