摘要：最近不管是南方朋友还在开空调躲秋老虎，还是北方朋友已经摸着暖气试供暖了，估计没太留意。煤炭悄悄又涨了。秦皇岛港5500大卡的动力煤，一周就涨了36块，10月20号都摸到748元/吨了，连带着煤炭板块也往上走，不少股票几天就涨了快10个点。有人可能会嘀咕：这不会
最近不管是南方朋友还在开空调躲秋老虎，还是北方朋友已经摸着暖气试供暖了，估计没太留意。煤炭悄悄又涨了。秦皇岛港5500大卡的动力煤，一周就涨了36块，10月20号都摸到748元/吨了，连带着煤炭板块也往上走，不少股票几天就涨了快10个点。有人可能会嘀咕：这不会又是跟以前似的，炒题材吧？毕竟之前总有短期炒作让煤价跟坐过山车似的。但这次还真不一样，你翻最新的数据和行情就知道，是3个实打实的刚需逻辑在撑着，每一个都有数据能对上，不是虚的。
第一个撑价的原因，就是天气搅出来的反季节需求，南北方用煤量都在往上走。按说10月该是煤炭的淡季，可今年天气太特殊，直接把需求给顶起来了。南方不少地方秋老虎赖着不走，福建、浙江那边气温比往年同期高不少，空调还得接着开；北方却急着降温，东北有些地方已经提前试供暖了，比去年早了3天，不少城市直接开栓供热。这种“南边还在吹空调，北边已经供暖气”的情况，让电厂的电煤消耗压根没降，反而比去年同期还高。更巧的是，10月阴雨天气多，光伏发电受影响，发不出那么多电，只能靠火电补缺口，导致火电负荷在淡季也一直偏高。国家气候中心还明确说了，2025年冬天是“中等偏强冷冬”，拉尼娜现象发生的概率都到71%了，这意思就是后面供暖需求只会更旺，用煤量环比至少得涨8%，这可不是瞎猜的预期，是板上钉钉的刚需。
第二个关键原因，需求往上走，供给却“加不动量”，供需缺口一下就显出来了。国内产量这边，9月份规模以上工厂的原煤产量是4.1亿吨，比去年同期还降了1.8%，虽说1-9月累计涨了2.0%，但增速明显慢下来了。主要是晋陕蒙这些主产区受了影响，三季度雨水太多，榆林、鄂尔多斯那边局部单日降雨量超100毫米，露天煤矿的生产和运输都卡住了，加上国家能源局从7月就开始在8个重点产煤省搞核查，安检、环保查得严，违规的产能直接关停，现在能稳定出煤的基本都是头部大矿。而且整个行业的产能利用率已经到93%了，快摸到安全产能的上限，想再多产也没多少空间。进口这边更不乐观，10月前两周全球发往中国的煤炭才985.39万吨，比去年同期降了43.7%，主要是印尼的坑口价涨了12%，加上运费，到国内比国产煤还贵50块/吨，没性价比，自然没人愿意多买。国内顶到上限、进口没便宜货，供给端就这么卡住了。
第三个原因更实在，库存已经见底，补库需求逼着价格往上走。现在环渤海主要港口的煤炭库存才2410万吨，比去年同期降了3.2%，而且大秦线正好在检修，每天运量从110-120万吨降到100万吨，港口调不进多少煤，调出量却因为需求旺一直不少，库存根本攒不起来。电厂那边更紧张，全国统调电厂的煤炭库存只够撑20天，往年同期都能到25天，更麻烦的是库存里低卡煤占比高，不好烧、供暖效率低，必须得补高卡动力煤。从10月下旬开始，电厂已经在抢着签长协煤，现货市场的需求一下就被点燃了，价格想不涨都难。除了电煤，非电需求也在撑着，10月煤制乙二醇、煤制甲醇的产量比去年同期分别涨了12.9%和13.1%，钢铁行业的日均铁水产量也维持在240万吨/天以上，这些化工、钢铁用煤都是刚性需求，不会随便降下来。
可能有人会问：不是一直在发展新能源吗？怎么还缺煤？其实新能源确实在涨，2025年风电、光伏新增装机占了86.8%，但火电还是核心的“兜底电源”。就是不管天气怎么样，都能稳定供电的主力，预计全年火电发电量占比还在53%左右，只要用电需求涨，火电就得跟上。中电联预测2025年全社会用电量增速能到5%-6%，7、8月单月用电量都破了万亿千瓦时，这么大的用电盘子，煤炭作为兜底能源的作用，短期内没法替代。而且这次涨价跟以前的资本炒作不一样，从国家统计局到CCTD煤炭市场网的数据都能对上，供需紧平衡的状态是真实存在的，机构也普遍觉得四季度可能出现阶段性供给缺口，煤价中枢有望到750元/吨。
还有个容易被忽略的点，现在煤炭行业的发展逻辑也在变。国家四个部门9月刚出了个《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》，重点推进煤炭开采装备的智能化、绿色化，这说明煤炭产业不是在萎缩，而是在往更高效、更安全的方向走。晋陕蒙新四大产区的产量占比已经到81.46%，生产越来越集中，行业更规范了，以前那种靠违规产能突击增产的情况少了，供给端的稳定性其实在增强，只是短期确实会因为安检、天气这些因素出现紧张，这种紧张是行业升级过程中的正常现象，不是短期炒作能炒出来的。
所以说，这次煤炭涨价真不是瞎炒概念，不是资本跟风凑热闹，而是天气带起来的供暖发电需求、供给端的硬约束、低库存下的补库动作，这三个刚需逻辑环环相扣，每一个都有最新数据和事实撑着，是市场供需的真实反应。接下来冷冬慢慢到了，需求大概率还会往上走，可供给端调整得花时间，这种紧平衡的状态或许还会持续一阵。看懂这些就清楚，这次煤价涨得有底气，是实打实的需求在托底，不是虚的。
来源：健康趣话屋
