摘要：这篇报道讲的是，从2024年9月开始，印度股市就开始回落，外国投资者开始缓慢地撤出印度股市。根据高盛的报告，房地产、能源和汽车板块是跌落最快最狠的板块。AB Bernstein的首席分析师Venugopal Garre说印度股市的泡泡是长期形成的，只是最近才形
看到今天的热搜“全球投资者正以惊人的速度从印度撤资”，跟很多人一样，我也一脸懵。今天我们就来梳理一下这到底是怎么回事儿。
首先，投资者撤离印度并不能算是一个新闻，至少今年年初开始就已经有相关的消息了。
CNBC1月28号消息：外国投资者正在逃离印度股票市场——但是分析师仍看到长期可能性。
这篇报道讲的是，从2024年9月开始，印度股市就开始回落，外国投资者开始缓慢地撤出印度股市。根据高盛的报告，房地产、能源和汽车板块是跌落最快最狠的板块。AB Bernstein的首席分析师Venugopal Garre说印度股市的泡泡是长期形成的，只是最近才形成了相应的确认性观点。收益增长停滞和衰弱的经济增长幅度是形成确认性观点的原因。到2025年1月底的时候，外资撤出的速度陡然加快，到1月28号撤走了83亿美元。一些对印度市场保持乐观的金融界人士认为这种撤离只是对于前几年股票市场红火状态的一种“健康修正”。
3月19号，路透社发了一篇叫“因为本身增长衰退和东大招手示意，外国投资者抛弃印度”的报道。
这篇报道讲的是，从2024年10月以来，外国投资者已经从印度股票市场撤出了290亿美元。主要的原因是印度增长放缓，以及东大可能要出台刺激性政策，很多钱跑去了香港股市，恒生指数因此攀升。特朗普上台后美国方面的关税战威胁也是资金加速从印度流出的原因，东大被认为有比较强的应对特朗普关税战的能力，东大的股票市场一般也被认为是被低估的。不过对于看好印度市场的人来说，未来仍有变数，经过调整后，外资仍然有回到印度的可能性。
9月2号，彭博社的报道：印度基金股票购买量接近历史高位，外资却在撤离。
这篇报道讲的是，到9月初，今年外资已经从印度撤出了150亿美元，不过印度本土的投资者进场了超过590亿美元的资金，在外资撤离的浪潮下将印度股票市场的购买量推到了新高。美国特朗普政府对印度的态度比较强硬，关税制裁等措施比较严重的拖了印度经济增长的后腿，此时印度本土投资者对印股表示出了信心，这成为印度股票市场能挺住的关键。一些投资经理仍然看好印度市场，理由是印度本土散户有信仰，不会受国际局势影响。
9月18日，CNBC的印度简讯：奇怪的情况，外国投资者出售印度股票，但追逐印度公司的上市案。
简讯讲的是，去年外国投资者向印度一级市场投资了145亿美元，从二级市场买了144亿美元。2025年前九个半月，外国投资者只在一级市场投资了48亿美元，但出售了207亿美元的股票。这可能是因为2024年印度股票市场的回报率不高，只有7%。相比之下2024年印度IPO的回报率高达37.1%。2025、2026年印度还有一批公司即将上市。
10月1日，还是路透社的报道：9月份外国投资者从印度股市撤离27亿美元，或创年度流出纪录。
报道指出，到10月初，外国投资者今年累计从印度股市撤出了176亿美元，是史上第二高的流出量。史上最高的是2022年的223亿。不过2022年下半年因为市场开始消化美国降息预期，印度股市的外资流出趋势是放缓的，今年似乎不再有当年的情况，所以2025年最终的情况可能会变成印度史上最糟。流出的原因主要还是印度股市回报率太低，已经降到了4%。而来自美国的冲击，比如对印关税，比如调高H1B签证申请费，迫使外资从印度市场转移走资金。这些资金涌入东大以及其他亚洲国家，因为这些地方有相对低的估值、相对高的回报率和相对低的美国关税。
10月8日，印度Mint报对外资流出现象进行分析，指出外资有充分的理由离开印度，印度自己需要讲好印度故事，重新焕发吸引力。
Mint的措辞很微妙，承认印度股市“相对估值过高”，AI兴起使得印度传统的IT外包业务受挫，私募投资回报率低，出口也衰退，但是Mint强调“印度的宏观基础强劲”，号召印度再整理发展思路。
看完上面的梳理，相信我们大概对外资撤离印度这事儿会有一个基本的认识了：随着美国国内经济政策的调整，大趋势上全球资本一定程度上会从新兴市场回流到美国市场。而相对其他新兴市场，印度股市原本估值就偏高，回报率就偏低，如今叠加上特朗普政府关税、H1B签证、出口等方面的影响，外资从印度逃离的趋势就更加强了。最后印度国内政策环境也有一些长期以来未能解决的问题，更加使得印度成为外资优先退场的新兴市场。这些原因综合起来，造成了现在的局面。
考虑到十月份特朗普和莫迪围绕印度购买俄油展开的一些列博弈（《是印度把特朗普气坏了，还是特朗普把印度气坏了？》），外资流出加速这个消息显然对印度来说是十分不利的，接下来可以观察特朗普方面会不会趁火打劫，就此威胁，宰印度一刀。
来源：林一五一点号