摘要：太平鸟2025年三季报显示，公司第三季度连续第二年亏损，前三季度营收规模连续4年下滑，归母净利润同比大降七成，创出上市以来新低。从公司各品牌经营信息看，毛利率虽都有不同程度增长，但是营收规模都出现了下滑。渠道方面，前三季度门店净闭店264家，2022年以来已经
10月24日，知名服装公司太平鸟发布了上市以来最差的三季报。
太平鸟2025年三季报显示，公司第三季度连续第二年亏损，前三季度营收规模连续4年下滑，归母净利润同比大降七成，创出上市以来新低。从公司各品牌经营信息看，毛利率虽都有不同程度增长，但是营收规模都出现了下滑。渠道方面，前三季度门店净闭店264家，2022年以来已经净闭店超2000家。
在市场激烈竞争和消费结构转型的当下，太平鸟从品牌维护、渠道经营、公司治理等多方面仍有待破局提升。
第三季度亏损近5000万
太平鸟发布的2025年三季报显示，公司第三季度营收和净利润双双下滑，其中营业收入13.19亿元，同比下降5.54%，归母净利润亏损4945.26万元，而去年第三季度亏损约6338万元。今年前三季度，公司实现营业收入42.17亿元，同比下降7.15%，归母净利润2825.9万元，同比大幅下降73.79%。对于前三季度业绩大幅下滑，公司表示，主要系营业收入下降、存货跌价损失增加及政府补助减少等影响。
图源：公司2025年三季报
数据显示，2025年前三季度营收规模是连续4年同比下滑，同时创出上市以来的最低值。2025年前三季度归母净利润则是连续第二年大幅下跌，也创出了上市以来的新低。
图源：同花顺iFinD
根据公司发布的主要经营信息，前三季度，服饰运营是公司主要收入来源，前三季度实现营收41.56亿元，同比下滑7.57%，占总营收比重超98%，毛利率58.58%，同比增加3.55个百分点至58.88%。而服饰制造及其他业务实现营收1641.81万元，同比下滑27.46%，其毛利率仅有-48.63%，同比减少52.96个百分点。
从品牌盈利情况来看，前三季度，各品牌营收同比均出现了不同程度的下滑，但毛利率均保持在50%以上，同比有所增加，产品盈利能力相对稳定。其中，男装实现营收16.64亿元，同比减少7.17%，毛利率59.57%，同比增加2.15个百分点；女装营收16.15亿元，同比减少8.42%，毛利率59.55%，同比增加3.85个百分点；童装营收5.25亿元，同比减少3.07%，毛利率58.74%，同比增加2.59个百分点；少女装营收3.35亿元，同比减少9.38%，毛利率52.64%，同比增加6.48个百分点。
图源：公司2025年三季报
截至三季度末，公司存货规模17.64亿元，较2024年底增长1.65%，由于销量缩减，存货减值在所难免。根据测试结果，公司对存在减值迹象的资产相应计提了减值准备。2025年前三季度公司计提各类减值准备共计1.15亿元，其中存货跌价准备1.12亿元，坏账准备310.70万元。
2022年以来净闭店超2000家
太平鸟成立于2001年，2017年在上交所上市，总部位于浙江省宁波市，实际控制人为张江波。
上市后，公司业绩经历了过山车式的波动。营收方面，在2021年突破百亿元后便开启下跌模式，2022年至20024年，公司营收规模连续下跌，跌幅分别为21.24%、9.41%、12.70%。利润方面，公司归母净利润近年也在震荡中走低，2022年至2024年，公司归母净利润分别为1.86亿元、4.22亿元、2.58亿元，距离2020年创出的7.13亿元相去甚远。
图源：同花顺iFinD
2025年以来，公司业绩表现仍不容乐观，利润暴减，上半年实现营业收入28.98亿元，同比下降7.86%，归母净利润7771.16万元，同比下降54.61%。由于第三季度表现更差，公司前三季度的业绩继续走低。
公司产品销量下滑是业绩走低的主要因素，长期以来，龙头服装企业依靠规模扩市场，一度取得了营收的不断增长，但是随着市场竞争加剧、原材料成本上涨、消费需求减弱等，不少服装企业面临着营收规模缩减、利润降低的现状。为了提高效率、缩减费用，不少公司的门店开始收缩。太平鸟也是如此，公司聚焦门店经营质量提升和盈利能力改善，持续关闭低效门店，经营重点转向提升终端品牌形象和门店平效，渠道发展围绕“降楼层、扩面积、提平效”开展。
三季报数据显示，公司前三季度实体门店开店240家，闭店504家，净减少264家。到三季度末，公司共有实体门店3109家，其中直营店1074家，加盟店2035家。实际上，最近几年公司实体门店一直在缩减，2022年净关闭门店543家，2023年闭店940家，2024年闭店358家。董事长张江平亲自推动组织架构调整，试图通过资源协同提升效率。门店大幅缩减的直接体现就是营收规模的下滑和利润的缩减。
图源：同花顺iFinD
随着消费模式的转变，线上渠道已经成为消费的重要力量。但是太平鸟长期以来依靠线下门店渠道，线上业务规模增长缓慢。门店减少的同时，公司线上销售渠道的拓展却不理想。今年前三季度，公司线上销售10.04亿元，同比减少了16.08%，占主营业务营收的比例达到24%，这个数字与同行业中龙头企业相比仍显得较低。
图源：公司2025年三季报
值得注意的是，2025年3月，太平鸟的全球时尚研发中心完成奠基，宣称打造“全球时尚设计师枢纽”，项目计划2028年竣工。但是这个项目从一开始就带着争议，这个研发中心拟投资6亿元，这对业绩下滑的太平鸟来说不是小数目，而且其中超5亿元计划用在建楼上，仅5000万元用于设备投资。根据公司今年6月公告，为提高募集资金的使用效率，在充分考虑自身发展情况和市场环境基础上，公司将募投项目科技数字化转型项目中尚未投入使用的募集资金49,285.37万元用于建设宁波高新区太平鸟全球时尚研发中心项目。
股东减持，投诉多发
8月13日，太平鸟公告，收到公司股东陈红朝的减持告知函，拟减持其持有的部分公司股份。截至公告披露日，陈红朝持有公司股份22,398,600 股，占公司总股本的4.75%。陈红朝因个人资金需求，计划于本公告披露之日起 3 个交易日后的 3个月内，通过集中竞价交易、大宗交易的方式减持合计不超过 14,132,200 股公司股份，拟减持股份总数不超过公司股份总数的3%。目前减持计划仍在进行中。
风口财经注意到，目前仍位列公司第四大股东的陈红朝近年来已经有多次减持行为。今年1月17日，公司曾公告，陈红朝因个人资金需求，计划减持合计不超过674.87万股公司股份，即不超过公司股份总数的1.4243%。到5月17日公司公告，此次减持计划届满，陈红朝以集中竞价交易方式减持股份459.65万股，占公司总股本的0.97%，套现金额超7316万元。
2024年1月，公司也曾披露陈红朝的减持计划，到2024年4月，陈红朝在三个月内减持797.04万股，占公司总股本的1.68%，套现1.19亿元。再往前推，2020年半年报显示，陈红朝当时位列公司第三大股东，持股比例为10.27%。
除了股东频繁减持，太平鸟的产品在一些投诉平台上也多次出现，意味着公司的品牌维护仍有短板。
风口财经注意到，黑猫投诉平台上，关于“太平鸟”的消费投诉信息多达上千条，涉及产品的质量、商家服务等，消费者的诉求多是退款退货。近两日，根据12315消费者投诉信息公示平台数据，太平鸟新增10件消费者投诉公示，这些消费者多是从网上购买太平鸟的商品，但是存在产品掺杂掺假、以假充真、以次充好问题等，退货退赔遭拒绝。而在该平台上，关于“太平鸟”的投诉信息多达1500多条。
二级市场方面，太平鸟股价经历了大跌。截至10月24日收盘，公司股价14.33元/股，相比2021年7月的高点已经跌去了七成，目前公司总市值67.51亿元。
就公司控制权变动、内部治理、股东减持等问题，风口财经向梦洁股份发去采访函，截至发稿尚未收到公司回复。
来源：第一风口一点号