摘要：调研纪要：汽车电子业务自2009年布局，2017年通过认证，现为少数活跃于全球市场的中国企业，未来将保持较快增长。消费电子市场持续复苏，公司依托战略合作与新产品放量，业绩有望优于行业。钽电容已开发新型结构产品，应用于通讯、数据中心、汽车电子等领域，满足小型化、

证券之星消息，根据市场公开信息及10月29日披露的机构调研信息，富国基金近期对14家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）顺络电子 （富国基金管理有限公司参与公司特定对象调研&业绩说明会&“进门财经”网络电话会议、腾讯线上会议、公司现场会议）

调研纪要：汽车电子业务自2009年布局，2017年通过认证，现为少数活跃于全球市场的中国企业，未来将保持较快增长。消费电子市场持续复苏，公司依托战略合作与新产品放量，业绩有望优于行业。钽电容已开发新型结构产品，应用于通讯、数据中心、汽车电子等领域，满足小型化、高容值需求，配套供应客户。TLVR电感适应服务器功率提升趋势，顺络已提前布局，推动数据中心业务发展。公司通过研发创新、产能提升维持高毛利率，尽管2025年原材料与人工成本上涨，仍保持稳定水平。研发持续高投入，聚焦材料、工艺、设备等方向。资本开支主要用于扩产与研发，短期内暂不考虑资本市场直接融资。

2）龙磁科技 （富国基金参与公司电话会议）

调研纪要：公司前三季度实现营收9.37亿元，同比增长11.43%，净利润1.33亿元，同比增长34.10%。第三季度营收3.46亿元，净利润4,806万元，同比分别增长21.30%、38.33%。芯片电感进入客户验证元年，已获国际厂商小批量订单，多款产品在测试中，预计明年更多项目落地。稀土管控促使海外客户转向铁氧体替代，公司正合作开发新能源汽车及机械叉车电机磁铁。越南永磁基地拟新增1万吨产能，产品供不应求，将成为业绩增长支撑。重点发展TLVR电感，价值量为传统产品2-3倍，已送样测试并获订单。铁氧体永磁价格2025年整体稳定略涨，公司通过成本联动机制实现1-3个月价格传导。

3）华峰铝业 （富国基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：三季度公司整体运行平稳，形势良好。营业收入31.45亿元，同比增长14.61%；净利润3.25亿元，同比增长5.21%。销量稳步提升，9月增长明显，四季度接单良好。加工费因出口退税政策取消有所下降，但三季度回升。明年有望维持基本稳定。重庆二期项目正推进，预计明年释放部分调试产能。外贸业务稳定，占比约30%。公司正研究出海战略，强调风险管控。

4）永艺股份 （富国基金参与公司电话会议）

调研纪要：8月以来，关税政策不确定性降低，美国渠道商采购趋于正常，前期延迟订单开始补货，三季度销售收入环比增长9.82%，在手订单改善明显。随着减税降息效果体现，终端及备库需求有望改善，公司对四季度及明年增长充满信心。毛利率同比下降因终端价格敏感，后续有望随需求回暖和降本增效而改善。内销自主品牌增长快，Flow系列带动客单价提升，运营效率优化助力盈利。新客户开拓进展良好，非美市场增速较快。越南产能可覆盖全部对美订单，有望获取更多份额。升降桌业务增长较快但未达目标，订单已持续改善。

5）乐鑫科技 （富国基金参与公司特定对象调研&业绩说明会）

调研纪要：公司在Wi-Fi MCU细分市场出货量全球第一，在更广泛Wi-Fi芯片市场位列前五，客户遍布海内外。模组及开发套件业务占营收约60%，增长动力来自智能家居、工业控制等领域，未来将结合云与I平台增强生态粘性。Wi-Fi 7芯片处于内部研发阶段，进展将依规披露。公司正探索与大模型公司、云厂商在端侧AI生态的合作。已布局境内外生产以分散地缘风险，下游集中于家居消费领域，过往关税调整中营收仍增长。定增顺利完成，补充研发与运营资金，募资使用将定期披露。新股东多为金融投资机构，长期持有意愿强，不参与经营，无董事席位安排。GitHub项目增长反映中长期趋势，但企业订单需1–2年导入周期，与收入增长存在时间错配。

6）上海家化 （富国基金管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：业绩增长来自新品驱动玉泽屏障修护面霜系列、六神第二代驱蚊蛋等大单品贡献增量，高夫控油祛痘系列、启初婴童修护面霜也实现增长；品牌营销投放提升品牌费用和曝光量同步提升，小红书、抖音等平台种草金额同比增长；电商运营能力增强以品牌为作战单元的组织设计提升渠道及协同效率，电商物流每单节省1元，供应链成本、效率优化。明年规划聚焦核心品牌、加大品牌营销投放、线上渠道毛利率提升及降本增效。双十一增长动力来自新品及品牌建设投放，玉泽和佰草集在达播表现好。渠道上聚焦抖音内容与直播，天猫优化视觉设计，线下拓展新渠道并定制小包装。佰草集修源五行淡纹精华油、美加净蜂胶护手霜销售达成预期。代言人选择注重品牌调性契合。仙草油GMV达成预算，油品类将与大白泥面膜并行为佰草集两大主推品类。组织以品牌为作战单元提升效率，后续将加强视觉与内容能力建设。

7）稳健医疗 （富国基金参与公司业绩说明会&线上调研）

稳健医疗2025年三季报显示，前三季度公司主营收入78.97亿元，同比上升30.1%；归母净利润7.32亿元，同比上升32.36%；扣非净利润6.79亿元，同比上升43.93%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入26.01亿元，同比上升27.71%；单季度归母净利润2.4亿元，同比上升42.11%；单季度扣非净利润2.18亿元，同比上升50.77%；负债率33.87%，投资收益3323.27万元，财务费用-203.6万元，毛利率48.32%。

8）博源化工 （富国基金参与公司特定对象调研&现场参观&现场会）

调研纪要：阿碱项目二期计划年底建成投料，预计2026年一季度完成爬坡；120万吨小苏打项目预计2026年年中建成并释放产能。公司暂无注入银根矿业剩余权益计划。尿素装置维持盈利，暂不剥离。蒙大矿业仲裁未决，已计提负债11.49亿元。分红将结合盈利与战略安排。纯碱落后产能退出尚未显现，需政策催化。三季报非经常性损益6,000多万元系确认持有内蒙古银行、鄂尔多斯银行股权公允价值损失5,954.52万元所致。

9）兔 宝 宝 （富国基金管理有限公司参与公司电话交流会议）

调研纪要：公司其他装饰材料增长受益于板材带动的边际效应，推动柜门板、封边条、石膏板、家具五金等高毛利产品销售，其中封边条收入增28.7%，柜门板张数增长170%，饰面纸销售额达9.6亿元。悍高投资按股价计量，限售股做折扣调整确认公允价值变动损益，出售后计入投资收益。颗粒板因产能扩张价格承压，整体价格已基本触底；北方为主力市场，南方仍以多层板和生态板为主。公司坚持高分红策略，2024-2026年每年现金分红不低于可分配利润的50%。

10）中矿资源 （富国基金管理有限公司参与公司路演活动&电话会议）

调研纪要：2025年三季度，公司实现营业收入15.51亿元，同比增长35.19%；归母净利润1.15亿元，同比增长58.18%。前三季度营收48.18亿元，同比增长34.99%，但归母净利润同比下降62.58%。经营活动现金流净额4.92亿元，同比增长392.18%。Bikita矿山前三季度生产锂辉石精矿25.6万吨，锂盐产量3.14万吨，销量3.05万吨。江西锂盐产线技改后将形成7.1万吨/年电池级锂盐产能。铯铷业务营收超9亿元，毛利超6亿元，均增约25%。Kitumba铜矿剥离完成80%，纳米比亚多金属项目转窑建设顺利推进。公司致力于打造多金属资源池，向全球资源配置型矿业集团转型。

11）曼恩斯特 （富国基金参与公司电话会议）

调研纪要：虽然前三季度公司收入同比有所下滑，但从单季度看，第三季度收入环比增速显著，除能源系统类确收项目增加，涂布应用类业务收入环比也有明显增长。成本费用端，公司前三季度毛利率相比上半年变化不大，但各项费用仍在持续增加，期间费用同比增加超30%，其中研发投入增加超50%。公司一直在加大对固态相关工艺技术的研究投入，针对干法电极、固态电解质成膜等方案均有技术储备，亦有相应产品出货。今年钙钛矿整体节奏有所放缓，新增订单主要集中在中小尺寸实验设备以及叠层涂布设备。公司境外销售比例很小，出口管制不影响合规企业正常出口，目前已在中国香港、德国、韩国、日本设立分子公司。

12）新相微 （富国基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：公司2025年第三季度实现营业收入1.51亿元，同比增长34.93%；扣非净利润113万元，同比增长262.17%。第四季度为消费电子传统旺季，叠加手机OLED驱动芯片和触控芯片新产品小量出货，业绩有望进一步增长，全年营收预计同比稳健增长。OLED穿戴产品自去年底量产出货以来已成为营收重要增量来源，未来有望持续增长。OLED车载产品正配合新能源车企进行上车测试，预计明年量产出货。公司持续投入研发车载TFT-LCD IC、OLED TDDI等新产品。2025年前三季度研发费用率达12.01%，预计明年研发费用率基本持平或略升。

13）胜宏科技 （富国基金参与公司线上会议）

调研纪要：公司与主要客户合作取得突破，承担快板业务，提前介入研发环节。三季度利润率波动因产线调整、人才储备及NPI项目增多，新产能释放后毛利率有望提升。PCB在AI服务器中价值量增长源于层数增加、工艺升级及功能集成。海外泰国、越南基地扩产按计划推进，泰国高端产能已开始验证生产；国内厂房四部分投产，厂房九已于10月初封顶，新购地将建两栋厂房。公司已提前锁定设备交期，保障扩产顺利。厂房四基于高端经验设计，客户信赖度高，利于高价值产品导入。

14）华阳集团 （富国基金参与公司特定对象调研&电话会议）

调研纪要：公司汽车电子业务通过技术迭代和产品线扩展，形成智能座舱及辅助驾驶产品线，客户从国内扩展至国际品牌，订单显著增长。已获Stellantis、福特、大众、通用、现代起亚、日产等多家国际客户定点，多类产品进入应用升级阶段。HUD作为智能汽车重要显示窗口，市场渗透率预计将持续提升。VPD产品已搭载小米汽车实现全球首家量产，并获其他车企定点。锌合金精密压铸业务2025年前三季度同比增长超80%，服务于泰科、莫仕等客户，订单快速增长。公司依托技术积淀，正推进机器人相关配套业务及企业合作。

富国基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)13236.93亿元，排名5/211；资产管理规模(非货币公募基金)9395.03亿元，排名4/211；管理公募基金数788只，排名5/211；旗下公募基金经理100人，排名6/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为富国通胀通缩主题轮动混合A，最新单位净值为7.27，近一年增长109.69%。旗下最新募集公募基金产品为富国智悦稳健90天持有期混合(FOF)A，类型为FOF-均衡型，集中认购期2025年10月20日至2025年11月7日。

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来源：证券之星一点号