摘要：伯克希尔的全资子公司，政府雇员保险公司GEICO（美国第三/四大汽车保险公司，前2个是State Farm 和 Progressive）收入继续上涨，因为财产与意外险价格提升了，因为气候越来越不好，但是2024年并没有重大气候危机，但是老巴提醒我们，迟早有一年

【去年2023业绩】

189家运营子公司中有53%都利润下滑了，但是伯克希尔整体是增长的

伯克希尔的全资子公司，政府雇员保险公司GEICO（美国第三/四大汽车保险公司，前2个是State Farm 和 Progressive）收入继续上涨，因为财产与意外险价格提升了，因为气候越来越不好，但是2024年并没有重大气候危机，但是老巴提醒我们，迟早有一年重大气候危机会出现，财产与意外险保险也会亏很多。

除保险业务外最大的两大业务：铁路和公用事业业务盈利改善

2024年，伯克希尔的营业利润474亿美元，这个数字是老巴自己算的，这个算法排除了他投资和债券的资本利得，纯粹是买的公司的利润

按通用会计准则（GAAP）要求列示的归属于股东的净利润为 889.95 亿美元

可以看到投资和公司赚钱一半一半。

以下是2024年各板块营收

EBITDA，息税前利润，这个指标巴菲特和芒格都不喜欢，为什么？

EBIDDA计算公式为 “净利润 + 所得税 + 利息 + 折旧 + 摊销”，巴菲特和芒格认为要算出真正的利润，要剔除债务利息、对政府的债务、折旧摊销。

【投资方向】

没具体说，但是2个方向

一个类型是全资控股，还没上市可能

一个类型是仅持有一小部分股权，但这些企业都是极具盈利能力的大型公司，比如苹果、美国运通、可口可乐和穆迪

伯克希尔未上市控股企业的价值有所增长，并且仍远高于可交易股票组合的市值

另外老巴说不爱留着现金，有机会会把现金换成股票的，可能老巴也在等待机会

【财产和意外险】

这个是老巴的保险生意。

老巴说保险生意和大多数生意不一样的地方是：

大多数生意需要先有成本，然后再卖出去获得收入

保险是先获得收入，之后有意外了再付出成本

当然老巴提醒我们，他不会过分乐观的，伯克希尔拥有优秀的管理团队（没有过度乐观的人）

【伯克希尔增加日本投资】

2019年伯克希尔投资了日本5大商社：伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产、住友商事

资本来源是通过在日本发行日元债券筹集的。自 2019 年起，伯克希尔多次在日本发行日元债券，利率约为 0.5%-2.6%，属于超低息贷款。所有债务均为固定利率，没有“浮动利率债务”

用日元投资日本，厉害。

截至2024年底，伯克希尔在这五家公司的总投资成本（以美元计）为138亿美元，而持股市值合计为235亿美元

预计伯克希尔2025 年日本投资的年度股息收入总额将达到约8.12 亿美元，而我们以日元计价的债务的利息成本约为 1.35 亿美元

用每年的股息付掉利息，这么厉害嘛

来源：把楼梯踏遍