摘要：今天要和大家聊一份“热乎乎”的研报——UBS瑞银在2025年10月发布的对英特尔及整个亚太科技链的深度分析。这份报告信息量爆炸，不仅揭示了英特尔当前“供不应求”的紧张局面，还点出了一系列你可能还没意识到的投资机会。

---

大家好，我是你们的洞见ALPHA。

今天要和大家聊一份“热乎乎”的研报——UBS瑞银在2025年10月发布的对英特尔及整个亚太科技链的深度分析。这份报告信息量爆炸，不仅揭示了英特尔当前“供不应求”的紧张局面，还点出了一系列你可能还没意识到的投资机会。

---

英特尔在2025年第三季度的表现相当亮眼，营收达到137亿美元，比市场预期高出不少。尤其是个人电脑（PC）业务，同比增长5%，数据中心的业务也在稳步回暖。

但有趣的是，业绩好反而暴露了问题：英特尔产能跟不上了。

尤其是旧一代的Intel 10/7纳米产能紧张，加上高端基板（ABF）供应不足，导致英特尔不得不“挑客户”——优先把芯片供给利润更高的数据中心，消费级PC芯片反而缺货。

换句话说：不是没人买，是生产不出来。

而且，这种“缺芯”情况可能要到2026年第一季度才会达到高峰。如果你是PC爱好者，明年买电脑可能没那么容易了。

---

1. Windows 11换代潮

微软停止对旧系统支持，企业和个人用户纷纷换机，带动了一波PC需求小高潮。

2. AI服务器需求爆发

不只是训练需要AI芯片，连“推理”阶段也开始用上专用芯片，带动了整个数据中心硬件升级。

3. 英特尔自己也“外包”

有意思的是，英特尔的一些高端芯片（比如Lunar Lake、Arrow Lake）其实是交给台积电代工的。自家产能不够，只好找“对手”帮忙。

---

✅ ODM/电源厂商：PC与服务器需求双旺

英特尔上调PC出货预期，UBS也同步调高2025-2026年PC增长至4%/3%。ODM厂商（如广达、英业达）和电源供应商直接受益。

✅ 内存厂商：DDR5需求起飞

数据中心升级带动DDR内存需求，尤其是服务器用DRAM出现紧缺。三星、SK海力士等内存大厂订单满满。

✅ 台积电：英特尔也离不开它

尽管英特尔在努力推进自家18A、14A制程，但要到2026年才能稳定量产。在此之前，台积电仍是AI芯片和高性能计算的首选，英特尔的外包订单也不会少。

✅ 联电：与英特尔合作稳步推进

双方在12nm制程上的合作仍在继续，预计2027年量产，为联电带来新的增长点。

---

· Panther Lake：预计2025年底量产，主打AI PC市场。

· Diamond Rapids：2027年推出的服务器芯片，性能反馈极佳。

· Crescent Lake GPU：专为AI推理设计，预计2026年上市。

看得出，英特尔正在全力押注AI与高性能计算，但短期内，产能仍是最大瓶颈。

---

1. PC与服务器产业链：需求真实存在，ODM、内存、电源类公司值得关注。

2. 台积电生态：先进制程的垄断地位短期内难以撼动。

3. 国产替代机会：在ABF基板、IC载板等领域，国内企业有望逐步替代。

---

英特尔这次的“产能告急”，表面上是个问题，实际上却反映了PC与数据中心需求真实、强劲的复苏。AI不再只是概念，而是实实在在拉动硬件升级的引擎。

如果你在关注科技股，现在不妨多看一眼那些“躲在巨头身后”的供应链公司——它们可能才是这波行情中，最稳的赢家。

---

本文依据UBS研报整理，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

来源：洞见ALPHA