摘要：昨日，A股市场高开高走，科计板块领涨，上游钢铁、有色、建材等也有不错的表现。Wind全A收涨1.19%，成交额2.36万亿元，中证1000指数上涨1.03%，中证500指数上涨1.67%，沪深300指数上涨1.19%，上证50指数上涨0.78%。《中国共产党第

金融类

股指：

昨日，A股市场高开高走，科计板块领涨，上游钢铁、有色、建材等也有不错的表现。Wind全A收涨1.19%，成交额2.36万亿元，中证1000指数上涨1.03%，中证500指数上涨1.67%，沪深300指数上涨1.19%，上证50指数上涨0.78%。《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》聚焦几大主线：（1）“抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇”并形成现代化产业体系；（2）继续扩大内需，“促进消费和投资、供给和需求良性互动”；（3）继续深化改革和扩大开放。《公报》内容符合市场预期，提振市场信心，预计未来结构化行情仍将延续。但当前科创指数估值处于历史极值位置，盘面上谨慎追高。此外，中美近日在马来西亚举行经贸磋商，会谈进程富有建设性，可能促成双方元首更加密切的交流。短期来看，本周进入三季报密集发布期，重要会议后市场关注点可能重新回到基本面上来，建议关注三季报指数营收同比等重要数据。

国债：

国债:周一国债期货收盘，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。中国央行10月27日开展3373亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。另外，央行预告今日开展9000亿元MLF。据qeubee统计，公开市场有1890亿元逆回购到期，还有7000亿元MLF到期，实现净投放3483亿元。银行间市场方面，DR001加权利率上行13.08bp至1.4529%，DR007加权利率上行17.08bp至1.5818%。风险偏好回升推升权益市场上涨，同时中美经贸会谈释放信号偏积极，进一步提振资本市场乐观情绪，对债券市场形成压制。但央行行长表示央行将恢复国债买卖操作，继续坚持支持性的货币政策立场，将探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排等。现券利率随即迅速下行，截止发稿，10年国债及超长期国债活跃券收益率下行超5bp。短期来看，央行重启国债买卖进一步强化未来资金面合理充裕预期，提振债市情绪，债市打破震荡格局，短期偏强运行。

贵金属：

隔夜伦敦现货黄金和白银震荡回落，金银比回升至85附近。宏观方面，特朗普延长美墨两国就贸易、安全和移民问题达成协议的最后期限，但“一段时间”内不重启美加谈判。另外，美国与马来西亚和柬埔寨签署了贸易协议，与泰国和越南达成了框架协议。地缘政治方面，市场关注俄乌后期地缘政治进展；美国参议院否决了第十二次临时拨款法案，美政府关门仍在持续，经济和就业数据缺失，导致美联储本月底议息会议处于“盲降”状态，或带来市场对经济和通胀的担忧。本周美联储10月议息会议即将召开，降息25个基点在预期之内，市场也基本完全定价，对黄金利多影响或有限；另外中美经贸谈判取得一定进展，市场风险偏好抬升，导致金银价格再次下跌。至于金价是否转为下跌态势，当前来看存在不确定性，地缘政治此起彼伏、中美贸易进展、央行购金延续以及美元信用削弱依然是中长期支撑因素，投资者依然可以从资产配置的角度去看待黄金。对白银而言，白银价格弹性大于黄金，金价快速回落带动银价大幅走弱，但金银比回归依然可以布局，关注金价何时止跌。

矿钢煤焦类

螺纹钢：

昨天螺纹盘面明显上涨，截止日盘螺纹2601合约收盘价格为3100元/吨，较上一交易收盘价格上涨54元/吨，涨幅为1.77%，持仓减少9.75万手。现货价格上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨10元/吨至2960元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨30元/吨至3170元/吨，全国建材成交量12.34万吨。据钢银数据，本周全国建材库存下降1.47%至495.64万吨，热卷库存下降1.05%至253.12万吨。建材热卷库存全面下降，供需情况阶段好转。工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，对产能置换要求进一步从严，对市场情绪形成一定提振。另据了解，唐山地区因环保要求，计划于27日对高炉实施为期4天、限产30%的措施，短期钢材供应存在一定的减量预期。预计短期螺纹盘面仍窄幅整理运行为主。

铁矿石：

昨日铁矿石期货主力合约i2601价格有所上涨，收于786.5元/吨，较前一个交易日收盘价上涨15.5元/吨，涨幅为2%，成交36万手，减仓0.7万手。港口现货主流品种市场价格有所上涨，现PB粉792涨14，PB块908涨3，卡粉914涨13，超特粉709涨7。供应端，澳洲发运量持稳运行，巴西发运量延续增势，全球发运量有所增加。据mysteel数据，澳洲发运量1984.3万吨，环比减少0.2万吨。巴西发运量941.5万吨，环比增加101.0万吨。需求端，新增4座高炉检修，6座高炉复产，铁水产量环比下降1.05万吨至239.9万吨。且钢材端螺纹钢库存仍有压力，需要关注成材需求情况。短期来看，矿价呈现弱势震荡走势。

焦煤：

昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2601合约收盘1263.5元/吨，价格上涨15元/吨，涨幅1.2%，持仓量增加减少4814手。现货方面，山西吕梁地区主焦煤（A11、S1.5、G80）上调90元至出厂价1310元/吨，甘其毛都口岸蒙5#原煤1135元/吨，价格涨5元/吨；蒙3#精煤1220元/吨，较上期价格涨10。供应端，因环保、安全等方面措施进一步加强，煤矿复产仍不及预期，产能释放有限，焦钢需求稳定，叠加部分投机贸易商进场拿货，矿方多新增订单，出货顺畅。需求端，焦炭第二轮提涨落地，焦企利润有小幅修复，对原料煤采购积极性提升，下游继续保持增库，焦企利润依旧偏低，叠加原料端价格高位，对原料煤多维持按需采购，预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行。

焦炭：

昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2601合约收盘1779.5元/吨，上涨22元/吨，涨幅1.25%，持仓量增加162手。现货方面，港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1530元/吨，较上期价格涨40元/吨。供应方面，主流钢厂接受焦炭采购价格上调50-55元/吨，焦炭第二轮提涨全面落地，截止目前累涨100-130元/吨。焦企利润稍有修复，焦企开工积极性回升，焦炭价格涨幅不及焦煤，利润修复程度不及预期。需求端，受环保限产政策影响高炉有所减产，钢厂终端需求没有明显改善，钢厂盈利空间收缩下，减产检修增多，影响焦炭日耗走低，钢厂接受焦炭上涨，高炉开工稳定，对焦炭仍在持续补库中，预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行。

锰硅：

周一，锰硅期价震荡走强，主力合约报收5802元/吨，环比上涨0.24%，主力合约持仓环比下降4913手至34.6万手。各地区锰硅市场价为5580-5750元/吨，较前一日基本持平。近日黑色板块整体走势偏强，宏观层面情绪提振是主要影响因素之一，锰硅期价重心随之上移。基本面来看，供应端难有明显减量，本周锰硅产量20.74万吨，环比下降0.67%，绝对值仍处于近年来同期第二高位水平，后续北方主产区仍有新增产能预计投产， 南方地区除云南即将进入枯水期有一定减产意愿外，其余减产意愿有限，供应难有明显减量。需求端，主流钢招量价齐跌，下游钢厂锰硅需求量当周值同样处于偏低水平，终端需求稍显偏弱，需求端提振有限。成本端，近期锰硅生产成本较为坚挺。库存端，63家样本企业库存持续累积，持续刷新近年来同期新高，逼近2024年4月以来峰值。综合来看，基本面整体驱动有限，关注情绪端扰动，预计短期锰硅仍震荡运行为主。

硅铁：

周一，硅铁期价震荡走强，主力合约报收5564元/吨，环比上涨0.36%，主力合约持仓环比下降7891手至16.64万手。各地区硅铁汇总价格约5150-5220元/吨，内蒙古、宁夏地区较前一日下调30元/吨。近日黑色板块整体走势偏强，市场情绪提振，硅铁期价重心随之上移。基本面来看，近期硅铁生产成本略有上移，兰炭小料价格周环比上涨约50元/吨，陕西地区价格涨至750元/吨。依据铁合金在线测算，青海地区硅铁生产成本约5391元/吨（不避峰）、5262元/吨（避峰），宁夏地区硅铁生产成本约5384元/吨，较上周环比增加约30元/吨。供需层面来看，硅铁周产量仍维持相对高位水平，前期检修的炉子逐渐复产，截至10月24日，硅铁周产量环比增加1%。需求端，下游钢厂硅铁消费量当周值仍处于相对偏低状态，金属镁需求尚可，整体需求提振有限。库存端，60家硅铁样本企业库存为6.66万吨，周环比小幅下降，绝对值仍然偏高。综合来看，情绪端仍是近期市场关注重点，基本面驱动力度有限，预计短期硅铁仍震荡运行为主。

有色金属类

铜：

隔夜LME铜价震荡走高，国内震荡偏强，国内精炼铜现货进口窗口保持关闭状态。宏观方面，特朗普延长美墨两国就贸易、安全和移民问题达成协议的最后期限，但“一段时间”内不重启美加谈判。另外，美国与马来西亚和柬埔寨签署了贸易协议，与泰国和越南达成了框架协议。国内方面，国务院关于金融工作情况的报告指出，要落实落细适度宽松的货币政策，为巩固拓展经济回升向好势头营造适宜的货币金融环境；继续聚焦科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点方向 精准有效推进金融支持重点产业提质升级。库存方面，LME铜库存下降375吨至135975吨；comex铜下降200吨至315468吨；SHFE铜仓单增加321吨至35392吨，BC铜下降1831吨至11059吨。需求方面，铜价延续高位，下游订单下降，同时影响中端加工，现货采购也存在放缓迹象。随着特朗普在中美贸易关税方面的缓和，海外金融市场风险偏好有所回升，对有色来说有一定提振作用。另外，市场关注点更是放在对明年经济预期方面，随着俄乌地缘政治缓和、中美经贸谈判预期取得进展以及国内十五五规划建议的出台，均预示着明年全球经济会有一个良好的开端，在印尼矿难事件潜在且持续影响下，铜供需紧平衡或首当其冲，ICSG最新预测显示2026年精炼铜将面临一定短缺。但市场分歧同样存在，即国内前三季度铜需求增速较大，推演至四季度铜需求压力实际并不大，甚至面临环比放缓的情况，预期与现实之间的分歧成为价格能否持续上行的矛盾点。

镍&不锈钢：

隔夜LME镍涨0.07%报15335美元/吨，沪镍跌0.87%报121260元/吨。库存方面，LME库存增加384吨至251238吨；国内 SHFE 仓单增加2970吨至29780吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。镍矿方面，镍矿运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，不锈钢周度库存小幅下降，但终端仍较为低迷。新能源产业链，折扣系数小幅上涨，原料端偏紧托底，三元材料需求环比增加，但10月三元前驱体排产环比下降。一级镍库存压力趋显，LME库存突破25万吨，对盘面造成较大压力，但警惕宏观扰动，镍价宽幅震荡运行，关注库存情况。

氧化铝&电解铝&铝合金：

隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2601收于2848元/吨，涨幅0.81%，持仓增仓10797手至38.3万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2512收于21255元/吨，跌幅0.02%。持仓减仓6873手至30.4万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于20680元/吨，跌幅0.02%，持仓减仓272手至6094手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2881元/吨。铝锭现货贴水扩至40元/吨。佛山A00报价回涨至21070元/吨，对无锡A00报贴水90元/吨，铝棒加工费多地持稳，包头南昌下调20元/吨；铝杆1A60系加工费下调50元/吨，6/8系加工费下调100元/吨，低碳铝杆上调19元/吨。氧化铝厂利润进一步压缩，高成本产能现金转亏偶发减产，为长单保供暂未出现规模减产，氧化铝反弹暂无驱动、持续筑底。海外供给供应扰动再现，国内铝水供应提涨，铝锭供应量持续收缩，铝锭迎来拐点后去库进程较为流畅，带动铝价延续偏强。关注铝价冲破两万一大关后下游情绪反馈，或决定铝价能否长线站稳且继续冲高。此外，市场高度聚焦美联储月底降息结果及中美关税谈判动态。若符合预期或出现利多落地阶段回调，若超预期或存在阶段新的拉涨。

工业硅&多晶硅：

27日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8965元/吨，日内跌幅0.17%，持仓增仓15179手至20.2万手。百川工业硅现货参考价9523元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格持稳在8850元/吨，现货升水收至245元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2601收于54500元/吨，日内涨幅3.82%，持仓减仓24322手至10.6万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格在52500元/吨，现货升水收至310元/吨。西南减产在及，硅厂持货挺价，硅煤及电价成本上行，工业硅运行重心向上抬升。因行业协会配额安排，11月后硅片减产基本确定，周内硅片排产大幅提升，当前的高产出更倾向于企业配额前集中抢产阶段，并不能确认为需求实际改善信号。10月尾周或成为产业抢产冲刺阶段，集中备货型回暖不需有续航力。但因当前下游采购首度超过上游产出，短期对多晶硅下方存在一定支撑。重点关注产业排产和行业收储动态。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2601合约涨2.53%至81900元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨1150元/吨至76550吨，工业级碳酸锂平均价上涨1150元/吨至74300元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨500元/吨至74180元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少960吨至27739吨。供应预计整体仍然环比有增，周度产量环比增加242吨至21308吨，其中锂辉石提锂环比增加10吨至13174吨，锂云母提锂环比增加100吨至2891吨，盐湖提锂环比增加113吨至3227吨，回收提锂环比增加19吨至2016吨；需求端，周度三元材料产量环比增加519吨至17766吨，周度三元材料库存环比增加629吨至18592吨；周度磷酸铁锂产量环比增加1264吨至86303吨，周度磷酸铁锂库存环比增加1529吨至104347吨。库存端，周度库存环比减少2292吨至130366吨，总库存周转天数明显下降，其中下游环比减少2460吨至55275吨，中间环节环比增加770吨至41410吨，上游环比减少602吨至33681吨。周度供应环比小幅增加，库存仍快速去库，总库存天数下降至32天左右，基本处在过去三年低位水平。宏观情绪回暖，供给端消息面反复扰动，需求端仍处旺季，社库和仓单连续去库，叠加锂矿价格坚挺，逐步夯实价格支撑，抬升底部价格，短期仍或偏强运行，但需谨慎看涨，但需要注意的是目前仍存在项目复产预期。

能源化工类

原油：

周一油价震荡走弱，其中WTI 12月合约收盘下跌0.19美元至61.31美元/桶，跌幅0.31%。布伦特12月合约收盘下跌0.32美元至65.62美元/桶，跌幅0.49%。SC2512以464.9元/桶收盘，下跌3.5元/桶，跌幅0.75%。全球最大产油国联盟OPEC+倾向于在12月适度提高产量，这是该组织持续推进的每月增产计划的一部分，目的是夺回市场份额。包括俄罗斯和沙特阿拉伯在内的产油国集团过去数年为支撑油市而限制产量，今年4月开始逐步放宽这些限制。八个成员国已透过一系列每月增产行动，将产量目标累计提高了270万桶/日，约占全球供应的2.5%。这一增幅略低于该组织先前同意的585万桶/日的累计减产规模的一半。伊拉克石油部长在一次石油会议上表示，伊拉克正就其石油输出国组织配额展开谈判，目标是在其每日550万桶的可用产能范围内进行重新评审。且该国石油总出口为360万桶/日，并称周日Zubair油田发生的火灾并未影响出口。作为OPEC最大的石油过剩产油国，伊拉克于4月提交了进一步减产的计划，以弥补该国超出商定配额的产量。市场对需求疲软的担忧持续压制着油价，短期来看，预计油价回归震荡。

燃料油：

周一，上期所燃料油主力合约FU2601收涨1.28%，报2842元/吨；低硫燃料油主力合约LU2512收涨1.8%，报3275元/吨。由于下游需求疲软且近期供应充足，亚洲低硫市场结构走弱，欧洲货物持续流入，叠加来自中东和西非的低硫调油组分稳定到货，10月新加坡低硫套利船货量预计增加。亚洲高硫市场预计维持稳定，未受制裁资源供应相对紧张，同时稳定的需求为基本面提供一定支撑。短期FU和LU绝对价格跟随成本端反弹，关注油价在宏观因素扰动之下的波动。

沥青：

周一，上期所沥青主力合约BU2601收跌0.03%，报3295元/吨。11月初地炼排产来看供应压力将有所减轻，10月初部分地区降雨对于刚需有一定阻碍，但是部分市场仍有赶工预期，北方地区部分项目多集中在10月结束工期；南方地区随着天气好转，库存将有所消耗。短期BU绝对价格跟随成本端反弹，关注油价在宏观因素扰动之下的波动。

橡胶：

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2601上涨45元/吨至15380元/吨，NR主力上涨35元/吨至12540元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌125元/吨至10995元/吨。昨日上海全乳胶14750（+50），全乳-RU2601价差-620（+30），人民币混合15000（+0），人混-RU2601价差-370（-20），BR9000齐鲁现货11200（+100），BR9000-BR主力155（+210）。10月26日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为35.25万吨，较上期下降0.24万吨，跌幅0.68%。10月26日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为7.16万吨，较上期下跌0.1万吨，降幅1.38%。合计库存42.41万吨，较上期下降0.34万吨。宏观上，中美经贸谈判形成了初步共识，整体中性偏积极。宏观转暖，基本面预期改善，预计胶价偏强震荡。

PX&PTA&MEG：

TA601昨日收盘在4616元/吨，收涨2.17%；现货报盘贴水01合约88元/吨。EG2601昨日收盘在4109元/吨，收涨0.78%，基差减少12元/吨至85元/吨，现货报价4183元/吨。PX期货主力合约601收盘在6626元/吨，收涨1.59%。现货商谈价格为821美元/吨，折人民币价格6707元/吨，基差收窄5元/吨至119元/吨。江浙涤丝产销整体尚可，平均产销估算在7成左右。华东一套300万吨PTA新装置已于上周末投料生产，目前已出料。华南一套50万吨/年的MEG装置近日逐步恢复中，该装置于上周临时短停。浙江一套80万吨/年的乙二醇装置将计划于12月起降负荷运行。四川一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于11月份停车检修，预计时间在10天左右，该装置目前高负荷运行中。10.27华东主港地区MEG港口库存约52.3万吨附近，环比上期下降5.6万吨。市场上，TA和瓶片反内卷座谈会消息扰动，聚酯市场受此影响，价格上涨。聚酯产销明显改善，原料低价刺激需求补货需求，支撑聚酯原料价格反弹与加工差改善，TA和EG基本面有所改善。

甲醇：

周一，太仓现货价格2230元/吨，内蒙古北线价格在2037.5元/吨，CFR中国价格在260-264美元/吨，CFR东南亚价格在322-327美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1025元/吨，江苏地区醋酸价2450-2530元/吨，山东地区MTBE价格4910元/吨。供应端，近期国内检修装置逐步复产，供应恢复至高位，海外方面后续伊朗装置仍受冬季限气制约，产量将逐步从高位回落。综合来看，虽然受制裁影响，到港量有所回落，但短期港口供应仍然偏多，同时美国对俄罗斯加强制裁导致原油反弹，短期对化工品估值影响偏多，因此甲醇表现或趋于震荡。

聚烯烃：

周一，华东拉丝主流在6560-6650元/吨，油制PP毛利-655.1元/吨，煤制PP生产毛利-290.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-1112.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-583.2元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-300.4元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7987元/吨，LDPE薄膜价格在9296元/吨，LLDPE薄膜价格在7228元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-399元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为195元/吨。供应方面，短期产量将维持高位，需求方面，虽然10月下游订单仍有支撑，但边际增量将逐步下降。综合来看，短期原油反弹对估值形成支撑，因此聚烯烃价格有一定反弹，但基本面驱动边际走弱，预计聚烯烃价格将进入震荡阶段。

聚氯乙烯：

周一，华东PVC市场价格窄幅松动，电石法5型料4580-4670元/吨，乙烯料主流参考4750-5000元/吨左右；华北PVC市场部分料价格调整,电石法5型料主流参考4530-4610元/吨左右，乙烯料主流参考4760-4880元/吨；华南PVC市场价格个别调整，电石法5型料主流参考4690-4750元/吨左右，乙烯料主流报价在4750-4830元/吨。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求放缓，并且出口受印度反倾销政策影响以及中美贸易摩擦升级影响预计偏弱，基本面驱动较弱，估值方面随着期货价格不断下探，基差较之前有所修复，套保空间收窄，价格有阶段性修复的需求，但在高库存压制之下，反弹高度有限。

尿素：

周一尿素期货价格宽幅震荡，主力01合约收盘价1640元/吨，日环比收平。现货市场继续回暖，山东、河南地区市场价格分别提升至1610元/吨、1590元/吨，日环比分别上涨40元/吨、20元/吨。基本面来看，尿素供应仍低位波动，昨日行业日产量18.88万吨，日环比增0.09万吨。后续故障及检修企业复产或带动日产稳步回升。需求端情绪局部继续回暖，北方阴雨天减少带动农业需求释放，但区域之间分化仍较为明显。山西地区产销率昨日攀升至100%以上，其余地区产销率维持10%~30%区间。整体来看，尿素价格上涨压制中下游采购意愿，基本驱动依旧有限。后续宏观情绪回暖、国际市场及印标、能源价格走高等因素扰动仍存，尿素期、现市场仍以阶段性反弹为主，不建议过分看涨。关注需求跟进力度、印标结果及出口政策动态、宏观情绪及商品市场整体走势。

纯碱：

周一纯碱期货价格偏强震荡，主力01合约收盘价1246元/吨，涨幅1.38%。厂家报价多数稳定，贸易商报价跟随盘面情绪小幅回暖，昨日沙河地区重碱送到价格1191元/吨，日环比张17元/吨。基本面来看，阿拉善装置负荷下降，行业开工率昨日下降至85.53%。需求端暂无明显趋势，下游产能维持稳定，但对原料纯碱仍维持低价补库、按需跟进策略，价格高位时中下游观望情绪明显增加，企业库存周一继续小幅增加。整体来看，纯碱供需层面驱动不足，但期价或阶段性跟随宏观情绪回暖，上方空间也仍受基本面压力限制。关注宏观情绪及商品市场整体走势、纯碱下游产能变化。

玻璃：

周一玻璃期货价格坚挺震荡，主力01合约收盘价1095元/吨，跌幅0.09%。现货市场继续走弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1167元/吨，日环比下跌17元/吨。近期玻璃供应水平暂无明显变化，行业在产日熔量继续稳定在16.13万吨，但供应端扰动消息依旧较多。现货成交略有回暖，昨日多数主流地区产销率提升至100%附近，局部地区接近120%。整体来看，玻璃需求情绪略微好转但力度有限，期货盘面底部特征明显，短期不排除跟随宏观情绪回暖而出现阶段性上行可能，关注宏观政策及基本面能否发生阶段性共振，另需关注玻璃现货成交情况、商品市场整体走势。

农产品类

蛋白粕：

周一，CBOT大豆上涨创六个月新高，因市场寄希望于中国恢复采购美豆。近强中美双方的言论整体偏向缓和，市场预期月末的亚太经贸会议中会传来好消息。周一的一项调查显示，美豆收割84%，玉米收割72%，农民们预计美豆将来大丰收。国内方面，蛋白粕震荡为主，并未跟随美豆走高。蛋白粕近弱远强，主力合约小幅收低。本周是超级宏观周，市场等待结果，重点关注是否恢复美豆采购。策略上，震荡思路。

油脂：

周一，BMD棕榈油连跌第二日，触及四周低点，受累于周边市场疲软及马币上涨。市场参与者等待新的因素引导市场方向。高频数据显示，马棕油10月1-25日出口环比减少0.3%-0.4%。国际棕榈油现货价格跟随回落。国内方面，三大油脂震荡为主，豆油和菜籽油小幅收高，资金流出，棕榈油小幅下跌，资金流入。棕榈油产地数据偏空，10月累库压力大，拖累国际棕榈油价格，带动国内棕榈油偏弱。油脂库存处于高位，供应宽松，基差偏弱。另外，本周是超级宏观周，密切宏观事件结果。策略上，油脂震荡思路。

生猪：

周一，生猪主力2601合约跳空上行，期价延续偏强表现。现货市场，产销区生猪报价偏强运行。目前，黑龙江市场生猪主流成交价格12.32元/公斤，较昨日价格上涨0.27元/公斤；吉林市场主流成交价格12.36元/公斤，较昨日价格上涨0.37元/公斤 ；辽宁地区生猪出栏主流价格12.41元/公斤，较昨日价格上涨0.39元/公斤；内蒙古市场主流成交价格为12.34元/公斤，较昨日价格上涨0.41元/公斤。东北地区周末二育积极，成交较好，散户压栏增重意愿较强，中大猪供应偏紧，今日市场价格小幅上扬，低价12.6元/公斤，高价13.2元/公斤，较昨日上涨0.2元/公斤，标肥价差继续走扩。整体来看，10月中旬猪价企稳，标肥价差拉大，东北育肥积极性增加，节流了现货市场中部分销售额度，猪价获得支撑。上周五，农业农村部发布农产品供需形势分析会，会中表示，猪肉进口下降、消费增加，预计生猪及猪肉价格四季度止跌回升。政策端，继续关注政策调控对生猪市场供需及情绪的影响。

鸡蛋：

周一，鸡蛋期货延续反弹，主力2512合约收涨1.56%，报收3134元/500千克。现货方面，我的农产品数据显示，全国主产区均价2.94元/斤，环比涨0.08元/斤，主销区2.94元/斤，环比涨0.04元/斤。北京到车量正常，走货尚可，价格延续上行；上海、广东顺势购销，价格以稳为主。受到现货价格影响，期货价格低位延续反弹。市场对未来供应改善存在乐观预期，短期存在继续反弹可能，但过剩产能暂未看到明确淘汰迹象，蛋价上方压力不减，未来蛋价走势需继续关注养殖端补栏及淘汰意愿变化。

玉米：

周一，玉米主力2601合约小幅低开，其后跌势扩大，基本收复上周价格涨幅。现货市场新粮上市增加，产区玉米供应增，吉林玉米供应压力传导到港口，北港玉米报价承压下行。目前，东北玉米价格小幅调整，价格根据各地上货情况以及深加工收购情况调整，黑龙江价格暂无明显调整，辽宁深加工及粮库收购价格都有下调，价格因此出现小幅下调。华北地区深加工企业玉米价格整体稳定，部分企业窄幅下调，下调范围较上周末明显收窄。山东深加工企业玉米到货车辆有所减少，价格整体稳定，个别窄幅下调，河北地区深加工企业整体也下调10-20元/吨，河南地区价格整体稳定。当前华北市场依然有新粮供应压力，其中优质粮源受市场青睐。技术上，玉米主力2601合约反弹承压，1月合约短期受制于2150技术压力期价重回跌势，暂关注2100整数支撑的有效性，长期延续看空预期。

软商品类

白糖：

消息方面，印度气象局 (IMD) 的数据显示，截至9月30日，印度累计季风降雨量为937.2毫米，比长期平均水平高出8%，为近五年来降雨最充沛的一年。根据NFCSF预计在2025/26榨季印度糖产量将达到3490万吨，同比增长19%。现货报价方面，广西制糖集团报价5660~5750元/吨，部分下调10~40元/吨；云南制糖集团报价5600~5650元/吨，个别下调10元/吨；加工糖主流报价区间5790~5970元/吨，多数下调20~50元/吨。受供应充足担忧，原糖昨日破位下跌，跌至五年低位，未来关注北半球开榨情况及印度出口的可能性。国内期价继续受到成本支撑，持续在5400元/吨以上徘徊，未来关注进口情况及甘蔗糖压榨情况，以震荡思路对待，可考虑卖出看涨期权。关注周末糖会指引。

棉花：

周一，ICE美棉上涨0.7%，报收64.65美分/磅，CF601环比上涨0.11%，报收13565元/吨，主力合约持仓环比下降5622手至58.53万手，棉花3128B现货价格指数14565元/吨，较前一日上涨10元/吨。国际市场方面，宏观层面仍是近期关注重点，美元指数走弱，黄金价格持续下跌。美联储10月份大概率降息25BP、中美经贸磋商传来利好消息，对美棉价格均有一定支撑。基本面方面，由于美国政府停摆，数据处于缺失状态，市场一定程度上缺乏锚点，关注宏观层面消息。国内市场方面，当前仍是新棉大量上市的阶段，季产年销的特性决定当前棉花供应量是年度峰值，供应压力偏大，抑制棉价上方空间。需求端在量的方面保持相对稳定。随着时间推移，棉花供应压力将逐渐缓解，供需格局会逐渐扭转，届时，棉花期价上行打破当前震荡区间的驱动会变得更强，短期仍坚挺震荡对待。宏观层面需要持续关注。

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来源：光大期货