摘要：大家都知道，在2020年底的时候，我们提出了一个2035年的远景目标，用“三个五年”基本实现社会主义现代化。

大家好，我是蓝白。

今年备受关注的十五五建议全文终于出来了。

2025年是“十四五”规划的收官之年，同时也是“十五五”规划编制之年。

大家都知道，在2020年底的时候，我们提出了一个2035年的远景目标，用“三个五年”基本实现社会主义现代化。

十四五，从2021-2025年，是开局起步，“十六五”是冲刺收官，这么看，十五五，就是承上启下的关键五年。

为什么强烈建议普通人要关注五年规划呢？

夸张一点说，五年规划是普通人的“人生赛道分配器”。

比如，十三五时期的“互联网+推进与各产业深度融合”战略，那些死守批发市场、电脑城、手机店的，信奉一铺传三代的老板们，即便再努力也难以抵挡电商洪流。

到了十四五时期，明确提出了2025年数字经济产值要占到GDP的20%以上，新一代信息技术、新能源汽车被列入到重点培育的战略性新兴行业，那我们就看到，这几年，直播带货又把传统电商给冲的赔本赚吆喝，生成式AI井喷，新能源碾压油车，新势力爆锤旧事物。

更别提棚改、房住不炒、注册制等等，都是影响行业兴衰乃至普通人生活际遇的关键词。

前几天大会闭幕，也就是23号发布的是《公报》，28号发布的是“十五五”规划《建议》全文。

23号的《公报》可以看成是规划的“核心框架”，篇幅有限，这次2万字左右的《建议》全文，隔了5天发布（上届也是隔了5天），密度更高。而7-8万字的详细纲要，会在明年3月份两会后发布。

这一期，我们一起来学习规划的建议稿有哪些亮点。

关于增长目标。

1，强调“坚决实现全年经济社会发展目标”，“宏观政策要持续发力”。

9月的数据，在一、二季度GDP增速分别达到 5.4%、5.2%之后，三季度GDP增速回落到了4.8%，前几天跟大家聊了三季度的结构，制造业受出口带动生产增速非常强，但基建+制造业+地产三大投资全线转弱，代表商品消费的社零因为很多地方国补领不到增速降到了3%。

有了“坚决实现”的表态，就意味着四季度可能会出更多的政策，只要保持4.4以上，只要财政支出保持强度，全年保五没有任何问题。

2，没有明确量化未来五年的增长目标。

要知道，从“十四五”开始，不设中长期定量增长目标，但年度目标每年还都有。

“十二五”之前，五年规划锚定的GDP年均增速在7%以上，“十三五”改为设置增速底线为6.5%，从十四五开始，从定量转为“定性表述为主、蕴含定量”。

3，中长期定量目标虽然没有明确，但每年的目标，还有人均的目标是有的。

比如，建议稿明确：在十五五基础上再奋斗五年，到2035年，人均国内生产总值，要达到中等发达国家水平。

这是什么概念呢？

国金证券测算，2024 年我国人均GDP是13445美元，按25年名义GDP增长4%、人民币兑美元汇率升值0.5%计算，2025年底会达到1.4万美元，刚好到世界银行划分的高收入国家标准线。

这么算的话，未来十年的 GDP 年均增速要保持在4.4%以上，但要是考虑到后五年增速中枢下降，未来五年的GDP增速目标应该是在4.5%-5%之间。

大家都知道，GDP结构是一产的农林牧渔，二产的采矿、制造业、水电热燃还有建筑业，三产的服务业，也就是投资、出口、消费三大方向。

换句话说，留意以下几个指标：1，基建+地产带动的固定资产投资额、2，内需带动的社会零售品销售额、3，出口拉动的制造业增加值，未来5年，会保持和今年差不多的强度。

好，上面聊的内容，大家会产生两个疑问：

1，我又拖人均GDP的后腿了，数字的变化如何惠及大众？

2，基建和地产投资感受不到，出口那些宏大的数字又离我们的生活太远，GDP中最大贡献项的消费怎么刺激？

一个涉及到分配与民生，一个关乎到内需，我们放到第二部分来聊。

《建议》稿中，首次把“居民消费率明显提高”，作为“十五五”经济社会发展一大主要目标。

东吴证券之前有个研究，关于居民消费率的。

中国居民消费率只有37.2%，比38个国家的平均水平（53.8%）要低16.6个点。

为什么消费率低？因为财产性收入低：2022年，我国居民财产净收入占GDP比重为3.2%，而38国平均为6.2%。

那什么是财产收入呢？动产和不动产，动产包括，现金储蓄、理财、分红，不动产包括房屋的买卖价差或出租现金流。

尤其是企业分红，咱们的居民财产性收入中，有76.2%来自于利息收入，只有10.2%来自于企业分红，说明居民财产收入都是靠存银行买定期买理财的。

对比其他38个国家，利息收入占财产收入的比例只有19.4%，红利收入的比例高达55.7%。

按这个框架，消费率低的原因不外乎两个：

1，低利率时代来临，定存、大额存单、国债收益率一路下行，稳定的“钱生钱”是越来越难了。

2，房价房租双杀，但有房的中产们负债是刚性的，自然会收缩开支。

还有一个原因：假期。

申万报告说，25-34岁就业人员的周均工作时长，从2018年46.7小时增加到2023年的50.8小时；

45-54岁增加了3.6个小时，25岁以下和35-44岁少一些，增加了0.3和0.8个小时，只有55岁以上的减少了2.3个小时。

这么看，想增加财产性收入，并且释放消费的潜力，楼市、股市、假期，缺一不可。

所以我们看到建议稿里说：1，“完善促进消费制度机制，清理汽车、住房等消费不合理限制性措施”。

现在楼市基本已经完全取消了限购，除了北京五环外两年社保，上海外环外1年社保，深圳限购核心区1年社保之外，其他城市都已经没有限制了。

再往深处想，既然已经没有限购限售了，为啥还专门提及“不合理限制性措施”？

不止是限购，还有新修的《住房项目规范》，住宅层高从2.8米，提高到不低于3米，还有放开地块限制，盖更多的低容积率、低密度、低公摊的房子，更多做大阳台大飘窗更高得房率的房子。

所以现在的楼市你会发现一个奇特的现象：高价高品质小幅供应的新房，正在碾压低价低质巨量供应的二手房。

这样一来，未来同一个城市同一个区同一个地段，不同的房子差价可能都以数倍计，有钱人买改善新房，低收入的买不断跌价的户型稀烂二手房。

房子回头我们专门聊一期，接着说汽车。

汽车被专门提及，也是有原因的，大家可以搜一个新闻，9月份，商务部专门开了个座谈会，要推动清理汽车后市场消费领域限制性措施。

这也就意味着，汽车用品、汽车养护与维修、汽车金融、报废汽车回收以及汽车改装、房车露营、汽车赛事整个产业链会迎来政策的大力扶持。

害，不说这些，你就看现在车市养活了多少车评人吧。

2，建议稿明确提及：“落实带薪错峰休假”。

为啥十一五一挤破头，一边安慰自己“来都来了”，另一边看到人堆跟下饺子似的含泪说“我要回家”？

带薪年假很多人享受不到，没办法错峰出行啊。

今年我们看到了一些变化，比如部分大厂开始禁止加班了，不少地方高中开始推行双休了，还有中小学春秋假，未来五年，除了落实错峰的带薪休假，落实双休会拓展到更多行业。

3，建议稿明确“加快建设金融强国”，“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”。

“金融强国”定义里，排头三个的是：强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构。

注意一个数字，人民币中间价年内涨幅约1000个基点，在年初关税战、美联储推迟降息的压力、10年期国债收益率逼近1.6的环境下，央行顶住了压力，货币政策兼顾了股市汇率债市，这就是“强大的货币，强大的中央银行”。

还有资本市场的定义，如何理解“投资与融资”相协调这句话呢？

我说个角度，9月份衡量实体经济融资强度的社融结构里，企业债券融资新增105亿，同比多增2,031亿，股票融资新增500亿，同比多增372亿，连续7个月同比多增。

为啥？

股市这几个月强啊，可爱的股民朋友们，只要市场还不错，上市公司定增配股就好说话，怕就怕，光抽血不分红不回购，留下买路财管杀不管埋。

所以，做强股市的意义，不止是提高分红在财产性收入中的比例从而“提高消费率”，更能加大资本市场的直接融资在社融当中的比例。

扩内需，除了股市、车市、楼市、假期，还需要有什么？

分配。

接下来，聊到分配与民生，建议稿里明确提出“投资于物与投资于人紧密结合”。

怎么投资于人？我们说几个角度。

1，建议稿里说，要“实施城乡居民增收计划”，有效增加低收入群体收入，稳步扩大中等收入群体规模，合理调节过高收入，取缔非法收入，推动形成橄榄型分配格局。

橄榄型格局，那就是“两头小，中间大”，税收是重要的办法，比如建议稿里提出“完善地方税、直接税体系，健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策，规范税收优惠政策”。

我聊三个方向吧，一个是推进房地产税、资本利得税，遗产税这些直接税逐步落地。

另一个，参考今年查税的方向，之前有一期和大家聊加油站的视频里提到，央广网的报道，今年三个查税的重点方向，分别是：加油加气站、网络主播、出口退税，尤其是违规的高收入，可能会被重点照顾。

还有一个，事关“烟酒油车”的消费税逐步从生产端后移到消费端征收，给地方腾出更多的税源。

2，最低工资。新增“推行工资集体协商制度，健全最低工资标准调整机制，加强企业工资分配宏观指导”。

这个很容易理解了，也就是10月底，人力资源和社会保障部官网发布的最新《全国各省、自治区、直辖市最低工资标准情况》，对比去年10月，至少已有18个省份上调了最低工资标准，多地涨幅在10%以上。

未来5年看，这只是开始，尤其注意那一句“加强企业工资分配宏观指导”，老板们年底含泪提迈巴赫可能没那么容易了。

3，农村养老金，建议稿明确“逐步提高城乡居民基础养老金”。

这一条蓝白是最期待的，农村养老金这个话题，也是最近两年呼声非常强烈的一个领域。

一聊这个话题，总有人抬杠，说农民有地有生产资料，农村生活成本低所以有退路，关键还不少人信这个。

《中国财经报》发过一篇文章专门驳斥了这种观点，农村电价比城市高，非自产农产品价格比城市高。

农民去大三甲看病、上优质中小学的成本都比城市要高，农村表面上的低生活成本，是农民减少了城里人的基本消费比如电影院旅游逛商场根本就没有娱乐活动导致的。

相同消费项目下，相同商品和服务质量下，农村的生活成本比城市只高不低。

今年我们看到不少官媒在吹风，经济学家、人大代表也都在呼吁提高农民养老金，建议稿既然提出“逐步提高”，未来五年我们可以期待落地了。

另外还有，“发挥育儿补贴和个人所得税抵扣政策作用，稳步扩大免费教育范围，探索延长义务教育年限。”

可以肯定，一个月300块的育儿补贴只是开始，幼儿园大班免费也只是开始，更高的补贴，托班、小班、中班逐步免费，不说人人都能上高中吧，但至少让绝大部分家长卷成麻花的，害怕孩子连高中都上不了只能进社会的一大焦虑根源，能消除一些。

上面聊的是内需，下面我们聊第三部分，也就是更深层一些的内容：改革。

1，统一大市场，这是个非常重要的概念。

国信证券说，其基础是统一六大核心市场制度规则，涵盖产权、准入、信用、退出等环节，为公平竞争奠定基石。

破除壁垒的矛头直指“要素获取、招标投标、政府采购”等关键领域，并首次明确要求“规范地方政府经济行为”，剑指“地方保护”与“内卷式竞争”顽疾。

说一个角度，不一定对哈。

反内卷的对象，很多人一直都有个误区，是把矛头指向行业或企业。

不对，内卷相当大部分的根源，其实是：地方政府。

CMF报告说，地方竞争有利有弊利弊，有利于之处是推动地方经济增长，弊端是会产生地方保护主义和市场分割，究竟利大于弊还是弊大于利，不能刻舟求剑，不能离开特定的时空判断，在20世纪80-90年代乃至20世纪前10年，地方竞争带来的好处，远大于所产生的弊端。

但到了现在这个阶段，各地都在拼命拉投资、建工厂，结果重复建、效率低，无形之中，各地又形成产业准入壁垒，不让落后工厂关门，导致产能越堆越多。

愈演愈烈的产业军备竞赛，催生出“补贴-扩张-过剩-救市”的怪圈。

未来五年，任何约束地方KPI评估模式、破除行政壁垒的政策需要高度重视。

还有两个提法要结合起来看。

1，在要素市场化改革部分，“十五五”的新增表述包括“编制宏观资产负债表，全面摸清存量资源资产底数”、“盘活用好低效用地、闲置房产、存量基础设施”。

比如，前段时间大家热议的湖北“三资三化”，地卖不动了还要化债，就只能从增量到“盘活存量”，怎么盘活？土地、矿产、林业、水利、能源、数据，债权，股权，特许经营权，未来收益权，闲置和低效资产想办法盘活增收。

大家都知道，财政有四本账，分别是税收为主的一般公共预算，卖地为主的政府性基金预算，国企利润上缴的国有资本经营预算，还有社保基金预算。

广发证券说，这对于地方政府第二三本账的优化，具有重要意义。

2，中央财政加杠杆，“适当加强中央事权、提高中央财政支出比重”。

比如，你会发现，今年的国补，来自超长期特别国债，育儿补贴，来自中央财政，消费贷贴息，还是中央财政。

这两个事连起来看，一句话总结：那就是增强地方财权，减轻地方的事权。

接下来我们聊第四部分，产业和创新。

我们重点看两块，新兴产业和未来产业，也就是“4+6”。

点名4大战略性新兴产业：新能源、新材料、航空航天、低空经济。

这四大产业已经形成了集聚效应，比如长三角是新能源和新材料，珠三角的低空经济，京津冀的航空航天领域，集群效应很强。

朋友们，如果你还年轻，去发达的城市，先进产业集聚的城市群，去机会最多的地方。

6大未来产业：量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信。

注意这6个行业赛道描述的非常具体，很多现在被认为PPT夸张宣传的行业，比如之前机器人马拉松跟开玩笑似的，但未来5年，10年呢？一切还未可知。

以上，大概把我个人比较关注的增长目标、内需、消费、民生、改革、产业创新部分捋了一遍。

整体看下来，我个人的感觉用一句话来概括吧：以 “改革” 破局，用 “创新” 赋能，靠 “民生” 固本。

好吧，这句话其实总结的很一般，钱钟书文章里有句话：“不料你的见识竟平庸到可以做社论”。

但人还是需要一些乐观的，衣食住行，吃喝玩乐，谁不想追求更好的生活呢？

解读十五五规划这类题材，写的时候就有种强烈的感觉，字里行间就是行业的浮沉、个人命运的改变，在时代面前，我们实在太渺小了。

这一期稿子写了6000多字，限于篇幅和时间，十五五规划囊括的内容实在过于庞大，有的地方只能蜻蜓点水一笔带过，其实，每个部分都可以扩展成单独一个视频详细的聊，我们可以等到来年三月更详尽的纲要再细致解读。

来源：蓝白观楼市一点号