摘要：成长100(980080.CNI)是个老指数，不过去年编制规则做了修改，应该是基于易方达的定制，另一个同步改款的是价值 100(980081.CNI)，此前有介绍过。

如何拥抱成长风格？

之前写了一篇《押注成长，一个创业板就包打天下？》，指出单靠创业板指，并不够好。但也有许多读者留言，宁可忍受不好，也要远离主动基金经理。

其实，在拥抱成长的道路上，通过指数基金还有量化基金，我们还有更多选择。下文是我想到的三个。

成长100(980080.CNI)是个老指数，不过去年编制规则做了修改，应该是基于易方达的定制，另一个同步改款的是价值 100(980081.CNI)，此前有介绍过。

下图是成长 100R 指数相较万得偏股混合型基金指数的今年迄今走势对比，可以看到爆发性相当足，上半年 4 月时好小幅跑输，但七八月开始起飞。盈亏同源，近期调整也略大。

从规模指数分布来看，这个指数还是比较均衡的，大中小微盘都有。

略遗憾的是，跟踪这个指数的成长 ETF(159259.SZ)在 8 月 20 日刚刚成立，恰好是这波行情的后半段，没吃到之前厚利。

不过，指数产品，不争朝夕，而是应该放眼长远。

看得出易方达在风格 ETF 上，是有企图心的。先是在六月底发行了跟踪价值 100 指数的价值 ETF(159263.SZ)，并在9月 23 日完成了场外联接的发行，再加上成长 ETF，已经有了完成成长和价值风格轮动的基本工具。

而且这两个优化后的指数，还是挺能打。就不说成长 100，哪怕是价值 100，以全收益口径，截至 10 月 17 日的今年迄今收益也有10%，你若熟悉价值风格类基金，就知道这算是指数中不错的表现了。

杨梦管理的博道成长智航(013641.OF)，之前也介绍过。

这是一只量化指增风格的基金，在中信成长风格指数的基础上做量化增强。

中信成长风格指数是一个非传统的成长指数，他不是基于传统的利润增长等财务指标来做界定，而是框定了一堆成长风格的行业来界定：

油田服务Ⅲ,稀有金属Ⅲ,环保,水务,燃气,供热或其他,建筑装修Ⅲ,新型建材及非金属新材料,其他专用机械,风电,核电,光伏,航空军工,航天军工,兵器兵装Ⅲ,其他军工Ⅲ,生物医药Ⅲ,其他食品,种子,物流,PC及服务器硬件,专用计算机设备,广播电视,电影动画,互联网,整合营销,电子设备Ⅲ,其他元器件Ⅲ,动力设备,系统设备,其他,通信终端及配件,网络覆盖优化与运维,网络接配及塔设,线缆,增值服务Ⅲ,基础软件及套装软件,行业应用软件,IT外包服务,系统集成及IT咨询

这样的风格，倒是挺符合这波科技成长牛市的。

从表现来看，今年同样不俗，不仅跑赢了万得偏股混合型基金指数，还显著跑赢了作为基准的中信成长风格指数。而且作为量化基金，今年的回撤控制还是好于类似成长100这样的纯指数的。

现在许多量化公募大厂，都会多风格布局。比如博道还有一只博道红利智航A(019124.OF)，今年迄今收益10.02%，也算是在今年这个红利小年，不俗的表现了。

中欧景气精选(020876.OF)，是中欧2024 年打造的四因子矩阵中的一员。

中欧基金，以主动类基金闻名。不过在量化圈，同业其实对它们这两年的动作都看在眼内，通过从量化私募引入人才，实力快速提升。

比如这只基金的基金经理张学明，此前是量化私募艾方资产反脆弱投资部总监。在去年，他以一个月一只基金的方式，发行了四只量化基金，全面覆盖景气、价值、高质量和红利四大因子。

中欧景气精选以中证800 成长指数作为基准，从下图可以看到，无论相比万得偏股混合型基金指数，还是相对中证800 成长，都有超额。

看了下中欧这四因子产品的矩阵，今年的表现都还不错，喜欢做更精细轮动的，倒也是一批不错的工具。

上面三只，是我日常发现可以以相对全局捕捉成长风格的工具，1 只纯指数，两只量化。

除此以外，诸位还有什么好推荐，欢迎留言。

当然，在用指数和量化工具押注成长赛场的问题上，除了各类 Smartbeta 和量化基金之外，还有一条更淳朴更简单更暴力的方式——直接等权重持有若干个行业 ETF。

如果我们顺着中信证券成长风格指数锚定特别行业的思路，那么今年甚至乃至未来一段时间科技成长的主线，就是通信(光模块)和芯片，如果以指数来表征，代表性的就是通信设备(931160.CSI)和科创芯片(000685.SH)，对应的 ETF 产品很多，比如通信ETF(515880.SH)和科创芯片 ETF(589100.SH)。

对这两个行业，不同的指数基金玩家，往往有不同的偏爱。相信国产替代的，必然看好芯片，而相信全球 AI 算力对光模块需求的，自然就看好通信。

从这两个行业今年迄今的表现来看，的确有你追我赶的味道。通信前四个月调整的比较狠，但三季度涨得也猛，而芯片则是进入九月迎头猛赶。

从截至上周五的广发刘晨明提出判断主线风险的乖离率来看，通信和芯片两个行业，乖离率再次站在 5%之上了，又属于强势区了。

如果追求的是行业收益最大化，自然要费心于这些行业的轮动。

但如果我们的目标是借行业指数来实现对成长风格的暴露，那其实均衡持有，反而是更省心的事情——毕竟此时，我们往往目标不仅仅是收益最大化，还要考虑收益的稳健度，考虑回撤的幅度。

下图是以去年底为起点，50%+50%等权重持有这两个指数的“五五开”与单独持有两个指数的收益对比，可以看到回撤小于通信设备，收益高于科创芯片。

如果以今年迄今的数据来看，无论是夏普比率、卡玛比率或者基于溃疡指标(Ulcer Index, UI)衍生的 UPI 指标，“五五开”都比单独持有通信设备和科创芯片来的体验更好。

从这个角度而言，如果相信成长风格还能走下去，相信通信和芯片依然是主旋律，那么类似通信ETF(515880.SH)和科创芯片 ETF(589100.SH)合成的组合，依然是一个对成长风格有力的表达。当然，如果你对这波成长行情的行业轮动有期许，也可以加入更多的行业，比如在九月崛起的电池和光伏。

来源：EarlETF只投基不炒股