摘要：9月底到10月初，这只被股民戏称“老登股”的股票，7个交易日飙涨62%，总市值一下多了百亿。

谁能想到，靠“经常用脑，多喝六个核桃”火起来的养元饮品，居然靠半导体翻了身？

9月底到10月初，这只被股民戏称“老登股”的股票，7个交易日飙涨62%，总市值一下多了百亿。

可蹊跷的是，它家核心产品六个核桃越卖越差，前三季度营收降了7.64%，连经营现金流都亏了1.65亿。

账上躺着68亿现金的老牌企业，为啥要靠蹭热点续命？

咱先说说这股价疯涨的事儿，其实跟核桃奶没啥关系，全靠一笔“跨界投资”搭了车。

引爆点是半导体巨头长江存储的股改。

2025年9月底，这家国内唯一的3D NAND闪存制造厂完成股份制改革。

要知道，股改通常是上市的前奏，加上它在《2025全球独角兽榜》排第21名，估值早飙到了1616亿元，资本自然眼馋。

而养元饮品刚好踩中了这个风口。

今年4月它公告说，旗下基金早在2023年就砸了16亿，买了长江存储0.99%的股份。

虽说持股比例还不到1%，也没赚到钱，公司自己都连发风险提示，但架不住资本会“联想”。

万一长江存储上市，这部分股权不得升值？

更有意思的是，股价涨起来后，养元又追加10亿给投资基金，可明确说了“不投长江存储”，全用去投别的项目。

说白了，这波股价上涨更像资本借半导体热点的炒作，跟养元的主业半毛钱关系没有。

股价的狂欢遮不住主业的尴尬，养元搞投资，本质是因为六个核桃卖不动了。

巅峰时的六个核桃有多风光？

2018年上市那年，光核桃乳就卖了80亿，占营收98%以上，年净利润近29亿。

可到2024年，核桃乳营收跌到53.73亿，销量从85.68万吨腰斩到56.53万吨。

更要命的是，直到今年6月，面对投资者“怎么突破增长瓶颈”的提问，公司还只回了句“暂无相关计划”。

其实养元压根不差钱。2024年末账上现金加理财超68亿，占总资产一半，资产负债率还不到21%。

上市以来累计分红164亿，分红率超95%，比很多银行股还大方。

可钱没花在刀刃上，植物蛋白饮料行业年均增速超20%，对手都在搞创新，它却没啥动静。

隔壁河北“老乡”承德露露跟它一个毛病，2025年上半年杏仁露销量降了19%，新品水系列才卖3300万，根本顶不上来。

反观大窑饮品，从汽水跨界做植物蛋白，推出“宜养说”系列，靠健康配方和场景创新站稳了脚跟。

农夫山泉靠东方树叶、东鹏饮料靠补水啦，都挖出了第二增长曲线。

养元手握金山，却连个能打的新品都没有。

最让人费解的是养元的操作：一边给股东大把分红，一边在主业上“躺平”，转头靠投资当“救火队员”。

六个核桃的成功本是个奇迹。

2005年，58名职工凑了309万接手濒临破产的公司，靠“洗脑广告+绑定送礼场景”做到行业龙头，连司炉工、厨师都成了富豪。

可上市后，公司似乎失去了闯劲，一门心思靠老产品“吃老本”。

它不是没试过突围。2020年拿下红牛安奈吉的北方经销权，本想靠功能性饮料破局，可2024年这部分收入才6.49亿，占比不到10%。

而且红牛市场“两牛相斗”没停，它的经销还有地域限制，根本靠不住。

按理说，植物蛋白饮料市场还在增长，核桃乳品类增速也有14%，养元完全有能力搞产品升级。

可它偏偏选择跨界投资——投半导体占比不足1%，收益没影，增资10亿搞别的投资，更是把主业抛到了脑后。

就像网友说的：“拿着卖核桃奶的钱，操着造芯片的心，却忘了自己为啥起家。”

有网友说，养元的股价狂欢更像一场短暂的烟火。

长江存储的上市预期总有落地的一天，半导体的热点也终会过去，68亿现金买不来永远的市场。

对于这类老牌消费企业来说，投资能赚快钱，但真正的底气还是得靠主业里的下一个“六个核桃”。

来源：探秘发现一点号