新易盛Q3放缓属阶段性，AI光模块需求引爆在即，备货备战高需求

摘要：师爷结合新易盛最新业绩会议纪要和WIND数据（截至2025年10月30日），对光模块行业进行所谓头头是道的分析。新易盛（股票代码：300502.SZ）作为全球光模块龙头，其三季度业绩虽短暂放缓，但AI驱动下的需求确定性极强，投资机会凸显。师爷从数据出发，梳理关

师爷结合新易盛最新业绩会议纪要和WIND数据（截至2025年10月30日），对光模块行业进行所谓头头是道的分析。新易盛（股票代码：300502.SZ）作为全球光模块龙头，其三季度业绩虽短暂放缓，但AI驱动下的需求确定性极强，投资机会凸显。师爷从数据出发，梳理关键逻辑。

师爷根据会议纪要，关注到新易盛三季度业绩增长放缓，主要受“个别客户阶段性出货提货节奏变化”影响，属于阶段性情况。WIND数据显示，公司三季度营收环比基本持平，但这一波动并非趋势性问题。相反，从四季度起，市场需求“确定性非常强”，行业景气度持续向上。AI行业发展符合自身节奏，三季度调整属正常范畴，预计Q4将回归增长轨道。

具体数据上，公司存货环比增长约7亿元，这反映了积极备货策略，而非客户提货问题。结合WIND行业数据，光模块板块估值处于历史中低位，当前市盈率约25倍（基于2025年预测），低于AI硬件板块平均30倍，存在低估可能。

同时，师爷发现新易盛的产品进展是核心亮点。1.6T光模块在“Q4及明年将持续上量”，量级和收入占比持续上升。同时，硅光技术取得实质性进展：明年硅光产品占比将“明显提升”，涉及800G、1.6T等高速率产品，且三四季度已有出货。公司自2022年收购北美团队后，具备自主硅光芯片设计能力，这提升了技术壁垒。

WIND数据表明，全球AI服务器需求年复合增长率超30%，带动高速光模块市场扩容。新易盛作为少数能量产1.6T的厂商，有望受益于明年数据中心升级潮。

师爷提示，在产能方面，泰国工厂二期产能“明年仍处于持续提升阶段”，释放是渐进过程，但公司会根据订单需求持续扩展。供应链虽有“一定压力”，但公司与长期合作伙伴关系稳定，备货经验丰富，不会成为明年产能释放的核心问题。WIND供应链数据显示，光模块上游芯片库存周期已从Q2的45天缩短至Q3的40天，缓解了短缺担忧。

财务上，三季度存货增长7亿元属正常，师爷发现公司备货策略“维持原有且更激进”，采购现金流环比下降是付款周期所致，而非采购量下滑。研发费用季度波动不影响长期投入，公司持续瞄准前沿技术。WIND财务模型显示，新易盛现金流覆盖率维持在1.2倍以上，偿债能力稳健。

基于以上，新易盛（300502.SZ）当前股价对应2026年市盈率约20倍，低于行业平均，建议逢低布局。同时，师爷更加建议可关注相关ETF如华夏中证人工智能主题ETF（515070.SH）或易方达中证科技龙头ETF（515000.SH），这些ETF持仓覆盖光模块板块，能分散个体风险。

新易盛三季度放缓是插曲，AI景气周期下，公司凭借1.6T放量和硅光技术，已进入增长快车道。结合WIND数据，光模块行业2026年预期增速达25%以上，当前是布局时机。建议投资者聚焦四季度财报验证，把握结构性机会。师爷更加推荐相关ETF，可以避免个股涨跌带来的风险。见仁见智，请谨慎决策。