摘要：中山华利实业集团股份有限公司（证券简称：华利集团，证券代码：300979）于2025年11月12日至13日举办投资者关系活动，通过线上腾讯会议及线下北京会场相结合的方式，接待了汇丰晋信基金、博时基金、中金公司等超30家机构投资者。公司董事会秘书方玲玲就美国关税

中山华利实业集团股份有限公司（证券简称：华利集团，证券代码：300979）于2025年11月12日至13日举办投资者关系活动，通过线上腾讯会议及线下北京会场相结合的方式，接待了汇丰晋信基金、博时基金、中金公司等超30家机构投资者。公司董事会秘书方玲玲就美国关税政策影响、毛利率改善、印尼工厂运营、产能规划及分红政策等核心议题与机构进行了深入交流。

投资者活动基本信息

核心议题解读

美国关税政策影响：产业链共同探讨成本优化

针对美国关税税率上调是否导致客户要求分担成本的问题，公司表示，美国作为运动鞋重要消费市场，关税上调会增加客户销往美国市场的成本，但以往关税均由品牌客户（进口商）承担并最终传导至消费者。目前，品牌客户、制造商及材料商正共同探讨从原材料采购、制造工艺等多环节优化成本费用，公司将密切关注政策动态并与产业链各方保持沟通。

毛利率改善趋势明确：3家新工厂已实现盈利

关于毛利率表现，公司指出，2025年第三季度毛利率环比第二季度有所改善，主要得益于新工厂运营优化及降本增效措施落地。2024年投产的4家运动鞋量产工厂中，已有3家在第三季度达成内部核算口径盈利目标，包括公司在印尼开设的首家工厂——印尼世川。公司管理层表示，当前正持续推进新工厂爬坡及各工厂降本增效，每月对运营效率进行检讨并针对性解决问题，为第四季度毛利率进一步改善奠定基础。

印尼工厂初显成效：劳动力优势支撑盈利信心

印尼世川工厂的盈利标志着公司海外产能布局取得阶段性成果。公司表示，印尼在劳动力供应及用工成本方面具备优势，尽管与越南存在文化、员工经验差异，但公司通过调整管理细节适配当地特点。凭借在东南亚的工厂管理经验（包括越南工厂运营及印尼本地管理团队储备），管理层对印尼工厂成熟后的盈利能力充满信心。

产能与订单：阿迪达斯工厂爬坡有序 未来聚焦印尼扩张

在核心客户合作方面，公司为阿迪达斯在越南、印尼及中国开设的专属工厂产能爬坡按计划推进，正式订单与预告订单差异不大，出货未出现异常。产能规划上，未来3-5年公司将重点在印尼新建工厂，同时通过设备更新及员工调配保持产能弹性，具体投产进度将及时披露。

分红政策：90亿未分配利润加持 现金流支撑高回报

分红方面，公司强调重视股东回报，2021-2024年现金分红占净利润比例保持较高水平。截至2025年9月末，公司合并报表未分配利润约90亿元，现金流状况良好。在满足资本开支及日常运营资金需求的前提下，公司将尽可能提高分红比例，以回馈投资者。

平均单价：受客户与产品组合波动影响

对于平均单价展望，公司表示其变动主要与客户组合及产品组合相关。由于服务的品牌单价差异较大，不同品牌占比及同一品牌内产品类别变动均会导致平均单价波动，但该指标与营收及毛利率变动趋势相关性较小。公司将继续执行多元化品牌策略，通过优化客户及产品结构平衡长期发展。

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来源：新浪财经