摘要：10月28日，中国半导体材料行业迎来一位重量级选手——西安奕斯伟材料科技股份有限公司（股票代码：688783，简称“西安奕材”）正式在科创板挂牌交易。这家由京东方创始人王东升掌舵的企业，成为新“国九条”及“科创板八条”等新政发布后，首家获受理并成功上市的未盈利
中国大陆第一、全球第六的12英寸硅片厂商登陆科创板，发行首日市值突破348亿元，国产半导体材料迎来里程碑时刻。
10月28日，中国半导体材料行业迎来一位重量级选手——西安奕斯伟材料科技股份有限公司（股票代码：688783，简称“西安奕材”）正式在科创板挂牌交易。这家由京东方创始人王东升掌舵的企业，成为新“国九条”及“科创板八条”等新政发布后，首家获受理并成功上市的未盈利企业。
本次发行价格为8.62元/股，募资总额约为46.36亿元，将全部用于“西安奕斯伟硅产业基地二期项目”。截至发行前，公司市值已达348.06亿元，开市前市值位列科创板前列。
01 芯片之基：全球硅片格局中的中国力量
硅片被誉为芯片制造的“地基”，是需求量最大的晶圆制造材料，其质量直接决定芯片性能。12英寸硅片已成为电子级硅片的市场主流，预计到2026年，全球12英寸硅片需求将达到1000万片/月，中国大陆地区需求将超过300万片/月。
在这一关键赛道，西安奕材已稳居中国第一、全球第六的位置。基于2024年月均出货量和产能规模统计，公司全球市场份额约占6%-7%。目前全球12英寸硅片市场呈现寡头垄断格局，前五大厂商均为海外老牌企业，全球合计出货占比约80%。
更为迫切的是，中国大陆12英寸硅片自给率不足30%，中高端12英寸硅片的自给缺口尤为明显。西安奕材的崛起，正极大缓解国内市场的供需失衡，为中国半导体产业链自主可控提供关键材料支撑。
02 业绩透视：高增长背后的亏损现实
西安奕材的财务数据呈现出典型的高增长、高投入、暂亏损的科技企业特征。
公司营收规模持续攀升，从2022年的10.55亿元增至2024年的21.21亿元，复合增长率达到41.83%。2025年上半年，公司实现营收13.02亿元，同比大增45.99%，创下成立以来半年度最佳业绩。
出货量增速更为迅猛，从2022年的234.62万片飙升至2024年的625.46万片，复合增长率高达63%。这一数据印证了公司产品市场需求的快速释放。
然而，公司目前仍处于亏损状态。2022年至2024年，公司归母净利润分别为-4.12亿元、-5.78亿元、-7.38亿元。2025年上半年，亏损额为-3.4亿元，但已实现同比减亏。
公司预计2025年1-9月营业收入19.3亿元至20.29亿元，同比增长34.61%至41.51%，归母净利润亏损将进一步收窄。
03 技术实力：比肩国际的五大工艺突破
西安奕材在技术领域的突破，是其与全球巨头同台竞技的底气所在。
公司已构建拉晶、成型、抛光、清洗和外延五大工艺环节的核心技术体系，关键产品指标已与全球前五大厂商处于同一水平。公司产品的晶体缺陷控制水平、低翘曲度、超平坦度、外延膜层形貌与电学性能等核心指标已比肩全球前五大厂商。
产品应用方面，公司产品已量产用于2YY层NAND Flash存储芯片、先进际代DRAM存储芯片和先进制程逻辑芯片。更先进制程的12英寸硅片已在主流客户验证。
截至2025年6月末，公司是中国大陆12英寸硅片领域拥有已授权境内外发明专利最多的厂商。公司已通过验证的客户累计161家，其中中国大陆客户122家，中国台湾及境外客户39家。
值得注意的是，公司研发团队由海内外具有丰富电子级硅片成功量产经验的专家团队组成，为公司持续技术创新提供了强有力支撑。
04 产能扩张：剑指全球头部厂商阵营
此次IPO募集资金，将为西安奕材的产能扩张提供强大动力。
公司此次募集资金将全部用于“西安奕斯伟硅产业基地二期项目”，旨在进一步扩大产能、增强技术力、提升行业地位。目前，通过技术革新和效能提升，西安奕材第一工厂的产能已提升至60万片/月以上。
待第二工厂达产后，与第一工厂形成更优规模效应，公司将形成合计120万片/月的产能规模。这一产能规模意味着公司可满足中国大陆地区40%的12英寸硅片需求，公司全球市场份额预计将突破10%，有望跻身全球12英寸硅片头部厂商阵营。
据公司招股书披露，募投项目的第二工厂已于2024年正式投产、计划2026年达产。这一产能扩张节奏正好契合全球半导体市场复苏周期，为公司未来业绩增长提供了确定性。
05 股东背景：“国家队”与产业资本的共同选择
西安奕材的股东阵容堪称豪华，汇聚了“国家队”和知名产业资本，彰显了各方对其发展前景的信心。
公司股东结构中有两大重要机构投资者——国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司持股7.50%，陕西省集成电路产业投资基金持股9.06%，均为持股5%以上的重要股东。
公司实控人之一的王东升是京东方创始人，其余多位成员曾在京东方担任高管。王东升曾成功带领京东方成长为全球液晶面板领域的领军企业，其产业经验和领导能力为西安奕材的发展提供了重要保障。
本次发行前，公司控股股东奕斯伟集团直接持股比例为12.73%，与一致行动人合计控制公司25.68%的股份。公司实际控制人为王东升、米鹏、杨新元、刘还平四人。
值得一提的是，陕国投A通过西安汇奕股权投资基金间接持有西安奕材0.218%的股份，对应开市前持股市值约7587万元。机构预测，西安奕材上市首日涨幅有望达到200%-300%，据此推算，陕国投A在其上市首日的账面收益将介于1.5亿元至2.27亿元之间。
06 投资价值：AI驱动下的国产替代机遇
西安奕材的投资价值核心在于AI驱动与国产替代的双重逻辑。
人工智能时代需要更强的数据算力、更快的数据传输、更大的数据存储和更灵敏的人机交互，而用于实现前述功能的市场最主流、技术最先进的逻辑和存储芯片以及部分高端模拟和传感器芯片均采用12英寸晶圆制造工艺。这为12英寸硅片需求带来了长期增长动力。
根据SEMI统计，2024年12英寸硅片贡献了全球所有规格芯片出货面积的75%以上。华金证券在研究报告中指出，尤其是人工智能时代需要更强的数据算力、更快的数据传输、更大的数据存储和更灵敏的人机交互，而用于实现前述功能的市场最主流、技术最先进的逻辑和存储芯片以及部分高端模拟和传感器芯片均采用12英寸晶圆制造工艺，因此12英寸硅片需求预期继续向好。
从估值角度看，有分析给予公司20倍PS（市销率）的估值。基于公司2024年21.21亿元的营收，这一估值水平对应的市值约424亿元，较发行前市值仍有相当空间。
西安奕材的成功上市，标志着中国在半导体材料这一关键领域取得了重要突破。随着第二工厂在2026年达产，公司有望跻身全球12英寸硅片头部厂商阵营，实现从“挑战者”向“赶超者”的跨越。
但投资者也需清醒认识到，公司面临尚未盈利、行业周期性波动、国际竞争激烈等多重挑战。公司在投资者沟通中也明确表示，第二工厂初期以低价测试片销售为主，相应产品毛利尚未转正，限制了公司合并口径毛利释放。
随着全球AI算力需求爆发和中国半导体产业链自主可控进程加速，西安奕材能否凭借其技术突破与产能优势，在广阔的市场空间中占据领先地位，仍需时间和业绩的验证。#西安奕材#
来源：爱生活的奶茶a一点号
