摘要：合康新能2025年前三季度财报显示，公司归母净利润达9134.2万元，同比激增584.4%，营收规模突破61.82亿元，较去年同期实现翻倍增长。

合康新能、科陆电子和万东医疗，都是笔者关注的几家公司，也都是美的集团在近几年多元化发展布局投资的公司。

合康新能2025年前三季度财报显示，公司归母净利润达9134.2万元，同比激增584.4%，营收规模突破61.82亿元，较去年同期实现翻倍增长。

这份成绩单不仅标志着公司业绩彻底走出低谷，更印证了其背靠美的集团转型新能源赛道的战略成功。

回溯近两年发展，合康新能完成了从亏损到高增的“V型反转”。2023年公司还深陷亏损泥潭，净利润亏损1.85亿元至2.4亿元；2024年并入美的生态后迅速回暖，全年营收47.76亿元，同比激增220.31%，净利润强势转正至1029.6万元，其中户储业务营收同比暴涨303%至1.37亿元 。2025年增长势能进一步释放，一季度营收即达22.4亿元，接近2024年全年的半数，前三季度营收已远超去年全年规模 。

业绩爆发的核心驱动力来自双重变革：

一是业务结构重塑，从传统高压变频器业务转向“绿能解决方案+户储及光伏逆变器+高压变频器”三大主线，2024年储能相关订单占比显著提升 ；

二是美的生态协同效应落地，借助母公司供应链、资金与渠道优势，公司快速突破户储与光伏领域技术及市场壁垒，研发费用2025年一季度同比增长40.07%，加速产品迭代 。

展望未来两年，合康新能的增长优势集中于三大维度。

技术层面，第二代户储新品即将上市，涵盖MINERGY低压与HiEnergy高压两大系列，采用LFP电池与IP65防护设计，支持UPS级快速切换，搭配10年保修服务，竞争力较初代产品大幅提升 。

产能层面，安庆光储工厂于2025年6月投产，将成为户储主力生产基地，支撑四季度起的产品放量 。

渠道层面，依托美的全球化网络，已在欧洲、澳洲建立本地化团队与海外仓，精准对接海外户储政策红利 。

市场端机遇同样明确。全球户储需求持续旺盛，国内工商储装机2025年增速预计达50.5% ，而欧洲能源危机后的储能需求与新兴市场增长形成双重支撑。

同时，公司在高压变频领域的技术积淀持续贡献收益，其独家高压水冷变频系统应用于核聚变装置，打破进口垄断，具备稳定回款保障。

不过挑战仍需警惕：当前8.66%的销售毛利率与1.48%的净利率仍处行业低位，盈利质量有待提升；户储领域竞争激烈，需靠新品快速抢占市场份额。

若能借助美的供应链进一步降本，并推动二代新品顺利放量，公司有望在2026-2027年实现营收向百亿规模跨越，成为户储领域核心玩家。

来源：陈言杂谈2018一点号