601929吉视传媒在三季报公布后的风险与重组可能性…

摘要：关于601929吉视传媒在三季报公布后的风险与重组可能性，结合最新财务数据和政策动态，具体分析如下：

关于601929吉视传媒在三季报公布后的风险与重组可能性，结合最新财务数据和政策动态，具体分析如下：

一、三季报亏损是否导致ST风险？

1. 连续亏损但未触发ST条件

根据2025年三季报，吉视传媒前三季度归母净利润亏损3.46亿元，同比扩大11.92%。叠加2024年全年亏损4.65亿元，公司已连续两年亏损。但根据2025年1月1日实施的退市新规，ST需满足以下条件之一：

- 净利润+营收双指标：主板公司连续两年净利润为负且营业收入低于3亿元。吉视传媒2025年前三季度营收14.69亿元，远超3亿元门槛，不满足此条件。

- 净资产为负：截至2025年9月30日，公司每股净资产为1.4341元，净资产总额50.41亿元，未出现资不抵债。

- 审计意见类型：目前无证据表明公司财报存在非标审计意见。

综上，三季报亏损不会导致ST风险。公司主要风险在于传统广电业务持续萎缩（毛利率同比下降4.39个百分点至9.93%），但短期退市风险可控。

2. 后续ST风险的潜在触发点

若2025年全年净利润继续亏损且营收低于3亿元，或净资产转负，将触发ST。但根据前三季度营收14.69亿元推算，全年营收大概率超过19亿元（2024年为19.82亿元），营收指标安全。净资产方面，若2025年四季度亏损幅度不超过50亿元，净资产仍为正，因此ST风险极低。

二、芯片业务的战略价值与实际贡献

1. 芯片业务的技术布局与市场定位

吉视传媒芯片业务主要通过子公司北京吉视汇通开展，核心产品包括：

- 万兆IP广播接收芯片：应用于超宽带光纤接入系统，支持25G/10G速率，适配5G室内皮基站等场景。

- 5G一体化小基站基带芯片：推动广电网络向5G全业务融合转型，已进入研发商用阶段。

2. 短期盈利贡献有限，但具备长期潜力

2025年三季报未单独披露芯片业务收入，但根据行业惯例，芯片研发周期长、投入大，且吉视汇通主要服务于母公司及广电行业客户，短期内难以形成规模收入。公司利润仍依赖传统有线电视、宽带及政府项目（如2025年中标7500万元政企订单）。不过，芯片业务契合国家“东数西算”“数字中国”战略，若未来实现技术突破并拓展至消费电子领域，可能成为第二增长曲线。

三、资产重组与借壳上市的可能性分析

1. 吸收合并长光卫星：政策支持与审批进展

- 战略逻辑：长光卫星是国内领先的商业遥感卫星运营商，拥有“吉林一号”星座（已发射70余颗卫星），而吉视传媒具备光纤网络资源。双方整合可构建“空天地一体化”生态平台，覆盖农业、环保、应急等领域。

- 政策推动：该重组被吉林省国资委纳入“吉字号”国企改革计划，目标2025年底前完成并重启IPO。证监会于2025年5月发布重组新规，为符合条件的交易提供“简易程序”（审核周期缩短至1个月内），政策支持力度显著。

- 审批状态：截至2025年10月24日，重组已进入加速审核阶段，按简易程序推算，结果可能于10月底公布。但公司曾于8月7日回复投资者称“目前没有并购重组计划”，存在一定信息差。

2. 被收购或借壳的其他可能性

- 地方国资整合：吉林省国资委近期动作频繁（如2025年6月控股*ST华微），吉视传媒作为省内唯一上市广电企业，可能成为国资盘活壳资源的标的。

- 资产管理公司介入：10月23日，中国长城资产吉林省分公司到访吉视传媒，探讨资产盘活与投融资合作，不排除通过债转股、资产注入等方式推动重组。

3. 时间窗口与不确定性

- 年底前完成的可能性：吉林省国资委明确将重组纳入2025年改革任务，且证监会简易程序审核周期短，若审批顺利，重组可能在年底前落地。

- 风险因素：

- 政策变动：若监管层对国企重组政策收紧，可能影响进度。