摘要：企业级存储高增：2025年上半年企业级存储收入6.93亿元，同比+138.66%，成为增长引擎；公司企业级产品线覆盖PCIe 4.0 NVMe SSD、SATA SSD、RDIMM、CXL 2.0等，并已在互联网、运营商、金融等行业客户实现规模出货与认证适配。
业绩速览
期间营业收入同比归母净利润同比扣非净利润同比2025年前三季度167.34亿元+26.12%7.13亿元+27.95%4.79亿元-3.62%2025年第三季度65.39亿元+54.60%6.98亿元+1994.42%4.47亿元+1162.09%2025年上半年101.96亿元+12.80%0.15亿元-97.51%0.32亿元-94.02%2024年全年174.64亿元+72.48%4.99亿元+160.24%1.67亿元+118.88%上述数据来自公司披露的定期报告与三季报新闻稿，显示2025年Q3单季盈利显著改善，带动前三季度利润回到增长轨道
增长动因
企业级存储高增：2025年上半年企业级存储收入6.93亿元，同比+138.66%，成为增长引擎；公司企业级产品线覆盖PCIe 4.0 NVMe SSD、SATA SSD、RDIMM、CXL 2.0等，并已在互联网、运营商、金融等行业客户实现规模出货与认证适配。海外业务与品牌协同：巴西子公司Zilia上半年收入13.88亿元，同比+40.01%；海外品牌Lexar全球影响力持续提升，叠加本地化制造与服务能力，推动海外份额扩张。自研主控与高端产品落地：自研主控芯片累计部署量突破1亿颗；首批UFS自研主控流片成功，搭载自研主控的UFS 4.1产品性能优秀，已与闪迪（SanDisk）达成战略合作，面向移动与IoT推出定制化方案。价格周期上行：行业进入上行阶段，机构预测四季度eSSD涨幅约10%、DDR5 RDIMM约10%-15%、Mobile NAND ASP约+5%~10%、LPDDR4X/5X ASP约+10%~15%，有望继续改善毛利与盈利弹性。业务结构与能力
产品矩阵：覆盖嵌入式（eMMC/UFS）、固态硬盘（消费级/企业级SSD）、移动存储（Lexar品牌）、内存条与新型内存模块（如SOCAMM2、CXL 2.0、MRDIMM）等，面向AI PC、AI服务器、数据中心、移动终端、汽车电子等多场景。技术与研发：形成“芯片设计（主控/存储芯片）+固件算法+封装测试+生产制造”的全链条能力；2024年研发投入约9.10亿元，截至2024年末累计专利570项（其中发明221项）。全球与供应链：2017年并购Lexar并实现全球运营；2023年控股巴西Zilia强化海外供应链与本地化交付；国内推进上海总部与制造基地协同，构建“国内研发—国内外制造—全球销售”的双循环供应链。风险与关注点
盈利质量结构：2025年前三季度归母净利润同比增长，但扣非净利润同比-3.62%，显示利润结构中仍含非经常性贡献；Q3单季高增与价格周期、投资收益等因素相关，持续性需观察。价格周期波动：存储价格上行带来毛利改善，但周期回落时亦可能反向压缩利润；公司指引与机构预测均指向2025年Q4存储合约价继续上行，但后续节奏仍取决于AI服务器需求与原厂产能变化。经营与财务指标：2025年前三季度应收票据及应收账款较上年末增66.67%、存货增8.73%；2025年上半年经营活动现金流净额6.93亿元（较上年同期大幅改善），但资产负债与周转效率仍需持续跟踪。以上内容为公开信息的整理与分析，旨在提供信息参考，不构成任何投资建议或收益承诺。
来源：柯基的小号
