摘要：美国联邦储备委员会（Fed）主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）向市场传递明确信号：12月是否再度降息尚无定论。尽管部分投资者预期美联储将顺利进行第三轮降息，但鲍威尔强调，决策仍需视经济数据发展而定。

美国联邦储备委员会（Fed）主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）向市场传递明确信号：12月是否再度降息尚无定论。尽管部分投资者预期美联储将顺利进行第三轮降息，但鲍威尔强调，决策仍需视经济数据发展而定。

鲍威尔在周三的表态中直言，美联储内部在经济形势解读上存在显著分歧，消费支出依然强劲，但就业增长却明显放缓。这种矛盾使得是否继续降息成为一个“尚未明朗”的问题。

目前，美联储面临两种相互竞争的经济叙事。一方面，人工智能投资热潮及股市回升可能持续提振企业和消费者支出，减少大幅降息的必要，并存在通胀率可能升至3%而非目标2%的风险。另一方面，高利率效应叠加贸易和移民政策变化可能最终冲击劳动力市场，如果停止降息，失业率可能上升。鲍威尔指出，部分就业指标显示新增岗位几乎为零。

美联储最近两次降息后，利率已接近中性水平，即既不刺激也不抑制经济。本周的降息决策也出现分歧：堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）反对降息，而美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则希望降幅更大。这反映出委员会对进一步降息的意愿正在减弱。

鲍威尔指出，部分官员认为现在或许应暂缓行动，观察劳动力市场是否存在下行风险，或确认经济增长是否真实稳健。美联储理事博曼（Michelle Bowman）警告，同僚可能已落后于劳动力市场恶化，需要加快政策调整。相反，施密德则反对以排除关税影响的方式重新计算通胀，他认为这一方法既不具有可衡量性，也无实际意义。

此外，理事沃勒（Christopher Waller）近期也表示，如果经济增长维持稳健，向中性利率过渡的速度应放缓。政府关门导致就业数据延迟发布，也加大了决策的不确定性。

对就业放缓的原因，官员们意见不一：是因移民减少、劳动力参与下降，还是需求真正疲软。前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）认为，消费支出强劲可能让美联储在未来一年采取较温和的降息策略。经济学家则提醒，尽管整体失业未见大幅上升，但企业裁员计划与AI技术应用可能改变劳动力市场平衡，需警惕潜在风险。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）预计，12月美联储仍可能降息，但他同时承认，这一决策高度依赖未来就业数据的表现。

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来源：新经济笔记