摘要：美联储宣布，自2025年12月1日起停止缩减资产负债表，三年半的量化紧缩（QT）周期正式落幕。

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文章来源：华尔街见闻·一张图读懂

发布日期：2025年10月30日

美联储新闻发布会现场

- 美联储宣布，自2025年12月1日起停止缩减资产负债表，三年半的量化紧缩（QT）周期正式落幕。

- 未来，资产负债表规模将保持稳定，进入“审慎稳定”新阶段。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上就缩表政策调整发表讲话

- 证券持有量累计下降2.2万亿美元。

- 资产负债表占名义GDP比重由35%降至约21%，实现大幅“瘦身”。

- 风险资产比如MBS占比明显下降，结构更简洁安全。

- 回购利率（Repo Rates）持续上行，高于美联储管理利率。

- 常备回购工具（SRF）使用频率激增，特定时点融资压力显著。

- 联邦基金有效利率（EFFR）突破准备金利率区间，流动性边际收紧验证准备金充足。

1. 规模稳定

- 资产负债表总规模不变，准备金余额随流通货币等非准备金负债增长缓慢下降。

2. 结构再平衡

- 到期机构证券（如MBS）不再再投资，资金全部转向短期国债。

- 降低MBS占比，回归以国债为主，提升政策传导效率。

3. 久期优化

- 再投资策略使资产组合加权平均久期贴近未偿国债整体水平，增强流动性管理能力。

五、全球影响：流动性转折暗流涌动

- 美元指数：缩表结束减轻上行动力，短期承压，关注降息时点。

- 美债收益率：国债需求增加，短端利率受抑制，曲线陡峭化概率上升。

- 黄金：实际利率上行压力缓解，支撑效应显现，有望突破关键位。

- 新兴市场：资本外流风险下降，货币贬值压力减轻，股市迎喘息窗口。

风险提示：

若经济数据显著疲软，美联储可能提前重启扩表（QE），但当前概率较低。

六、读者讨论：你对这场流动性变局怎么看？

1. 缩表结束后，你认为美联储何时会启动降息？

2. 美债收益率曲线变化，对美股估值会有哪些影响？

3. 新兴市场能否抓住流动性窗口期实现复苏？

4. 欢迎在评论区分享你的观点和见解！

文章来源：华尔街见闻·一张图读懂

发布日期：2025年10月30日

**独家分析：**

本次决策是美联储在高利率环境下对金融稳定的精准调控，标志着货币政策正常化进入收官环节。未来需密切关注12月议息会议信号，以及美国通胀与就业数据的边际变化。

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**说明：**

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来源：聪明的蜻蜓6L