美砸50亿稳阿根廷汇率！教皇怒吼护饭碗

摘要：“加密美元”（Dólar cripto）率先预示了官方金融市场的走向：随着选举结果公布临近，其汇率持续暴跌。这背后的逻辑是，市场认为经济问题可以通过资金（即更多外部支持）来解决。

本文为深度编译，仅供交流学习，不代表拉美新说观点

加密货币行情已预示选举结果，消除了交易员对汇率区间可持续性的疑虑。但经济衰退仍在加剧。

“加密美元”（Dólar cripto）率先预示了官方金融市场的走向：随着选举结果公布临近，其汇率持续暴跌。这背后的逻辑是，市场认为经济问题可以通过资金（即更多外部支持）来解决。

那么实体经济呢？**阿根廷财政部长路易斯·卡普托（Luis Caputo）表示将维持汇率区间制度，并对1500比索的汇率上限“感到满意”。但在一个经济衰退的国家，廉价的美元还能维持多久？短期来看，如果需求确实放缓，贬值的预期或许将逐渐消散。

在利率几日内飙升150%、官方汇率逼近区间上限的背景下，选举结果催生的紧急局面为货币赌博提供了喘息空间。截至上周日，阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）的政府已耗资74亿美元试图支撑汇率。仅在10月份就动用了50亿美元，其中包括美国财政部（US Treasury）为支撑比索而投入的18亿美元。尽管干预避免了全面崩盘，却未能阻止比索贬值15%。政府还有多少余地来维持汇率稳定的假象？

尽管米莱的自由主义政府喜欢宣称已“竭尽全力”，但美元热潮仍在汇率区间内引发了多轮挤兑。“政治冲突减少肯定会有所帮助，”卡普托（昵称“托托”）以胜利者的姿态热情宣称。

投机者们争取到了操作贪婪所需的时间，但他们深知美元如同置身于高压锅之中。

立法选举前几小时，美国财政部官员斯科T·贝森特（Scott Bessent）在接受采访时，对阿根廷反对派发出了带有威胁意味的比较。当被问及为何援助阿根廷时，这位官员辩称阿根廷是该地区的“规则制定者”盟友，并警告称：“与其轰炸来自委内瑞拉的毒品船，不如进行货币互换”。他暗示，若阿根廷的政治立场不同，将采取不同策略。

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）此前曾积极介入：声称若米莱政府未能获胜，将撤回援助，阿根廷届时将面临崩溃。

交易员们在社交媒体上的反应两极分化：有人庆贺“基什内尔风险”（riesgo Kirchner）的终结，有人则懊悔自己押注了期货。在上周五的最后一个交易日，官方汇率逼近区间上限，收于1.492比索兑1美元。

“汇率机制仍在运行。我无法预测是1500、1400还是1300比索，但汇率始终会在区间内波动，”卡普托在投票后如此表示，其言论暗示企业界和家庭需要在不确定性中前行。

美元汇率的虚幻性也遭到了美国反对派的质疑。他们要求解释为何要“救助”米莱。“鉴于公众对华尔街救援计划受益者的广泛质疑，尤其在美国家庭正为支付房租、食品和医疗费用而挣扎之际，我认为贵行不应享受纳税人资助的担保。”美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）在致美国摩根大通（JPMorgan）首席执行官詹姆斯·戴蒙（James Dimon）的质询信中写道。

另一个令人困惑的问题是：在实体经济陷入僵局的情况下，经济衰退是否已触底？

米莱-卡普托领导的经济政策建立在两个互补的变量之上：外部债务和内部紧缩。“一切照旧”是这位部长当天反复强调的另一句口号。

在储备金不断流失、政府竭力加剧经济下滑之际，阿根廷将于明年1月份面临45亿美元的债务到期。卡普托重申“经济计划”不会改变——这个既无法保证储备金积累又助长工业毁灭的计划。

一周前，银行透支贷款利率已攀升至190%。市场上的比索因民众纷纷囤积美元而枯竭，生产性贷款则因流动性短缺而陷入困境。

在五分之一劳动者处于贫困、多数人入不敷出的国家，失控的货币贬值将直接冲击食品、水电等基本消费品的价格。失业的幽灵正日益笼罩着这个国家——产能利用率跌至历史最低点，每天有30家企业倒闭，450人失去工作。

米莱所在的“自由前进”党（La Libertad Avanza）的胜利将缓解市场对货币贬值的预期，但紧张局势仍将持续。此前在阿根廷前总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）任期内，卡普托担任财政部长时，立法选举后也曾出现过相似的情形。

面对汇率波动的可能性以及筹集储备金的需求，经济学家们提出的另一种遏制资本外逃的方案是恢复外汇管制。

“电锯”正向资本和就业岗位发起冲击。工业、建筑和商业领域受投机与租金教条的影响最为严重。在国内舞台上，梵蒂冈教皇方济各（Pope Francis）的继任者、教皇利奥十四世（Pope Leo XIV）也强势登场。据报道，他日前致函阿根廷工业联盟（UIA），呼吁“捍卫工业作为发展和就业的引擎”，并强调“保护工人也意味着维护支撑他们的生产体系”。

大选前，价格压力已经体现在9月份的官方统计数据中，而这尚未包含美元最近的跳涨。例如，据阿根廷国家统计局（INDEC）数据，批发价格指数攀升了3.9%。而8月份大布宜诺斯艾利斯地区的建筑成本指数上涨了3.2%。

商业领域对此表示担忧：若提价将导致销售下滑，且采购活动已严重受挫——据阿根廷工商联合会（CAME）统计，中小企业零售额同比萎缩了4.2%。

家庭为维持生计而不断增加的债务是这座迷宫中的另一条出路：约有1130万阿根廷人被迫贷款并重组日常开支的还款。个人平均债务为370万比索。

经济危机同样体现在月度经济活动估算值（EMAE）中：数据显示7月经济环比下滑0.1%。所有私营机构的预测均指出经济正在停滞与衰退。

Vectorial咨询机构指出：**“经济恶化的迹象已清晰显现，且似乎没有任何指标或变量能在下半年出现积极信号。”**该分析得到了行业研究的印证，这些研究揭示了库存减少、裁员预期以及中期商业前景低迷等关键问题。

该咨询公司指出：“这种动态似乎已不再受短期因素影响，而是国家政府经济计划的明确信号——该计划故意回避工业发展方向，反而优先考虑宏观经济目标（通过汇率升值和进口开放实现通缩），牺牲了制造业生产活动。”