融资传闻背后的月之暗面：C 端坚守与出海突围

摘要：10月，数亿美元新一轮融资的传闻让月之暗面（kimi）再次成为大模型行业焦点。有消息称国际知名 VC 机构 a16Z 或参与投资，虽 “赴美 IPO” 传闻被知情人士否认，但这场融资背后，是这家 AI 独角兽在行业变局中的战略坚守与转型突围。

10月，数亿美元新一轮融资的传闻让月之暗面（kimi）再次成为大模型行业焦点。有消息称国际知名 VC 机构 a16Z 或参与投资，虽 “赴美 IPO” 传闻被知情人士否认，但这场融资背后，是这家 AI 独角兽在行业变局中的战略坚守与转型突围。

2023年，月之暗面凭借鲜明的技术定位迅速崛起，火遍全网。

两年间，完成多轮融资，累积融资额超 110 亿元，红杉资本、真格基金等知名机构及阿里、美团等互联网巨头均在其投资方名单中。核心产品 Kimi 以长文本处理能力出圈，曾被视为最有希望在 Chatbot 赛道突破亿级月活的国产产品。

2025年推出的基座模型 Kimi K2 收获行业认可，著名投资人查马斯・帕里哈皮蒂亚在播客中公开赞赏其性能，称“已将大量工作负载转移至 Kimi K2，其表现强劲且成本低于 OpenAI 和 Anthropic”。该模型的开源决策，不仅为月之暗面积累了开发者生态势能，更成为其进军海外市场的重要敲门砖。

在大模型 “六小龙” 格局中，月之暗面正面临严峻竞争压力。

目前智谱 AI 估值达 400 亿元人民币，MiniMax 以 300 亿元估值紧随其后，两者已展开 “大模型第一股” 角逐，均已超过月之暗面上轮估值。

用户增长层面的压力更为直观。

据 Xsignal（奇异因子）数据，2025 年 9 月 Kimi 月活约 2700 万，远低于豆包的 2.5 亿和 DeepSeek 的 1.7 亿，甚至被后起的夸克反超。在字节、腾讯系 “超级分发” 生态夹击下，Kimi 未能形成稳定流量闭环，叠加公司主动暂停大规模市场投流，增长曲线显著放缓。

商业化探索同样步履维艰。

OpenRouter 数据显示，近一月模型调用量 Top20 队列中已不见 Kimi K2 身影，而智谱 GLM 4.6 已跻身第十七位。国内 C 端付费环境尚未成熟，单纯 API 收费模式认可度低，让坚持 toC 路线的月之暗面陷入两难。

面对困境，创始人杨植麟的战略选择彰显了鲜明的技术理想主义。在行业普遍看淡通用基座模型的背景下，他果断叫停 K1 系列更新，集中资源攻坚 K2 模型研发，坚持自主掌控底层技术。他认为，基座模型是保障长文本处理、Agent 编排等核心体验稳定的关键，更是掌握定价权的基础，而非单纯的 “情怀选择”。

在商业化路径上，杨植麟拒绝转向更易变现的 To B/To G 赛道，坚定押注 C 端智能体（Agent）方向。2025 年 9 月，月之暗面在海内外同步上线 OK Computer Agent，配套推出分层订阅付费计划：国内 49/99/199 元三档，海外 19/39/199 美元三档，权益覆盖深度研究、高速模型调用等核心功能。